A Reserva Federal (FED) lançou sinais interessantes no seu mais recente Livro Bege - a economia está realmente em "soft landing" ou está deslizando silenciosamente para uma situação mais problemática?

Comecemos pelo emprego. À primeira vista, não houve uma onda de demissões em massa, mas metade das 12 reservas regionais observou uma diminuição na demanda. As empresas agora estão mais espertas, não demitem diretamente, mas congelam contratações e deixam os postos de trabalho esvaziarem naturalmente. O que é ainda mais preocupante é que a IA começou a roubar empregos, com os postos de nível inicial sendo os mais afetados. Este tipo de contração de emprego "à la água morna" pode ser mais desconfortável do que uma onda súbita de demissões.

Falando sobre os preços. As tarifas estão pressionando os custos da manufatura e dos varejistas para cima, os prêmios de seguro e os gastos com cuidados de saúde continuam a aumentar, a inflação do PCE central? Mantém-se firmemente acima de 2% e não quer descer. O problema é que os vítimas dessa rodada de inflação estão distribuídas de forma extremamente desigual - as famílias no topo da renda, os 10%, ainda mantêm um consumo robusto, respondendo por quase metade do consumo nacional; enquanto o poder de compra real dos grupos de renda média e baixa está encolhendo, e durante a paralisação do governo, até mesmo a assistência alimentar pode ser interrompida. Esse sentimento de ruptura, os dados são frios, mas a realidade é dolorosa.

Portanto, a Reserva Federal (FED) agora está em uma posição difícil. O lado dovish está focado nos dados de emprego e na divergência do consumo, pessoas como Williams do Federal Reserve de Nova Iorque acham que é hora de reduzir as taxas de juros, e o mercado chegou a atribuir uma probabilidade de 85% a uma redução em dezembro. Mas o lado hawkish também tem suas razões: a inflação é pegajosa, e a raiz do problema está em questões do lado da oferta, como tarifas. Reduzir as taxas de juros pode resolver os gargalos na cadeia de suprimentos? Na verdade, pode ser que injetar dinheiro apenas faça os preços continuarem a subir.

O sinal que o Livro Bege transmitiu desta vez é muito claro - a economia está em um ponto de equilíbrio delicado. O emprego fraco se depara com uma inflação persistente, além da diferenciação da capacidade de consumo entre classes, as próximas escolhas políticas provavelmente não terão respostas perfeitas. A reunião sobre a taxa de juros em dezembro será, sem dúvida, outra dura batalha.