Um alto funcionário do banco central do Japão apontou recentemente algo que pode abalar a forma como pensamos sobre política monetária. A mensagem principal? Quando a inflação permanece em zero por muito tempo, isso cria o que eles chamam de "inércia política" - basicamente, as instituições ficam presas em suas maneiras e se tornam cada vez mais relutantes em fazer movimentos audaciosos.

Esta observação importa mais do que pode parecer à primeira vista. Períodos prolongados de inflação zero não refletem apenas estagnação económica - eles remodelam ativamente as expectativas. As empresas param de antecipar aumentos de preços. Os consumidores adiam compras esperando que as coisas fiquem mais baratas. E os responsáveis pela política? Tornam-se extremamente cautelosos em perturbar a situação.

O oficial enfatizou que romper com este ciclo requer uma navegação cuidadosa. Não se pode apenas virar uma chave e esperar que tudo normalize. A memória muscular institucional construída durante períodos deflacionários torna qualquer mudança de política mais arriscada.

Para quem está a observar as tendências macro - seja nas finanças tradicionais ou em ativos digitais - isto serve como um lembrete de que a psicologia dos bancos centrais importa tanto quanto as ferramentas de política que eles utilizam. O apetite ao risco em todas as classes de ativos tende a correlacionar-se com quão agressivas ou conservadoras essas instituições estão dispostas a ser.