Debate sobre a avaliação de valor da blockchain L1... opiniões divergentes na indústria sobre a aplicação do 'efeito de rede'

Fonte: TokenPost Título Original: Debate sobre a Avaliação do Valor da Blockchain L1… opiniões divergentes na indústria sobre a aplicação do 'efeito de rede' Link Original: Especialistas da indústria responderam a alegações de que as criptomoedas estão supervalorizadas devido ao “efeito rede”. Alguns acreditam que o método de avaliação do ecossistema das criptomoedas está incorreto, enquanto outros argumentam que devem ser aplicados critérios de avaliação diferentes para novas infraestruturas tecnológicas.

O fundador e CEO da empresa de investimentos em criptomoedas Inversion Capital, Santiago Ruel Santos, afirmou recentemente em uma contribuição que “as criptomoedas são avaliadas com base em um efeito de rede que não existe” e que “modelos tradicionais de avaliação de valor de rede, como a Lei de Metcalfe, revelam as fraquezas das criptomoedas”. Ele criticou especialmente que a blockchain causa aumento de taxas, lentidão no processamento e uma experiência de usuário ruim devido à congestão dos usuários. Ele comparou dizendo: “O Facebook não ficou pior só porque o número de usuários aumentou em 10 milhões.”

Os especialistas do mercado argumentaram que a análise de Santos é um erro ao aplicar a lógica das aplicações para consumidores na tecnologia de infraestrutura. O estrategista Jasper de Maere, da crypto market maker Wintermute, afirmou: “O backend inicial do Facebook também enfrentou congestionamentos e falhas, mas isso foi resolvido internamente de forma que não se tornasse evidente para os usuários”. Ele enfatizou que “a blockchain L1( é onde os efeitos de rede ocorrem mais do ponto de vista de validadores, segurança e liquidez, e é nesse ponto que o valor se acumula de forma composta.”

Thomas Fant, investidor da Heartcore, afirmou que “aumentar o uso não significa que as taxas vão piorar” e argumentou que, no caso de blockchains de alto desempenho, as taxas continuam a ser insignificantes, e, pelo contrário, a liquidez melhora e os retornos aumentam.

Por outro lado, o analista Ben Harvey da empresa de pesquisa de ativos digitais Kilock afirmou que “concorda em geral com a afirmação de Santos”, reconhecendo a possibilidade de supervalorização de alguns blockchains L1. No entanto, acrescentou que “nem todos os L1 são iguais e a escalabilidade do protocolo e a ligação à inteligência artificial são fatores de diferenciação importantes.”

Santos também estimou matematicamente o valor por usuário real de um blockchain L1. Ele afirmou que, com base em uma capitalização total de mercado de criptomoedas de 1,26 trilhões de dólares, excluindo o Bitcoin, e aplicando um número de usuários ativos mensais de 40 a 70 milhões, o valor por usuário varia de aproximadamente 14,7 milhões a 25,25 milhões de won. No mesmo relatório, o número total de detentores de criptomoedas foi apresentado como 716 milhões, resultando em um valor médio por usuário de cerca de 2,58 milhões de won. Mesmo com a estimativa de Santos de 400 milhões de usuários, o valor por pessoa seria cerca de 4,63 milhões de won.

Em comparação, a capitalização de mercado da Meta Platforms de 1,6 trilhões de dólares e os 3,1 bilhões de usuários mensais significam que o valor por usuário é de apenas cerca de 757.000 won. Isso pode indicar que a indústria de criptomoedas ainda depende de uma avaliação inflacionada baseada em um efeito de rede ideal.

Análise Principal

A controvérsia sobre o 'efeito de rede' na avaliação do valor das criptomoedas reforça a necessidade de uma nova estrutura analítica, ligada às características da blockchain como tecnologia de infraestrutura.

O efeito de rede real da blockchain L1 está mais concentrado na segurança, liquidez e escalabilidade do que nos usuários, portanto, a avaliação de valor baseada apenas no número de usuários deve ser feita com cautela.

Glossário

• Efeito de Rede)Network Effect(: O fenômeno em que o valor do serviço aumenta à medida que o número de usuários cresce.
• Lei de Metcalfe)Metcalfe's Law(: A teoria de que o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de usuários
• L1 Blockchain: Ethereum, Solana e outras cadeias de protocolo básicas
• Utilizador Ativo)Active User(: Número de utilizadores que realmente utilizaram dentro de um determinado período.