Ativos de criptografia efeito de rede, será que está superestimado… a discussão sobre a avaliação com a estrutura L1 como núcleo intensifica-se

Santiago Roael Santos, ativo no campo do investimento em Ativos de criptografia, apontou recentemente: “A encriptação na verdade não possui efeito de rede, mas, por isso, obteve uma valorização excessiva.” Ele analisou que a lei de Metcalfe não apenas não comprovou o valor da encriptação, mas revelou sua bolha.

Santos explicou em sua coluna no blog Substack: “O Facebook, mesmo que acrescente 10 milhões de usuários, a qualidade do serviço não vai diminuir. Mas a blockchain, à medida que o número de usuários cresce, verá um aumento nas taxas de transação e uma desaceleração na velocidade, resultando em uma piora na experiência do usuário.” Ele acrescentou: “Mesmo que novas blockchains aumentem a velocidade de processamento de transações, isso é apenas uma redução no coeficiente de atrito e não resultará em um crescimento exponencial de valor.”

A esse respeito, vários especialistas levantaram objeções, argumentando que a análise de Santos apresenta uma má interpretação da tecnologia subjacente. O estrategista da Wintermute, Jasper de Mare, enfatizou: “Não se deve avaliar as blockchains Layer1 com a lógica de aplicações de consumo sob a perspectiva do usuário; o verdadeiro efeito de rede do L1 se reflete nos nós de validação, na segurança e nos níveis de liquidez.”

Heartcore investidor Thomas Vantha também explicou: “Em blockchains de alto nível, mesmo com o aumento drástico no uso, as taxas de transação podem permanecer em níveis negligenciáveis, o que, por sua vez, promoverá o crescimento da liquidez e o aumento dos lucros.” O pesquisador da Keyrock, Ben Harvey, afirmou: “Embora reconheça que Layer1 apresenta uma sobreavaliação, nem todas as blockchains devem receber a mesma avaliação; devem ser avaliadas de forma diferenciada com base na escalabilidade do protocolo e na capacidade de integração com inteligência artificial.”

A abordagem de análise de valor com base nos fundamentos também gera controvérsias. Santos calculou com base no número de usuários na blockchain: se o valor total de mercado das criptomoedas, excluindo o Bitcoin (cerca de 1,26 trilhões de dólares / 185,2 trilhões de won sul-coreanos), for dividido pelo número de usuários de 40 a 70 milhões, o valor por usuário seria de aproximadamente 18 a 46 milhões de won sul-coreanos. Em comparação, o Meta(Facebook), que possui 3,1 bilhões de usuários ativos mensais, tem um valor por usuário de apenas 750 mil won sul-coreanos, com base na capitalização de mercado de 1,6 trilhões de dólares (235,2 trilhões de won sul-coreanos).

Santos apontou que os dados indicam que o “valor de um único usuário” no mercado de ativos de criptografia está significativamente superestimado. No entanto, há quem argumente que essa comparação direta não é justa: o Facebook lucra através da colaboração de plataformas diversificadas, enquanto a maioria das moedas ainda não formou um modelo de lucro claro ou uma fonte de receita estável.

A natureza das características do efeito de rede de ativos de criptografia, bem como o debate sobre se os modelos de avaliação de empresas de consumo da internet tradicional podem ser diretamente aplicados à infraestrutura de blockchain, deverá continuar a fermentar.

Resumo do artigo fornecido pela TokenPost.ai

🔎 Interpretação do mercado

A discussão sobre se a avaliação dos ativos de criptografia está super aquecida surge de diferenças na compreensão da essência do blockchain como infraestrutura ou como aplicação de consumo. Vale a pena notar que o efeito de rede central não se origina do nível do usuário, mas sim da arquitetura do nível do protocolo.

💡 Pontos estratégicos

• É necessário reinterpretar o efeito de rede a partir de uma perspectiva estrutural.

• A escalabilidade do protocolo e a capacidade de rendimento de liquidez constituem elementos de valor central.

• O volume de negócios real, os indicadores de segurança e os dados de liquidez são mais valiosos como referência do que o número puro de usuários.

📘 Definição de termos

• Efeito de rede: o fenômeno em que o valor aumenta à medida que a base de usuários cresce.

• Lei de Metcalfe: a teoria de que o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de nós conectados.

• Layer1: camada de protocolo de blockchain independente

• Nós de validação: responsáveis pela confirmação de transações e geração de blocos na rede

TP AI Avisos

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