Parece que atingir esse objetivo de défice fiscal não vai ser fácil. O que é realmente necessário? Disciplina rigorosa nos gastos—não há espaço para cordas soltas aqui.

Os governos em todo o mundo enfrentam o mesmo desafio: equilibrar as contas enquanto gerenciam o crescimento econômico. Quando a política fiscal se aperta, isso repercute em todas as classes de ativos. A redução do gasto público normalmente significa menos liquidez circulando pelo sistema. Para os ativos de risco, isso não é exatamente uma boa notícia.

A verdadeira questão não é se haverá cortes de gastos – é quão profundos serão os cortes e quão rápido ocorrerão. Esse tempo importa para os participantes do mercado que tentam se posicionar antes da potencial volatilidade. Uma política fiscal rigorosa muitas vezes se combina com mudanças na política monetária, criando um efeito duplo sobre os fluxos de capital.

Quem acompanha as tendências macro deve manter os olhos nas anunciadas orçamentais. A disciplina fiscal parece responsável no papel, mas a implementação? É aí que as coisas ficam complicadas.