Antes de mais, pergunto: ainda conseguem aguentar?

Esta ronda de mercado realmente está a deixar-me de cabeça à roda. O ritmo é rápido como uma montanha-russa, as flutuações são cada vez mais intensas, e quanto mais operações faço, mais fácil é cair em armadilhas.

A mudança de mentalidade dos amigos ao meu redor é especialmente evidente: antes, eles corriam para qualquer projeto que fizesse airdrop, agora mudou para - não perder dinheiro, o mais importante é sobreviver.

Cada vez mais pessoas estão começando a mudar suas posições para stablecoins. Afinal, só ficando na mesa é que se tem a oportunidade de continuar jogando. Por isso, recentemente comecei a estudar seriamente o setor de "stablecoins de rendimento".

Mas, para ser sincero, houve muitas complicações no mercado recentemente, e eu preciso ser mais cauteloso ao olhar para isso. Também quero compartilhar algumas reflexões e conversar com todos.

O núcleo original das stablecoins é, na verdade, duas palavras: estabilidade + consenso.

USDT é o exemplo mais clássico. Mesmo que a lei sobre stablecoins GENIUS Act traga toda a indústria para um quadro regulatório mais rigoroso, o USDT continua a ser questionado de várias formas: as reservas são realmente 1:1? O portfólio de ativos é saudável? O FUD nunca parou.

Mas a realidade é cruel: o que é mais útil, muitas vezes é o mais estável. Profundidade de mercado, liquidez, escala de usuários - essas são as razões pelas quais ainda possui o consenso mais forte.

Chegou hoje, o que as stablecoins de rendimento desejam não mudou, mas a lógica subjacente já é diferente:

A estabilidade deve ser sustentada por receitas reais.
O consenso depende de todos acreditarem até onde ele pode chegar.

Já não é tão simples como "o projeto diz que tem reservas de 1:1", mas sim responder a três questões centrais:
Primeiro, de onde vem o lucro?
Segundo, pode ou não