O Texas acabou de fazer história. O estado colocou $10 milhões em Bitcoin através do ETF iBIT a $87k por moeda. Não custódia direta—envolvido numa estrutura de ETF para cobertura regulatória. Movimento inteligente ou modelo para o que vem a seguir?

Isto não é um jogo de lobo solitário. O Wyoming tem projetos de lei em cima da mesa. A Florida e o Arizona também. Todos estão em comissão, observando o Texas testar as águas primeiro. A rota do ETF contorna dores de cabeça de custódia enquanto verifica os requisitos de conformidade. Espere imitações se isto funcionar.

O tempo também é interessante. Novembro viu $2,35 bilhões em dinheiro de varejo saindo do iBIT. Quem preencheu a lacuna? Jogadores soberanos. Estados e governos entrando silenciosamente enquanto os comerciantes do dia a dia saíam. O perfil do comprador simplesmente mudou—apetite institucional onde havia medo de varejo.

A questão da custódia é importante aqui. Os Estados não estão a gerir chaves privadas nem a construir armazenamento a frio. Estão a comprar exposição através de produtos regulamentados, deixando a BlackRock lidar com o Bitcoin. Menor fricção, maior aceitação política. Essa é a ponte entre a retórica de "reserva de Bitcoin" e a ação governamental real.

Outros estados estão a observar. Se o Texas ver isto como diversificação de portfólio sem repercussões, as peças começam a cair. O invólucro ETF pode ser a chave que desbloqueia a adoção a nível estadual.