Os sinais recentemente revelados pelo Banco da Nova Zelândia são bastante intrigantes - eles esperam que a inflação só consiga voltar à linha de meta de 2% no primeiro semestre de 2026, o que implica que o processo de redução das taxas de juros ainda não terminou.

A ata da reunião mostra que houve uma discussão interna sobre se deveriam cortar 50 pontos base de uma só vez, mas no final escolheram a rota mais conservadora de 25 pontos base. No entanto, essa hesitação em si já indica um problema: a economia realmente está fraca, há uma grande quantidade de capacidade ociosa, as empresas e as famílias estão segurando suas carteiras, e o ritmo da recuperação é tão lento que deixa as pessoas ansiosas.

Mais problemático é que a inflação subjacente do terceiro trimestre ainda está presa a 3,0%, distante da meta. Espera-se que a atividade econômica continue fraca até meados de 2025, e o banco central agora está como se estivesse a andar numa corda bamba - é necessário evitar um ressurgimento da inflação, ao mesmo tempo que deve apoiar a economia.

Olhando para o futuro, ainda há espaço para políticas, e eles podem ajustar a qualquer momento com base nas mudanças nos dados. Para o mercado, essa incerteza é a maior certeza.