Os dados mais recentes do varejo são interessantes - em setembro, as vendas no varejo dos EUA subiram apenas 0,2%, enquanto o mercado apostava em 0,4%. Mais importante ainda, o indicador de "vendas no varejo núcleo", que está mais intimamente ligado ao consumo do PIB, caiu diretamente 0,1%.

À primeira vista, parece apenas uma flutuação numérica, mas a história por trás é mais complexa. Nos últimos meses, os números de vendas foram, na verdade, impulsionados pela onda de compras de veículos elétricos, com muitas pessoas a fazerem pedidos antes do término dos benefícios fiscais. Agora que a euforia passou, a verdadeira capacidade de consumo vem à superfície.

Os economistas agora usam com mais frequência o termo "economia em K". O que significa isso? Os ricos continuam a gastar, e até gastam mais; as famílias comuns estão enfrentando dias cada vez mais difíceis, com os preços elevados devido às tarifas de importação que as deixam sem fôlego. A taxa de desemprego já subiu para 4,4%, o que é o ponto mais alto em quatro anos, e o mercado de trabalho está claramente em declínio.

Mais complicado é que, recentemente, as ações americanas caíram fortemente. Aqueles grupos de alta renda que antes sustentavam o consumo, se começarem a ver suas contas encolherem, também podem apertar os cintos, e o crescimento econômico pode realmente esfriar. O Fed já havia previsto que o PIB do terceiro trimestre poderia atingir uma taxa de crescimento anualizada de 4,2%, mas agora essa estimativa otimista pode ter que ser revista.

O crescimento de 3,8% no segundo trimestre deve-se em grande parte à redução do défice comercial. Quanto tempo poderá durar este apoio estrutural? A resposta completa para o terceiro trimestre terá de esperar pelos dados oficiais no final do mês, mas, pelos sinais que estão a ser enviados do sector do retalho, o mercado pode precisar de rever as suas expectativas.