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O JPMorgan acabou de divulgar uma análise interessante: após a queda de 20% do Bitcoin em outubro (de $126k para menos de $100k), o BTC está agora mais barato do que o ouro em termos de volatilidade ajustada.



O dado relevante: o rácio de volatilidade Bitcoin/Ouro caiu para menos de 2.0, o que significa que o Bitcoin agora requer apenas 1.8x mais capital de risco do que o ouro. Segundo Nikolaos Panigirtzoglou do JPMorgan, o Bitcoin pode estar subvalorizado até $68k em comparação com o ouro.

A matemática: se o Bitcoin atingir a paridade com os $6,2 biliões em investimentos em ouro (ETFs + reservas físicas), teria de chegar aos ~$170k. Atualmente está em cerca de ~$102k.

O que aconteceu em outubro? Dois fatores: liquidação massiva de futuros alavancados + exploit de $128M na Balancer DeFi. Mas o JPMorgan vê o lado positivo: o Open Interest normalizou, os ETFs de Bitcoin perderam $800M numa semana mas a pressão de desalavancagem está a terminar.

A conclusão do JPMorgan: "O Bitcoin passou de sobrevalorizado $36k vs ouro há um ano para subvalorizado $68k agora. Este pode ser um dos ativos mais atrativos para o final do ano."
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