FMI alerta: a guerra no Irão poderá desencadear uma estagflação global, com uma quebra abrupta de 13% na oferta de petróleo

O presidente do Fundo Monetário Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, emitiu recentemente um aviso severo, afirmando que as ações militares dos EUA e de Israel contra o Irão estão a causar um impacto profundo na economia global, prevendo-se que tragam uma inflação mais elevada e um crescimento económico mais baixo. O conflito, que começou há seis semanas, levou ao encerramento do Estreito de Ormuz, reduzindo assim a oferta global de petróleo em cerca de 13%, e o efeito de repercussão está a propagar-se rapidamente pelas economias de todo o mundo.

O encerramento do Estreito de Ormuz atinge duramente as cadeias globais de abastecimento energético

Cerca de seis semanas antes, os EUA e Israel lançaram um ataque ao Irão; em seguida, o Irão bloqueou o Estreito de Ormuz (Strait of Hormuz) — a via marítima de petróleo mais importante a nível mundial, que diariamente transporta cerca de dois quintos do volume do comércio global de petróleo. De acordo com o relato da CNBC, o encerramento do estreito reduziu diretamente a oferta global de petróleo em 13%, fazendo com que os preços da energia subissem acentuadamente e desencadeando uma reação em cadeia nas cadeias de abastecimento mundiais.

A dimensão desta crise geopolítica é muito superior ao que o mercado esperava. O Estreito de Ormuz é a principal via de exportação de petróleo dos países produtores ao longo do Golfo Pérsico — incluindo Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Kuwait, Iraque e outros — e o seu encerramento equivale a cortar as principais artérias do fornecimento energético global.

O FMI é forçado a rever em baixa a previsão de crescimento global para 2026

Georgieva afirmou que o FMI inicialmente esperava aumentar a previsão de crescimento económico global para 2026 para 3,3%, face aos níveis anteriores, refletindo a tendência positiva de recuperação económica nos diferentes países. No entanto, após a eclosão do conflito com o Irão, estas expectativas optimistas foram travadas à força, e o FMI irá rever em baixa a previsão de crescimento global no relatório que está prestes a ser publicado.

Isto significa que a economia global enfrenta um “duplo golpe” — por um lado, a pressão inflacionista impulsionada pelo aumento dos preços da energia; por outro, a desaceleração económica causada por interrupções na cadeia de abastecimento e pela incerteza. Esta combinação, em economia, é conhecida como “estagflação” (stagflation), sendo uma das situações económicas mais difíceis de enfrentar.

“É isto a estagflação” — os economistas soam o alarme

Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics (Moody’s Analytics), foi direto ao apontar, face à situação atual, que se trata precisamente do cenário típico de estagflação. Quando os custos de energia sobem rapidamente, as empresas enfrentam custos de produção mais elevados; os consumidores suportam preços mais altos; e, simultaneamente, o crescimento económico abranda — algo que é o retrato do que aconteceu na crise do petróleo dos anos 1970.

A estagflação coloca enormes desafios aos bancos centrais: baixar as taxas de juro para estimular o crescimento pode agravar a inflação, enquanto subir as taxas de juro para travar a inflação pode, por sua vez, atingir ainda mais a economia. Os bancos centrais dos vários países encontram-se atualmente num impasse relativamente à política a adotar.

Os países mais pobres vão sofrer o maior impacto

Georgieva sublinhou em particular que esta crise está a afetar de forma mais grave os países mais pobres do mundo. Estes países dependem normalmente de forma muito elevada das importações de energia e não dispõem de amortecedores fiscais suficientes para lidar com a subida dos preços do petróleo. Para muitos países em desenvolvimento, o aumento dos custos de energia traduz-se diretamente em subida dos preços dos alimentos, aumento dos custos de transporte e, subsequentemente, em maior pobreza e instabilidade social.

A comunidade internacional está atualmente a acompanhar de perto a evolução da situação, e os intervenientes no mercado estão também a reavaliar a alocação de riscos. À medida que o FMI vai publicar o seu mais recente relatório sobre as perspetivas económicas globais, as próximas respostas de políticas dos governos e dos bancos centrais de cada país serão um fator-chave para determinar se a economia global consegue evitar uma estagflação profunda.

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