Explorando o potencial de re-staking do EigenLayer

Encaminhado o título original ‘重新理解 EigenLayer 再质押潜力：突破信任界限’

Resumo

• Blockchains como Ethereum promovem colaboração sem exigir confiança entre as partes, porém essa colaboração depende do conteúdo comprovável em blockchain. O EigenLayer amplia os limites do que se entende por “verdade”, tornando essa confiança mais abrangente.

• Ao reestacar ETH no EigenLayer, é possível proteger múltiplos serviços de validação ativa (AVS) ao mesmo tempo, potencializando a eficiência do capital e formando um ecossistema mais interligado e otimizado em recursos.

• O EigenLayer adota um modelo de dois tokens para resolver questões de intersubjetividade, ou seja, verdades sociais. Sempre que um resultado é contestado, ocorre a bifurcação dos tokens em staking.

• Os serviços de validação ativa (AVS) facilitam a entrada de novos projetos, mas eles precisam compartilhar receitas com stakers de EIGEN e ETH ou compensar liquidez e segurança por meio da inflação de tokens.

O reestaking e os tokens líquidos de reestaking (LRT) se destacaram no mercado cripto de 2024, impulsionados pelos novos paradigmas trazidos pelo EigenLayer. O gráfico abaixo mostra a mudança de narrativa dos LRTs e dos derivativos líquidos de staking (LSD).

Fonte: Kaito

Se fosse para resumir a relevância do EigenLayer em uma frase, diria que é sobre ampliar os limites da confiança descentralizada. Os mecanismos de reestaking aumentam a eficiência do capital em DeFi, enquanto o token EIGEN expande o escopo da governança.

Acompanhei atentamente essa evolução e compartilho minhas reflexões sobre os impactos do reestaking para validadores e para o ecossistema. Além de explicar os mecanismos, aprofundo o conceito de intersubjetividade. Quando li o documento técnico do EigenLayer, essa ideia parecia acadêmica, mas está totalmente conectada à governança blockchain e à confiança descentralizada. A seguir, será detalhado esse aspecto.

O verdadeiro significado do reestaking

Antes de entrar no reestaking, revisito o que abordei sobre camadas do Bitcoin. O universo cripto expande fronteiras e blockchains em camadas trazem funcionalidades transformadoras. O reestaking representa uma camada inovadora capaz de redefinir o papel dos validadores e a eficiência do capital.

Blockchains são máquinas de confiança que possibilitam negócios sem a necessidade de confiar nos outros. Participantes travam ativos como garantia, substituindo a confiança. Quem segue as regras é recompensado; quem não segue é punido, perdendo a garantia.

Aprofundei o entendimento sobre EigenLayer com o vídeo de Jordan McKinney, que apresenta o projeto de forma acessível. Para quem busca um resumo rápido, segue o resumo:

O EigenLayer permite que validadores utilizem o ETH que protege a Ethereum para também proteger serviços de validação ativa (AVS). Isso gera novas oportunidades de receitas e responsabilidades para validadores. Hoje, cerca de 28% do ETH circulante (aproximadamente 34 milhões de ETH) está em staking por validadores Ethereum. O EigenLayer mantém cerca de 4,7 milhões de ETH em reestaking.

Do Bitcoin ao EigenLayer

Para entender os benefícios do EigenLayer, é preciso rever o progresso das blockchains. O Bitcoin apresentou a prova de trabalho, onde mineradores protegem a rede com energia e hardware. Embora revolucionário, é limitado: serve para valor e pagamentos, mas pouco além disso. É assim que conquista o status de rede mais segura e descentralizada.

O design do Bitcoin foi inovador e rígido. Mineradores ficam restritos à função de proteger a rede, sem poder usar seu hardware para outros fins, comprometendo a eficiência de capital. Eficiência de capital significa extrair o máximo valor do recurso investido. Essa limitação é uma característica, pois garante que mineradores priorizem a rede. Esse contexto abriu espaço para a próxima inovação.

A Ethereum trouxe avanços à criptoeconomia ao permitir computação de propósito geral. Validadores fazem staking de ETH, protegendo a blockchain e aplicações construídas sobre ela. O mesmo capital protege a rede e sustenta o ecossistema de aplicações. Esse salto traz desafios, como a escalabilidade da Ethereum.

Surgiram soluções de camadas de execução (rollups), que ampliam o throughput da Ethereum de 12-15 TPS para cerca de 200 TPS. No entanto, sequenciadores de rollup geram centralização, pois são controlados pelos provedores e ordenam as transações.

Para mitigar esse risco, exige-se que vários sequenciadores façam staking para produzir blocos. Isso, porém, reduz a eficiência de capital, pois os fundos travados por sequenciadores são distintos do ETH em staking na rede principal da Ethereum.

Reestaking: Potencializando a eficiência do capital

Em sistemas de prova de participação tradicionais, validadores travam ativos para proteger a rede. Se esse capital pudesse ser aproveitado para outras funções, o mesmo ETH poderia garantir serviços adicionais, ampliando a eficiência do capital. Essa é a proposta do reestaking. O validador pode proteger a Ethereum e, ao mesmo tempo, reestacar ETH via EigenLayer para outros serviços.

O reestaking é uma evolução natural, buscando maximizar o uso dos recursos. Validadores podem obter recompensas extras assumindo mais responsabilidades, contribuindo para segurança e eficiência da rede.

O EigenLayer permite que o mesmo ETH em staking na Ethereum proteja também serviços de validação ativa (AVS). Isso ocorre quando o validador utiliza o contrato EigenPod como endereço de saque, em vez do endereço de proprietário externo (EOA). O EigenPod funciona como intermediário entre o validador e o AVS, avaliando o desempenho e decidindo sobre possíveis punições ao sacar ETH.

O reestaking não trata apenas de aumentar recompensas, mas de mudar a visão sobre o capital na blockchain. Tradicionalmente, capital travado só protege a rede. O reestaking quebra esse paradigma e permite que o mesmo recurso seja utilizado em diferentes funções, maximizando o potencial.

Por outro lado, o reestaking traz riscos. Validadores precisam seguir as regras de consenso da Ethereum e dos AVS, exigindo atenção redobrada, pois qualquer falha pode resultar em corte e perda financeira.

Quantificando o impacto

O impacto econômico é medido por números. Com base no reestaking, veja como isso afeta o ecossistema cripto: serviços de validação ativa (AVS) geram recompensas adicionais para validadores de ETH, além do retorno básico do staking.

Hoje, cerca de 27% do ETH circulante está em staking. Quanto mais ETH em staking, menor tende a ser o rendimento básico, pois o crescimento dos rendimentos é menor que o aumento do capital. Validadores precisam de novas fontes de receita, e é aí que entra o reestaking.

O gráfico abaixo mostra as recompensas incrementais dos serviços de validação ativa (AVS). São três variáveis: capitalização de mercado do ETH, percentual de ETH em staking e recompensa extra do AVS. Por exemplo, com capitalização de mercado de US$600 bilhões, 50% de ETH em staking e AVS oferecendo 1% extra, isso representa US$3 bilhões em recompensas anuais para validadores. Esse potencial mostra por que o reestaking é uma inovação fundamental para redes de prova de participação como a Ethereum.

Além do retorno financeiro, o reestaking fortalece a rede. Com o rendimento básico da Ethereum em queda pelo aumento do ETH em staking, o reestaking pode ser a melhor alternativa para validadores manterem lucratividade; caso contrário, podem sair da rede. Com mais oportunidades de receita, o EigenLayer reforça a segurança e incentiva os validadores a continuar ativos.

Por outro lado, o reestaking torna o staking mais complexo. Validadores precisam analisar desempenho e segurança dos serviços de validação ativa (AVS), além dos riscos de cada serviço. Isso exige uma estratégia mais avançada, equilibrando ganhos e riscos.

Vale destacar que, hoje, os serviços de validação ativa (AVS) não possuem corte ativado, então validadores podem ingressar em novos AVS e ganhar recompensas sem custos. Quando o corte for ativado, será preciso escolher quais AVS participar, reduzindo oportunidades de novas receitas.

Intersubjetividade: Verdades não comprováveis na blockchain

No cenário onde memecoins e trades especulativos dominam as manchetes, o papel dos tokens é muitas vezes esquecido. O ETH da Ethereum, por exemplo, é fundamental para o consenso de prova de participação, garantindo segurança criptoeconômica à blockchain. Sem ETH, não existe Ethereum.

Ao criar um token, a equipe ou comunidade define suas funções. Esses limites são essenciais, pois determinam o uso do token desde o início. Mudanças posteriores exigem consenso social, algo difícil de ser alcançado, principalmente pela natureza imutável e previsível da blockchain.

Em artigos anteriores, como “Humpy vs Compound DAO”, destaquei que blockchain é mais que tecnologia: envolve pessoas e comunidades. É aí que entra a intersubjetividade, conceito que, embora pareça filosófico, é crucial para a governança blockchain.

Intersubjetividade diz respeito a verdades não prováveis em blockchain, mas aceitas socialmente por qualquer agente racional. Por exemplo, se ETH é cotado a US$10, os dados podem indicar o contrário, mas se há disputa, não é totalmente subjetivo: a maioria dos agentes racionais concordaria que o valor está incorreto. O token EIGEN do EigenLayer procura resolver essas questões intersubjetivas.

O modelo do EigenLayer reconhece que nem todas as decisões podem ser tomadas apenas com dados objetivos. Por exemplo, em serviços de disponibilidade de dados, nós precisam provar armazenagem e recuperação dos dados. Porém, podem conspirar e apresentar provas on-chain, mas os dados podem não estar acessíveis. Usuários precisam ter formas de contestar essa “tirania da maioria”.

Isso ocorre quando decisões da maioria dos participantes podem prejudicar o ecossistema ou penalizar indevidamente minorias. O EigenLayer oferece aos usuários ferramentas para contestar essas questões sistêmicas.

Nem toda contestação é possível; o desafiante precisa arcar com custos, queimando tokens para iniciar o processo.

Nem toda verdade é provada na blockchain. O sistema é eficiente em decisões binárias, mas falha quando verdades não podem ser provadas. O EigenLayer traz a intersubjetividade para a governança blockchain, ampliando a colaboração sem confiança mútua, para além do conteúdo comprovável on-chain.

Por exemplo, se um validador é acusado de agir de má fé e as evidências são inconclusivas — talvez seja a intenção do validador em questão. Em blockchains tradicionais, é difícil resolver disputas assim, pois tudo depende de dados objetivos. Com a abordagem intersubjetiva do EigenLayer, a comunidade pode ponderar fatos e julgamentos coletivos para decidir.

Como funciona?

Em geral, disputas on-chain levam a bifurcações. A Ethereum, por exemplo, sofreu uma bifurcação em 2016 após o hack da DAO. Se o princípio “código é lei” fosse seguido, não teria havido bifurcação. O consenso social, contudo, definiu que a bifurcação era o melhor caminho.

O EigenLayer funciona diferente: é construído sobre a Ethereum, sem blockchain base ou bifurcação de camada de execução (L2). Quando há disputa, o token EIGEN é dividido. Ele é um contrato na Ethereum e, na bifurcação, um novo contrato é criado, alterando a titularidade dos tokens e penalizando partes culpadas, reduzindo ou eliminando seus tokens divididos.

Modelo de dois tokens

Modelos tradicionais de staking e governança usam um único token para todas as funções, o que pode ser problemático em disputas complexas. O EigenLayer propõe uma solução inovadora: dois tokens interligados, EIGEN e bEIGEN, separando funções para dar mais flexibilidade e segurança.

1. EIGEN: Usado para atividades fora do staking, podendo ser negociado, utilizado em protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) ou outras aplicações, sem os riscos do staking e disputas de governança.
2. bEIGEN: Específico para staking no EigenLayer. O usuário converte EIGEN em bEIGEN para participar, ficando sujeito às regras, riscos e possíveis punições ou bifurcações em caso de disputas.

Essa separação torna o EigenLayer mais resiliente e flexível. Detentores de EIGEN que não desejam fazer staking usam seus tokens livremente, sem preocupação com governança ou disputas. bEIGEN é dedicado ao staking, assumindo riscos e responsabilidades extras.

Como funciona o modelo de dois tokens

Quando ocorre uma falha — de dados, oráculo de preços ou outro desafio difícil de resolver on-chain — o bEIGEN é dividido, gerando duas versões: uma do estado original e outra da resolução comunitária.

A separação garante que apenas quem faz staking (bEIGEN) seja impactado, enquanto EIGEN permanece preservado, a menos que seja convertido em bEIGEN.

O modelo de dois tokens do EigenLayer permite resolver questões intersubjetivas sem afetar o ecossistema. Ele delimita claramente staking e outros usos, oferecendo uma plataforma robusta para governança descentralizada e resolução de disputas.

Exemplos práticos no EigenLayer

O conceito de bifurcação é fascinante, seja nas criptomoedas ou como metáfora de escolhas. No blockchain, a bifurcação representa decisões que mudam o rumo da rede. O mecanismo de bifurcação do EigenLayer é exemplo claro de consenso comunitário em disputas.

Segue um exemplo prático:

Recentemente, a Polymarket enfrentou controvérsias na resolução do mercado de previsões sobre a campanha presidencial de Robert F. Kennedy Jr. Ele anunciou desistência, mas depois tomou atitudes contrárias, gerando debate. Apesar de dois desafios, o resultado continuou “sim”. A resolução, confirmada pelo oráculo UMA, não agradou muitos participantes, pois não refletia a situação real. Isso pode ter ocorrido porque a UMA não se envolveu, permanecendo indiferente ao resultado.

A bifurcação intersubjetiva do EigenLayer poderia trazer solução mais dinâmica: participantes podem acionar a bifurcação, criando dois resultados — Kennedy desistente ou ainda candidato. A comunidade vota na interpretação correta, e o resultado mais apoiado prevalece. Esse modelo permite solução mais detalhada, alinhando interesses dos participantes à precisão e justiça do resultado.

Integrando a bifurcação intersubjetiva do EigenLayer, mercados de previsão lidam melhor com cenários complexos, garantindo resoluções precisas e alinhadas ao consenso, mantendo confiança e integridade.

Desafiantes precisam queimar bEIGEN para iniciar um desafio. Se a comunidade concordar, o desafiante recebe o valor dos novos tokens da bifurcação e pode ser recompensado.

Conforme a reivindicação, detentores de bEIGEN podem resgatar o resultado que apoiam. Vários resultados podem coexistir, mas seus valores variam. Idealmente, EIGEN = soma dos valores de bEIGEN e bifurcações. Se um resultado tem resgate maior, a decisão comunitária está clara.

Esses exemplos não são teóricos: podem ocorrer no EigenLayer, mostrando a importância de governança flexível e adaptável.

Equilíbrio entre necessidades do ecossistema e desafios econômicos

O EigenLayer traz um modelo inovador para confiança descentralizada, mas apresenta desafios, principalmente para serviços de validação ativa (AVS). Alguns atuam como aplicações independentes; outros são componentes essenciais do ecossistema, aproveitando demanda gerada por outros serviços do EigenLayer.

Nesses casos, fazer parte do EigenLayer pode aumentar utilidade e demanda, facilitando integração. Compartilhar receitas com stakers de ETH/EIGEN pode ser um bom negócio para impulsionar demanda e segurança, criando uma rede interligada de serviços — embora a sustentabilidade a longo prazo ainda seja incerta.

Serviços de validação ativa (AVS) independentes enfrentam outros dilemas. Pense neles como aplicações buscando se tornar cadeias de aplicação. Mesmo compartilhando receitas, é preciso comparar esse custo à alternativa de prover segurança e liquidez em outra cadeia. O EigenLayer oferece pools robustos de segurança e usuários, compensando custos de receita. Com o crescimento, podem questionar o valor da estratégia.

Abordagem intencional para situações complexas

A combinação de EIGEN, bEIGEN e o mecanismo de bifurcação amplia o alcance da governança blockchain. Ao possibilitar que a comunidade resolva disputas intersubjetivas, o EigenLayer reforça a segurança e adaptabilidade dos sistemas descentralizados, promovendo um ecossistema blockchain resiliente.

Com a evolução dos projetos, surgem dúvidas: O EigenLayer manterá um ambiente competitivo de receitas frente à integração independente? Esse modelo estimula inovação ou cria dependências e centralização?

É uma questão complexa. Integrar esse sistema aos protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) existentes é desafiador. Mas esse é o objetivo: blockchain deve provocar reflexão, desafiar pressupostos e buscar soluções tecnológicas e humanas.

O EigenLayer não é apenas reestaking ou busca por recompensas extras; é sobre expandir limites da confiança descentralizada, criando um sistema capaz de lidar com questões off-chain, com consenso comunitário como árbitro final da verdade.

Aviso:

1. Este artigo foi reproduzido de [ForesightNews]. Encaminhado o título original ‘重新理解 EigenLayer 再质押潜力：突破信任界限’. O copyright pertence ao autor original [Saurabh Deshpande]. Caso haja objeção à reprodução, entre em contato com a Equipe Gate Learn, que tomará as providências cabíveis.
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