Os bull runs de cripto de 2020/2021 e 2024/2025 seguiram ciclos de halving do Bitcoin, mas divergiram em narrativas, canais institucionais e força relativa das altcoins. Os preços spot e índices citados abaixo são majoritariamente instantâneos históricos (em geral, início ou meados de 2025, conforme indicado) — não cotações em tempo real.
Para contextualizar retornos de longo prazo: o Bitcoin já foi negociado próximo de 0.048in2010.Holding1 BTC daquela época até os picos dos ciclos seguintes teria gerado ganhos nominais extremos, em retrospectiva. Essa ilustração histórica não representa uma previsão, e retornos passados de bull runs não garantem resultados futuros.
O que caracteriza um bull run de cripto, e como 2020/2021 se compara a 2024/2025?
O que é um bull run de cripto?
Um bull run de cripto é um período de valorização significativa de preços dentro do ciclo de uma criptomoeda. Esse movimento geralmente se estende à maior parte do mercado, mas é mais perceptível no Bitcoin, o principal criptoativo em valor de mercado.
Historicamente, a maioria dos ciclos de alta de cripto começa meses após o halving do Bitcoin, ou seja, quando as recompensas de mineração do Bitcoin são reduzidas pela metade. A correlação teórica entre o halving do Bitcoin e o início de um bull run está alinhada ao princípio econômico de oferta e demanda.
Quando a oferta de um ativo diminui, o preço tende a subir diante da expectativa de escassez. Diversos ciclos de alta resultaram em valorizações explosivas do preço do Bitcoin.
Trajetória histórica de preços do Bitcoin
Fonte: TradingView
- Ciclo de alta de 2013: O primeiro ciclo de alta relevante de cripto ocorreu em 2013, com o Bitcoin (BTC) subindo de cerca de 145inMaytooverUS$ 1.200 em dezembro.
- Ciclo de alta de 2017: O movimento seguinte foi em 2017, quando o BTC valorizou quase 2.000%. O preço de abertura do Bitcoin em janeiro estava pouco abaixo de 1000,whileBTCreachedUS$ 20.000 em dezembro.
- Ciclo de alta de 2020/21: Em 2020/2021, Bitcoin e outras criptomoedas também tiveram crescimento expressivo. O Bitcoin chegou a cair para 3,700 in March 2020 but eventually closed the year trading close to 3,700inMarch2020buteventuallyclosedtheyeartradingclosetoUS$ 29.000 em dezembro. Em 2021, o Bitcoin atingiu US$ 69.000 em novembro.
- Ciclo de alta de 2024/25: Considerando a janela de março de 2025, este ciclo já havia seguido um padrão semelhante aos anteriores, embora fases posteriores pudessem evoluir. O Bitcoin abriu próximo de 42,000 in January 2024, broke 42,000inJanuary2024,brokeUS$ 100.000 em dezembro de 2024 e negociou entre 75,000 and 75,000andUS$ 90.000 em março de 2025. Salvo indicação em contrário, as comparações spot abaixo consideram esse período.
O bull run de cripto de 2020/2021
Entre os fatores que impulsionaram o mercado de criptomoedas em 2020 e 2021 estão o halving do Bitcoin, a defesa das criptos por Elon Musk e o interesse de investidores de varejo em memecoins, metaverso e tokens play-to-earn.
Halving do Bitcoin
O halving do Bitcoin em 2020 ocorreu em 11 de maio. Nos meses seguintes, o preço do Bitcoin subiu de forma significativa. O Bitcoin valorizou cerca de 12% na semana seguinte ao halving, e a moeda registrou apreciação superior a 650% um ano após o evento.
O halving reduziu a taxa de mineração do Bitcoin, fazendo com que mineradores recebessem metade da quantidade de BTC. Para manter a margem de lucro, o preço do Bitcoin precisa se valorizar pelo menos 2x. Por isso, o halving é visto como gatilho para valorização de preço.
O halving também impactou positivamente outras criptomoedas. Altcoins como Ethereum, Cardano, Solana e Litecoin valorizaram meses depois do halving do Bitcoin. Por outro lado, o preço do XRP teve dificuldades em 2020 devido ao processo da SEC contra a Ripple. No geral, o mercado de criptomoedas como um todo vivenciou uma forte alta em valor e capitalização.
A saga cripto de Elon Musk
Em 29 de janeiro de 2021, o ecossistema cripto entrou em euforia quando Elon Musk, então o homem mais rico do mundo, atualizou sua bio no X (antigo Twitter). Ele simplesmente colocou “Bitcoin” e seu símbolo na bio e tuitou uma mensagem enigmática: “Em retrospectiva, era inevitável.”
Após o tuíte, o preço do Bitcoin subiu 20%. Poucas semanas depois, Musk anunciou que a Tesla passaria a aceitar pagamentos em Bitcoin e que todos os BTC recebidos não seriam convertidos em USD. O apoio de Musk ao Bitcoin atraiu mais investidores de varejo e institucionais ao ecossistema cripto.
A adoção do Bitcoin foi apenas o início das investidas de Musk no universo cripto em 2021. O bilionário também adicionou Dogecoin à bio, publicou diversos memes de cachorro e manifestou apoio aberto à memecoin. Mesmo sendo vista como uma moeda sem valor fundamental, o apoio de Musk ao DOGE rapidamente mudou esse estigma.
Dogecoin registrou alta de 800% poucos dias após o primeiro tuíte de Elon Musk sobre Doge. Esse salto impactou positivamente outras moedas temáticas de cachorro. Shiba Inu foi a primeira a seguir a tendência, e em seguida surgiram várias memecoins temáticas de doge.
A febre das memecoins em 2021
Enquanto Dogecoin liderou a febre das memecoins, várias outras atraíram investidores de varejo e especuladores para o ecossistema cripto. Novatos foram impulsionados pelo FOMO, e criadores de moedas aproveitaram o momento. Novas moedas como Safemoon, Safestar, PIG e Freedom coin chamaram atenção dos iniciantes.
Essas memecoins atraíram novos investidores por terem baixo valor de mercado, preço reduzido e potencial de altos retornos. Além disso, a maioria desses projetos foi impulsionada pelo hype de influenciadores de cripto. Em março e abril de 2021, a maioria das memecoins recém-lançadas teve ganhos acima de 1.000%. Porém, esses ganhos foram passageiros, frutos da euforia temporária do setor.
Criptomoedas play-to-earn e projetos de metaverso trouxeram um diferencial ao mercado cripto em 2021. O conceito de jogar para ganhar tokens conversíveis em dinheiro real foi recebido com entusiasmo no ecossistema cripto.
O jogo Axie Infinity foi o principal projeto P2E em 2021. Jogadores batalhavam contra monstros ou outros jogadores para ganhar o token SLP, que podia ser convertido em dinheiro. Isso atraiu muitos gamers para o universo cripto.
Projetos de metaverso incentivavam usuários a desenvolver imóveis digitais, que podiam se valorizar ou ser revendidos para outros usuários.
Jogos play-to-earn e projetos de metaverso como Decentraland e Sandbox abriram novas formas de ganhar na blockchain. Apesar do grande interesse, ambos os modelos se mostraram insustentáveis ao longo do tempo.
A ascensão dos “Ethereum killers”
2021 foi o ano dos “Ethereum killers”. O Ethereum sempre foi a principal altcoin, mas parecia que seria superado no bull run de 2020/21. Criptomoedas mais recentes como Luna, Solana e Avalanche rapidamente ganharam espaço.
O aumento na adoção desses projetos foi resultado direto da congestão da rede Ethereum. As taxas de Gas na Ethereum ficaram em média 50 in 2021. On the other hand, gas fees on the Solana, Luna, and Avalanche networks were well below 50in2021.Ontheotherhand,gasfeesontheSolana,Luna,andAvalanchenetworkswerewellbelowUS$ 0,1 em média.
Usuários do Ethereum aguardavam o merge (transição para Proof-of-Stake) para redução das taxas, mas, na época, ainda não havia data definida. O merge ocorreu em setembro de 2022, mas os “Ethereum killers” já haviam conquistado espaço no DeFi em 2021.
Desenvolvedores e usuários migraram para Solana, Luna e Avalanche, trazendo “novo dinheiro” para o mercado de altcoins em 2021. Esses projetos ganharam destaque entre setembro e novembro de 2021, com a maioria batendo máximas históricas.
O fim do bull run de 2020/21
Fonte: TradingView
Como todo ciclo de alta, o de 2020/21 não durou para sempre. Os preços de Bitcoin, Ethereum e outras criptomoedas entraram em queda no final de 2021. Em dezembro de 2021, o preço do Bitcoin caiu 20%. Inicialmente, parecia apenas uma correção normal, mas logo ficou claro que era o início de uma tendência de baixa acentuada.
Em 2022, o ecossistema cripto enfrentou mais desafios. O Bitcoin abriu o ano em 46,300 but ended up closing the year around 46,300butendedupclosingtheyeararoundUS$ 16.500. Diversos fatores contribuíram para esse movimento. Muitas criptomoedas já estavam supervalorizadas ao final de 2021.
Além disso, uma série de eventos negativos contribuiu para a queda do Bitcoin e das altcoins. O colapso de Luna e UST gerou medo no mercado. A quebra da FTX, uma das maiores exchanges, derrubou o preço do FTT e, por consequência, da Solana. Isso teve efeito dominó em outras criptos, com traders de varejo e institucionais vendendo grande parte de seus criptoativos. Só em 2023 o mercado cripto voltou a mostrar sinais de recuperação.
O bull run de cripto de 2024/25
Fonte: TradingView
Entre os eventos de destaque do bull market de 2024/25 estão a aprovação dos ETFs spot de BTC e ETH pela SEC dos EUA, o quarto halving do Bitcoin, o surgimento de agentes de IA e o apoio do presidente dos EUA às criptomoedas.
Aprovação dos ETFs spot de Bitcoin e Ether
Em 10 de janeiro de 2024, a Securities and Exchange Commission dos EUA anunciou a aprovação dos ETFs spot de Bitcoin. Esse foi um marco para o Bitcoin. Embora o preço não tenha valorizado imediatamente após a aprovação, o mercado cripto considerou o evento como o início de um novo ciclo positivo em 2024.
Em maio de 2024, poucos meses após a aprovação dos ETFs spot de BTC, a SEC também aprovou ETFs spot de Ether. A aprovação dos ETFs de Bitcoin e Ether consolidou ambos como principais ativos digitais globais, especialmente para investidores de varejo e institucionais nos EUA.
O quarto halving do Bitcoin
O quarto halving do Bitcoin ocorreu em 19 de abril de 2024, reduzindo as recompensas por bloco para 3,125 BTC. Holders esperavam repetição dos padrões históricos. Cerca de oito meses após o evento, o Bitcoin atingiu US$ 100.000, marca muito aguardada. O próximo halving será em 2028.
A SEC continua perdendo batalhas contra o setor cripto
A SEC dos EUA ficou conhecida como principal antagonista das criptomoedas nos últimos anos. Em dezembro de 2020, a SEC processou a Ripple por captar US$ 1,3 bilhão em oferta não registrada de valores mobiliários. A disputa durou anos, colocando a agência sob os holofotes. Em 2023, a SEC perdeu o processo para a Ripple.
Depois, a SEC investigou a Yuga Labs, criadora da coleção BAYC NFT, e processou Coinbase e Kraken, acusando-as de operar exchanges e vender valores mobiliários sem registro.
Em março de 2025, a SEC retirou as acusações contra as duas exchanges. Essa decisão sinalizou possível mudança regulatória na percepção dos reguladores dos EUA sobre criptomoedas e organizações do setor.
Lançamento de tokens de IA e agentes de IA
Segundo o Coinmarketcap, mais de 400 criptomoedas estão ligadas à inteligência artificial. Tokens de IA já existiam, mas só em 2024 surgiram os primeiros agentes de IA cripto.
Agentes de IA se diferenciam de ferramentas tradicionais por executarem tarefas de forma autônoma para usuários ou sistemas. Por exemplo, “Dolos the Buly” é um agente de IA que monitora menções no X (antigo Twitter) e responde de forma sarcástica ou bem-humorada para maximizar o engajamento.
Inovadores têm usado a blockchain para criar agentes de IA e tokens associados. Embora ainda incipiente, essa inovação já ganhou tração. A capitalização de mercado dos tokens de IA atingiu US$ 70 bilhões em junho de 2024.
Apoio do presidente dos EUA às criptomoedas
Após Donald Trump vencer as eleições de 2024, o mercado cripto esperava políticas mais construtivas. Durante a campanha, Trump sinalizou apoio ao setor.
O token Trump (TRUMP) foi lançado em janeiro de 2025 celebrando o presidente dos EUA. Na primeira semana, superou a maioria dos pares: em cerca de 24 horas, TRUMP foi de cerca de 6.2 to about 6.2toaboutUS$ 75,3, atraindo especulação de curto prazo.
Em 7 de março de 2025, Trump assinou ordem executiva para criar uma reserva estratégica de Bitcoin. Na ocasião, a medida não elevou imediatamente o preço spot do BTC, mas reforçou uma narrativa de política para alguns investidores. Resultados posteriores de mercado e política devem ser acompanhados separadamente, sem extrapolar o sentimento do início de 2025.
Comparando a trajetória de preços do Bitcoin em 2020/21 e 2024/25
Fonte: Bitbo.io
A trajetória do Bitcoin no bull run de 2020/2021 é semelhante ao ciclo de 2024/25. O preço do BTC não disparou imediatamente após o halving. O halving de 2020 foi em 11 de maio, mas só em novembro de 2020 o BTC rompeu sua faixa de preço. O valor era cerca de 13,700 at the start of November 2020 but closed the month around 13,700atthestartofNovember2020butclosedthemontharoundUS$ 18.900, alta de 37,9% no mês. O Bitcoin fechou o ano em torno de US$ 29.000.
Em 2024, o halving do Bitcoin ocorreu em 19 de abril, mas só em novembro o preço acelerou. Assim como em 2020, o BTC valorizou 37% em novembro de 2024.
Correções relevantes de preço ocorreram nos bull runs de 2020/21 e 2024/25. Entre abril e julho de 2021, o valor do Bitcoin caiu mais de 50%. Depois, recuperou e atingiu máxima histórica em novembro de 2021. Da mesma forma, o bull run de 2024/25 teve forte recuo: uma queda de 30% ao comparar a máxima do BTC em dezembro de 2024 com a mínima em março de 2025.
Essas correções mostram que recuos são comuns mesmo em mercados de alta.
Fonte: Blockchain Center
O Bitcoin atingiu máximas de ciclo em 2020/21 e 2024/25, mas o desempenho relativo das altcoins foi diferente. No início de 2025, só alguns dos 50 principais criptoativos — como Solana (SOL) e o Gate token (GT) — registraram novas máximas históricas. Solana marcou novo ATH em 19 de janeiro de 2025, impulsionada pelo hype do TRUMP-coin. O Gate token também demonstrou força entre 2024 e 2025.
O Ethereum negociou acima de 4,000 in December 2024, but as of **March 30, 2025** it was around 4,000inDecember2024,butasof∗∗March30,2025∗∗itwasaroundUS$ 1.800 — cerca de 62% abaixo da máxima de novembro de 2021. No mesmo recorte, Dogecoin, Cardano e Avalanche estavam cerca de 77%, 78% e 86% abaixo de seus ATHs (os níveis variam; trate como retrato da época).
O Índice da temporada de altcoins (top-50 altcoins vs Bitcoin, via Blockchain Center) estava em torno de 22% em março de 2025. Chegou a ultrapassar 75% na primeira semana de dezembro de 2024, mas depois recuou. Esse número não representa “atualmente 22%”.
Em 2020/21, mais de 75% das altcoins superaram o Bitcoin entre agosto e setembro de 2020, e o índice ficou acima de 75% por meses entre março e junho de 2021. Nessas duas janelas, as altcoins foram relativamente mais fortes em 2020/21 do que no início de 2024/25.
Análise técnica: leitura da estrutura do BTC na época (nota histórica do gráfico)
Fonte: TradingView
O gráfico acima mostra BTC/USDT no diário durante a elaboração do artigo (início de 2025). Na época, o preço havia formado um padrão clássico de topo duplo de baixa, rompido a linha de pescoço, e análises de mercado indicavam uma zona de demanda abaixo de US$ 70.000 — onde, em teoria, compras mais fortes poderiam sustentar uma reversão.
Esta é uma leitura do gráfico histórico, não uma previsão para datas futuras. O Bitcoin responde a fatores macroeconômicos, liquidez e notícias de política; confira gráficos públicos por conta própria. Nada aqui constitui aconselhamento financeiro.
Conclusão
Os bull runs de cripto de 2020/2021 e 2024/2025 seguiram ciclos de halving do Bitcoin, mas narrativas, trilhas institucionais e força relativa das altcoins divergiram. Preços e índices citados são, em sua maioria, instantâneos históricos (em geral início ou meados de 2025) — úteis como referência, não como cotações ao vivo ou sinais de negociação.
Perguntas frequentes
O que é um bull run de cripto?
Período de valorização sustentada dos preços de cripto e aumento do apetite por risco, geralmente mais visível no Bitcoin e, às vezes, nas altcoins.
O que os dois ciclos têm em comum?
Ambos estão ligados à dinâmica de oferta pós-halving e incluíram correções acentuadas — mercados de alta não são movimentos unilaterais.
Como 2024/2025 e 2020/2021 diferem?
Narrativas e composição de capital diferem: 2020/21 focou em temas de varejo, meme e meta; 2024/25 priorizou ETFs spot, trilhas de compliance e participação institucional (varia por fase).
Os preços neste artigo são ao vivo?
Não. Considere a maioria dos valores como instantâneos históricos (geralmente março de 2025) e confira gráficos públicos por conta própria.
As altcoins foram mais fortes em qual ciclo?
Nessas duas janelas, as altcoins foram relativamente mais fortes em 2020/21 do que no início de 2024/25; resultados individuais ainda variam amplamente.
