Se han registrado caídas bruscas en la tasa de hash estimada de Bitcoin.
2025-12-14: 1,053 → 943 EH/s → Δ = −110.5 EH/s (−10.5% d/d)
2025-12-12: 1,179 → 1,068 EH/s → Δ = −110.5 EH/s (−9.4% d/d)
2025-12-09: 1,098 → 957 EH/s → Δ = −141.0 EH/s (−12.8% d/d)
Esto se basa en métricas de la red. Las causas citadas en la prensa (cierre de granjas en Xinjiang) requieren confirmación externa separada, no se pueden demostrar solo con las métricas.

☕️Resumen matutino #60
Capitulación de titulares a corto plazo: SOPR indica estrés local
El mercado de Bitcoin está en una fase de corrección con una caída del 30% desde el máximo histórico. Dos indicadores en cadena, STH SOPR y P/L Block, señalan la realización de pérdidas por parte de los participantes y un deterioro en el sentimiento del mercado.

Estrategia de Bitcoin y Análisis de Mercado | W2 Dic 2025
Los ciclos de 4 años están muertos, es un mito de la temporada. No lo están, solo necesitan ser interpretados a través de regímenes de mercado y flujos de capital, no del calendario.
Este número: una actualización del ciclo macro alcista/bajista de Halving (macro+micro), una revisión de la realidad sobre el escenario de consolidación, y las principales señales en cadena (CDD, Extracción de Efectivo LTH, Flujo Neto de Capital) para responder a una pregunta: ¿estamos viendo una descarga estilo tope, o una distribución controlada de LTH?
C

Las personas que afirman que los ciclos de 4 años ya no funcionan simplemente no entienden cómo funciona realmente este modelo.
Más detalles sobre este marco llegarán mañana en Substack. Enlace en la biografía.

El oro vuelve a subir, cotizando alrededor de $4.3K por onza. Nuevas señales de un mercado laboral en enfriamiento han reforzado las expectativas de que la Fed podría realizar dos recortes de tasas en 2026.
Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo para la semana que termina el 6 de diciembre superaron las expectativas y aumentaron hasta el nivel más alto en más de dos meses, algo que el mercado interpreta como un cambio hacia una política de tasas más dovish (con las habituales advertencias estacionales).

Botcoin MVRV Z-Score Mercado alcista vs mercado bajista: la diferencia de 30D–365D es profundamente negativa y sigue deteriorándose, por lo que un cruce de 30D vs 365D no parece inminente. En el marco de este modelo, eso corresponde a una fase bajista profunda.
Basándose en análogos de ciclos, la ventana más probable para el próximo cruce es H2 2026.

ADLER☕️AM 👇
Bitcoin en fase de pausa tras la decisión de la Fed

El mercado se siente cálido hoy🟢
GMSI +2.25 (VOLATILIDAD BAJA) → tono general de riesgo en alza.
Líderes: HSI / Nikkei / DAX. El eslabón más débil: futuros de EE.UU.
PD: Este es un pronóstico de sentimiento (tono de riesgo en mercado cruzado), no una previsión de retornos futuros.

Esta noche lanzamos SQL de la Semana #006 - la última parte de la serie de derivados.
Acabamos de obtener la prueba retrospectiva de 10 años para el Índice de Agresión de Compra/Venta del Tomador 3.612 días:
Fuerte Largo (z = 1.5…2.5) → +11.1% retorno promedio en 30D, tasa de ganancia del 67.7%, Sharpe de 1.48.
No está mal para un solo factor de puntuación z.

Esta noche presentamos SQL de la Semana #005 - la última parte de la serie sobre derivados.
Acabamos de obtener el backtest a 10 años del Índice de Agresión de Compra/Venta del Tomador 3.612 días:
Fuerte Long (z = 1.5…2.5) → +11.1% de rendimiento promedio en 30D, tasa de ganancia del 67.7%, índice de Sharpe de 1.48.
No está mal para un solo factor de puntuación z.

La Fed está comenzando a comprar bonos del Tesoro a corto plazo por unos $40 mil millones/mes. Esto no es una nueva QE, sino un ajuste técnico de la liquidez.
Para diciembre, solo contamos con 3/10 indicadores hasta ahora:
TIPS 10Y (inv –1.28) → las tasas reales permanecen ajustadas
HY OAS (inv +1.08) → diferenciales estrechos, entorno de riesgo crediticio benigno
Balance de la Fed +0.15 → el balance general está ligeramente por encima de la tendencia
El régimen de diciembre es solo un esquema preliminar. La verdadera visión macro llegará después de los informes de fin de año sobre crecimiento

Debido a la migración de Coinbase, la oferta medida de STH es ahora de aproximadamente ~5.4M BTC. Una parte no trivial de eso pertenece a tesorerías corporativas y ETFs, mientras que el resto está en manos de los inversores de la economía real que están proporcionando una demanda continua en el mercado.

La instantánea macro actual indica un entorno RIESGO-ON estable: una puntuación normalizada de +2.71 señala una configuración moderadamente favorable, donde las tasas, el dólar y la volatilidad crean un viento a favor para los activos de riesgo. No hay signos de sobrecalentamiento, pero tampoco de euforia excesiva.
Si nada de esto te dice mucho, empieza aquí:

El precio es la última variable en la cadena. La política de la Fed, la inflación, el mercado laboral y la liquidez son las fuerzas que realmente marcan la dirección del riesgo.
En mi nuevo material educativo, Descifrador Macro & Fed para Humanos, explico cómo interpretar los principales indicadores macroeconómicos y las señales de la Fed para que expliquen directamente el contexto del mercado: en qué punto del ciclo estamos, cuándo surge un viento de cola para los activos de riesgo y cuándo es momento de reducir exposición.
Si quieres dejar de jugar a ciegas, empieza aquí. 👇

Timothée Chalamet y Kylie Jenner han tomado la pastilla naranja.