# 借贷协议风险

#借贷协议风险 Sau khi xem xong phân tích về USD này, tôi phải nói một vài điều thực lòng - đây mới thực sự là cách hiểu đúng về rủi ro của giao thức vay mượn và stablecoin.
Hầu hết mọi người nhìn vào USDT đều hỏi "Nó có được đảm bảo bởi vàng bạc thật không?", thực ra câu hỏi đã sai hướng. Tether về bản chất chính là một ngân hàng không được quản lý, phát hành tiền gửi số theo nhu cầu, sau đó dùng số tiền này để đầu tư kiếm lợi nhuận. Logic này tôi đã thấy vô số lần trong tài chính truyền thống, giờ được chuyển lên chuỗi cũng vẫn là cùng một lớp vỏ.
Vấn đề ở đây là: theo khung vốn Basel của các ngân

#借贷协议风险 Thấy cuộc khủng hoảng cách ly của kho bạc Jupiter Lend, điều đầu tiên xuất hiện trong đầu tôi là bài học từ mùa hè DeFi năm 2020. Lúc đó mọi người đều đuổi theo lợi suất cao, APY của khai thác thanh khoản có khi lên tới hàng trăm phần trăm, cảnh báo rủi ro đều bị xem như gió thoảng. Kết quả là, những rủi ro chồng chất cuối cùng đã bùng nổ vào một thời điểm nào đó, khiến bao nhà đầu tư nhiệt huyết bị mắc kẹt.
Tình huống lần này của Jupiter về bản chất vẫn là những trò cũ — sử dụng tái thế chấp để tăng cường hiệu quả vốn, sử dụng các kho tài sản để thực hiện cam kết cách ly, cuối cùng l

#借贷协议风险 Sau khi đọc xong bài viết này về ngân hàng Stablecoin, tôi đã rơi vào suy tư.
Bề ngoài, 1000 ngân hàng mới kiểu stablecoin dường như đại diện cho sự thịnh vượng của Web3 - cạnh tranh khốc liệt, đổi mới nở rộ, người dùng có nhiều sự lựa chọn hơn. Nhưng sau khi suy ngẫm kỹ, tôi nhận ra một thực tế đau lòng: Chúng ta đang lặp lại câu chuyện cũ của bong bóng internet.
Vấn đề cốt lõi không nằm ở những tính năng hào nhoáng và các hoạt động hoàn tiền của tầng ứng dụng, mà nằm ở sự yếu kém của cơ sở hạ tầng nền tảng. Khi ngân hàng stablecoin của bạn phụ thuộc vào một vài nhà cung cấp cơ sở hạ

#借贷协议风险 Thị trường cho vay Solana thực sự đang trong tình trạng nội bộ tiêu hao. Xem qua dữ liệu - quy mô cho vay trong hệ sinh thái Sol khoảng 5 tỷ USD, Ethereum gấp 10 lần nó, thị trường tài sản thế chấp của TradFi còn chênh lệch hàng vài bậc. Trong bối cảnh như vậy, Kamino và Jupiter vẫn đang chỉ trích mô hình rủi ro của nhau, thuộc loại "tiêu hao nội bộ".
Vấn đề chính nằm ở cách diễn đạt rủi ro. Jupiter trước đây tuyên bố kho "không có rủi ro lây nhiễm", nhưng sau đó bị chỉ trích là diễn đạt không chính xác; Kamino sau đó đã trực tiếp cấm công cụ di chuyển. Từ góc độ trên chuỗi, điều này

#借贷协议风险 Gần đây khi nghiên cứu giao thức vay mượn, tôi bỗng thấy thái độ mới nhất của cơ quan quản lý đối với mã hóa tài sản, có chút bị sốc😅
Chủ tịch Ngô nói rất thẳng thắn: "Những gì không nhìn rõ và không kiểm soát được thì quyết không triển khai kinh doanh" - câu nói này khiến tôi nhận ra rằng, phải mở to mắt khi bước vào lĩnh vực này. Trước đây, tôi còn nghĩ rằng "giao thức cho vay có thể tự động sinh lãi, thật tiện lợi", nhưng bây giờ tôi đã hiểu rằng, rủi ro phía sau lợi suất cao không phải là chuyện đùa.
Mình muốn hỏi các bạn: Có những điểm rủi ro cụ thể nào trong giao thức vay mượn

#借贷协议风险 Phát biểu của Ngô Thanh có vẻ bình thường, nhưng thực tế tín hiệu rất rõ ràng: giao thức cho vay, sản phẩm phái sinh và các loại sản phẩm rủi ro cao như vậy, cơ quan quản lý sẽ hành động nghiêm túc.
Đây là một lời nhắc nhở quan trọng đối với chúng tôi, những người theo dõi giao dịch. Gần đây, tôi đã quan sát thấy một số traders thực hiện các thao tác ngày càng quyết liệt hơn trên các giao thức cho vay, tỷ lệ đòn bẩy được đẩy lên rất cao, đường cong lợi nhuận trông rất hấp dẫn, nhưng rủi ro tiềm ẩn đang tích lũy liên tục. Tôi đã theo dõi hai tài khoản như vậy trước đây, trong thời gian

#借贷协议风险 Xem xong phân tích về ngân hàng Stablecoin này, tôi đã bị phá vỡ ngay lập tức 💀
1000 ngân hàng mới nghe có vẻ tuyệt, thực tế chỉ là trò chơi vỏ bọc. Bridge, Rain, Privy những cơ sở hạ tầng này vừa kết nối, ai cũng có thể tạo ra một "ngân hàng". Nhưng vấn đề then chốt là: một khi nhà cung cấp nào đó gặp sự cố, bị quản lý siết chặt, hoặc quay lưng với ngân hàng, cả hệ thống sẽ sụp đổ.
Nhìn những kịch bản giả định đó thật tuyệt vời — Cloudflare bị sập khiến thẻ thanh toán bị kẹt, quy định mới đến làm thẻ bị từ chối, kênh fiat bị ngắt khiến không có tiền rút. Không phải đây là phiên bản

#借贷协议风险 Gần đây có khá nhiều thảo luận trong cộng đồng về việc phát hành coin trên Twitter chính thức, cần phải sắp xếp lại một cách rõ ràng. Sự làm rõ của He Yi thực sự rất rõ ràng: Nhân viên Binance không được tham gia vào việc phát hành và quảng bá các dự án Token, phong cách đăng bài trên Twitter chính thức là tự do trong công việc hàng ngày, nhưng điều này không có nghĩa là nội dung tweet có liên quan đến việc phát hành coin.
Nói trắng ra là có một số người dùng đang cắt xén từ ngữ, tìm góc độ để phát hành coin, đây là hành vi của cộng đồng, không liên quan đến chính thức. Nhưng điều này

#借贷协议风险 Nhìn thấy phát biểu của Chủ tịch Ngô Thanh về "không nhìn rõ không quản lý được thì kiên quyết không triển khai", tôi nhớ đến một vài trường hợp mà tôi đã tiếp xúc trong những năm qua.
Sản phẩm như hợp đồng cho vay này bề ngoài hứa hẹn lợi nhuận hấp dẫn, nhưng vấn đề là - đối tác là ai? Dòng tiền chảy đi đâu? Tầng đệm rủi ro dày bao nhiêu? Nhiều người đã bị thu hút bởi con số mà không kiểm tra từng yếu tố. Đây chính là điều mà các cơ quan quản lý gọi là "không thể nhìn rõ".
Đề xuất của tôi là, bất kỳ tỷ suất sinh lợi nào cũng không bằng một khung phân bổ tài sản rõ ràng. Thay vì theo