摩根大通：KelpDAO事件致DeFi TVL蒸发200亿美元，资金倾向于选择USDT以避险

BlockBeats 消息，4 月 23 日，据 The Block 报道，摩根大通分析师在周三报告中指出，持续不断的 DeFi 漏洞利用事件与疲软的增长，仍在限制机构对 DeFi 领域的兴趣。报告由董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 带领团队撰写。分析师表示，近期与 Kelp DAO 相关的重大黑客事件已在短短数天内使 DeFi 总锁仓价值（TVL）蒸发约 200 亿美元。该攻击涉及跨链桥漏洞，攻击者增发 2.92 亿美元无抵押的 rsETH 代币，并将其作为 Aave 借贷协议的抵押品借出真实 ETH，造成约 2.3 亿美元的坏账。

「该事件触发了与被攻击资产并无直接敞口的资金池的资金外流，表明 DeFi 的互联性在不利事件中可能成为弱点。」分析师称。LayerZero 及区块链安全研究人员已将该漏洞利用与朝鲜 Lazarus 组织相关联。部分被盗资金已被冻结，其余资金仍在多个钱包间转移并通过隐私协议路由。

摩根大通指出，今年以来加密行业因黑客与漏洞造成的损失规模与 2025 年相当。尽管行业在智能合约审计方面已有改进，但跨链桥安全仍面临挑战。此外，以 ETH 计价的 DeFi 增长依然疲弱——以美元计 TVL 走势与整体加密市场相似，即 2021 年前快速上涨、2022 年下跌、之后缓慢回升；但经价格变动调整、以 ETH 计价后，TVL 基本持平。分析师质疑 DeFi 能否实现支撑更广泛机构采纳所需的有机增长。

报告还称，近期漏洞利用事件推动资金向稳定币迁移，类似传统投资者在不确定时期转向现金。USDT 凭借其在中心化交易平台更深的流动性以及在链上压力期更直接的离场通道，成为 DeFi 参与者偏好的「避险」工具，但该优势尚未反映在 USDT 市值增长上。