Institution : Le plan de réduction du bilan de Walsh nécessite une longue préparation et des progrès progressifs

Selon un rapport de recherche de CITIC Securities, le 21 avril, le Sénat américain a tenu une audition sur la nomination de Walsh en tant que président de la Réserve fédérale. Les déclarations de Walsh indiquent qu’il doit jongler avec un équilibre difficile. D’une part, il doit « plaire » dans une certaine mesure à Trump, reconnaissant ainsi l’influence de Trump sur les taux d’intérêt ; d’autre part, il doit gagner la confiance du marché et au sein de la Fed, en soulignant la mission de stabilité des prix et l’indépendance de la Fed. Bien que Walsh n’ait pas particulièrement bien performé lors des questions posées par les sénateurs démocrates, cela a peu d’impact sur sa capacité à succéder à Powell. La capacité de Walsh à faire passer le vote du comité bancaire du Sénat dépend du soutien du sénateur républicain Tillis. Nous pensons que Trump est susceptible de TACO et de retirer l’enquête sur Powell pour aider Walsh à faire passer le vote au Sénat. Lors de la séance de questions-réponses, Walsh a insisté sur le fait qu’il ne deviendrait pas la « marionnette » de Trump, ce qui a conduit le marché à pencher vers une tendance hawkish. Les idées de Walsh concernant la réforme de la Réserve fédérale sont particulièrement remarquables, notamment sa suggestion que la Fed a besoin d’un nouveau cadre d’inflation et sa critique de l’approche actuelle de guidance prospective. Walsh a souligné que la Fed devrait réduire son bilan, en utilisant principalement les taux d’intérêt comme outil. Cependant, nous croyons toujours que le plan de réduction du bilan de Walsh nécessite une longue période de préparation et que le rythme des progrès sera progressif. (Zhitong Finance)