Le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis probablement retardé jusqu'en 2027

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Selon un rapport de TD Cowen, il est peu probable qu’une législation complète sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis soit adoptée cette année, malgré les efforts en cours au Congrès.

Au lieu de cela, les analystes s’attendent désormais à ce que des progrès législatifs significatifs se fassent en 2027, avec une mise en œuvre complète des règles réglementaires finales potentiellement retardée jusqu’en 2029.

Des règles éthiques émergent comme le principal obstacle

TD Cowen identifie un conflit d’intérêts comme le principal obstacle empêchant une adoption à court terme. Les législateurs démocrates poussent pour des dispositions strictes en matière d’éthique qui interdiraient aux hauts responsables gouvernementaux de posséder, d’exploiter ou de bénéficier d’entreprises de cryptomonnaies. Ces dispositions font explicitement référence à des préoccupations impliquant le président Trump et les membres de sa famille.

Ce désaccord a créé une impasse législative, car les républicains s’opposent à un langage éthique qui s’appliquerait immédiatement à l’administration actuelle, tandis que les démocrates insistent sur le fait que de telles garanties sont nécessaires pour la crédibilité du projet de loi.

Un compromis potentiel : application différée

Pour résoudre cette impasse, TD Cowen propose un compromis possible : reporter l’application des dispositions sur les conflits d’intérêts d’environ trois ans. Selon ce cadre, le projet de loi sur la structure globale du marché des cryptomonnaies pourrait avancer sans que les restrictions éthiques ne s’appliquent durant l’administration Trump actuelle.

Un tel retard permettrait aux législateurs d’établir un cadre réglementaire tout en reportant les éléments politiquement sensibles à une administration ultérieure.

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Les incitations politiques favorisent le report en 2026

Le rapport met également en lumière les calculs politiques influençant le calendrier. Les analystes notent que les démocrates pourraient avoir peu d’incitation à accélérer l’adoption en 2026 s’ils pensent qu’il y a une chance réaliste de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants lors des prochaines élections de mi-mandat. Un changement de pouvoir au Congrès pourrait leur permettre de revoir les dispositions éthiques dans des conditions plus favorables.

La loi CLARITY reste la priorité à court terme

Malgré les attentes de retards plus larges, TD Cowen souligne que les législateurs ne se désengagent pas totalement de la régulation des cryptomonnaies. Le travail devrait continuer début 2026 sur la loi CLARITY, qui reste un élément central de l’effort global sur la structure du marché et un point focal pour les négociations en cours.

Pour l’instant, cependant, l’analyse de TD Cowen suggère que, bien que l’élan réglementaire se renforce, les changements les plus importants dans la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis sont encore à plusieurs années.