Preuve concrète ! $MYX a connu une hausse de 1400 % en une semaine, c'était en réalité un « piège de chasse parfait », en voyant à travers la bulle, en shortant, il a été liquidé pour 89,51 millions de dollars, votre seul adversaire n'est qu'une seule personne

Imaginez une scène. Vous fixez l’écran, une crypto-monnaie a augmenté de 1400 % en une semaine. Vous savez que c’est absurde, le projet n’a pas d’utilisateurs, aucune activité sur la chaîne, la concentration des jetons est élevée. Vous êtes convaincu que c’est une bulle, alors vous ouvrez une position short. Puis vous allez dormir. Le lendemain, votre position est liquidée de force.

Le plus ironique, c’est que votre jugement était totalement correct. C’était effectivement une manipulation de marché fausse. Vous vous êtes trompé en ne comprenant pas avec qui vous jouiez. Ce n’est pas une hypothèse, c’est une histoire vraie du jeton $MYX en septembre 2025. Son prix est passé de 1,30 dollar à 18,42 dollars, et tous les vendeurs à découvert ont perdu au total 89,51 millions de dollars.

Ce genre d’actifs, appelé dans l’industrie des “coins criminels”. L’équipe émettrice verrouille la majorité des jetons, collabore avec des market makers pour manipuler le prix, transformant tous les petits investisseurs essayant de trader dans les deux sens en proies.

Tout commence par un accord écrit. La partie projet et le market maker signent un contrat, généralement avec un partage des profits de 7:3. Le market maker reçoit 70 %. Le contrat stipule clairement que le market maker est responsable de “l’orientation” du prix. En traduction, cela signifie qu’il peut faire monter ou descendre le prix selon la demande.

Le market maker obtient ses jetons par prêt. La partie projet leur prête des jetons valant plusieurs dizaines de millions de dollars, pour une durée de 12 mois. Théoriquement, à l’échéance, ils doivent soit rendre les jetons, soit les racheter à un prix élevé. En pratique, le market maker vend tout dès le jour où il reçoit les jetons, en faisant baisser le prix, puis rachète la même quantité à un prix bas pour rembourser, en empochant la différence.

Les coins criminels utilisent ce modèle de prêt et y ajoutent une nouvelle voie de récolte : cibler spécifiquement ceux qui voient la manipulation et prennent position en short.

Pour que cette méthode fonctionne, il faut un quasi-monopole des jetons. Plus de 90 % des jetons finissent par être contrôlés par une seule entité. Sur le blockchain explorer, cela apparaît comme de nombreux adresses dispersées, mais l’analyse on-chain confirme qu’elles appartiennent à la même entité.

Prenons l’exemple de $MYX : au sommet du prix, seulement environ 20 % des jetons circulaient en dehors des entités liées au projet. Les 80 % restants étaient soit verrouillés dans des contrats, soit détenus par l’équipe centrale et les investisseurs précoces, volontairement bloqués. Ils ne participent pas au marché.

Cela explique pourquoi, sans aucune nouvelle entrée d’utilisateurs ou de fonds, la capitalisation de $MYX a pu passer de 200 millions à 3,35 milliards de dollars. La faible rotation réelle sur les échanges donne un prix aux jetons non circulants en masse.

Les fondamentaux sont complètement déconnectés. Lors du pic à 3,35 milliards de dollars, la valeur totale verrouillée dans le protocole oscillait entre 25 et 32 millions de dollars. Le ratio capitalisation/TVL atteint 100. En comparaison, des protocoles comme $UNI ou $AAVE ont un ratio généralement entre 1 et 4.

En termes de revenus, le projet $MYX génère environ 5 millions de dollars par an, mais est évalué à 177 milliards de dollars, avec un ratio P/E d’environ 3500.

Avant que le public ne voie la hausse explosive, la manipulation avait déjà commencé. Les opérateurs ont commencé plusieurs mois à l’avance à faire des échanges fictifs sur plusieurs exchanges décentralisés et centralisés, en se faisant simultanément acheteur et vendeur pour créer une fausse activité. Beaucoup de petites ordres finissent par converger vers un même portefeuille principal.

Tout le processus de récolte se déroule en quatre étapes précises.

Première étape : attirer les shorts. Le market maker utilise très peu de fonds pour faire monter le prix. La concentration des jetons étant élevée, les carnets d’ordres sur les petites bourses sont peu profonds, quelques fonds suffisent pour provoquer une hausse significative. L’objectif n’est pas de faire du profit en allant long, mais de donner une apparence de mouvement artificiel, non soutenable, pour attirer des traders rationnels à prendre des positions en short.

Deuxième étape : piéger. Quand le marché a accumulé suffisamment de positions short, l’opérateur ferme une partie des longs pour faire redescendre le prix, tout en réduisant la position totale. Sur le graphique, cela forme une figure parfaite de “sommet puis recul”, incitant plus d’observateurs à croire à une inversion de tendance et à ouvrir des shorts.

Troisième étape : la liquidation des shorts. C’est la phase la plus brutale. La majorité des transactions sur ces coins criminels se font en contrats perpétuels. Les exchanges utilisent le taux de financement pour équilibrer les positions longues et courtes. Pendant cette phase, le taux de financement pour les shorts peut grimper à -2 % toutes les 4 heures. Cela signifie que si un short reste inchangé, il perd environ 12 % de sa valeur chaque jour.

En utilisant un levier élevé (souvent entre 20x et 125x), une variation de seulement 2 % dans le prix (avec 50x) suffit à faire exploser la position. Chaque liquidation provoque une vente forcée, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse, entraînant davantage de liquidations, dans un cercle vicieux.

Le 8 septembre 2025, $MYX a connu pour 16,53 millions de dollars de liquidations en une seule journée, dont 13,68 millions de dollars en liquidations de shorts. La position totale des contrats était d’environ 262 millions de dollars, ce qui signifie que plus de 6 % des positions à effet de levier ont été liquidées en 24 heures, presque toutes en shorts. Sur toute la période, les shorts ont été liquidés pour un total de 89,51 millions de dollars, soit près de quatre fois la perte des longs (23,45 millions).

Quatrième étape : vendre à haut niveau. Après avoir liquidé tous les shorts et atteint le sommet, l’opérateur change de position, ouvre des shorts lui-même, et ferme une partie des longs initiaux. En même temps, il transfère les jetons verrouillés vers une plateforme centralisée. Beaucoup de traders on-chain expérimentés, voyant ces transferts, pensent qu’il s’agit d’une préparation à une chute, et prennent position en short, se faisant encore une fois piéger avant la vraie vente.

Le cœur de cette arnaque est l’extrême concentration des contreparties. Dans un marché réel, les participants ont des opinions divergentes. Mais dans le marché des coins criminels, que vous soyez long ou short, votre contrepartie est très probablement la même entité. Elle contrôle presque tous les jetons, manipulant à la fois le marché spot et les contrats, décidant elle-même du rythme du jeu.

Tous les indices sont publics : portefeuilles groupés, distribution anormale des volumes, informations sur les market makers. L’industrie crypto ferme les yeux parce que toute la chaîne profite : les market makers prennent leur part, les projets gonflent leur valorisation pour remplir leur trésorerie, et les exchanges prélèvent des frais, qu’ils soient vrais ou faux. La seule victime, ce sont les investisseurs particuliers.

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