Les actifs à dividendes commencent à « faire leur apparition » à nouveau

Comment réaliser un effet de vente haute et d’achat bas avec AI · Rééquilibrage d’indice ?

Depuis la mi-janvier de cette année, avec le marché A-share oscillant dans une fourchette à des niveaux élevés, les actifs à dividendes, longtemps silencieux, ont de nouveau attiré l’attention du marché. Du 13 janvier 2026 au 30 mars 2026, l’indice CSI 300 a chuté de 6,22 %, tandis que l’indice de dividendes CSI a augmenté de 3,29 %. En à peine deux mois, l’indice de dividendes a obtenu un rendement excédentaire d’environ 10 % par rapport à l’indice CSI 300. Récemment, la montée soudaine de la situation géopolitique au Moyen-Orient a entraîné une baisse notable de la tolérance au risque sur les marchés financiers mondiaux, ce qui a accru encore plus l’attention portée aux dividendes.

(Source des données : WIND, période statistique du 13.01.2026 au 30.03.2026. La performance historique des indices concernés n’indique pas leur performance future et ne constitue pas une garantie de performance pour les fonds de même type à l’avenir. Les codes du CSI 300 et du CSI Dividendes sont respectivement 000300 et 000922.)

Bien que l’évaluation globale du marché actuel ne soit pas considérée comme chère, avec la hausse générale du centre du marché prévue pour le second semestre 2024 et 2025, on peut clairement ressentir que l’effet de gain du marché en 2026 s’est affaibli par rapport à l’année dernière, et la continuité des tendances chaudes du marché est plutôt moyenne. Si l’on regarde la performance du CSI 300 croissance et du CSI 300 valeur cette année, leur performance est assez proche, ce qui signifie qu’en comparaison avec le style de croissance “à sens unique” de l’année dernière, le style de marché cette année devient plus équilibré, ce qui reflète aussi en partie une mentalité d’investissement plus prudente, privilégiant “mettre de côté” plutôt que de prendre des risques excessifs.

Au cours des dernières années, la stratégie “bascule” combinant croissance et valeur a été très appréciée et reconnue par le marché. Cependant, depuis la tendance “924” en 2024, avec la force du style croissance, l’attention du marché s’est concentrée sur la composante croissance de la stratégie “bascule”, reléguant un peu la composante valeur au second plan.

Cette année, avec la réduction de l’effet de gain global du marché et l’augmentation de la volatilité, nous pensons qu’il est temps pour les investisseurs de renforcer leur attention sur les actifs à dividendes.

En parlant d’actifs à dividendes, nous avons déjà présenté deux produits de fonds indiciels à dividendes de Huafu Fund : l’un suivant l’indice de flux de trésorerie de la CSI (932365), à savoir le ETF à flux de trésorerie complet Huafu (561870) et ses fonds liés (024770/024771), et l’autre suivant l’indice de valeur de dividendes (989016), à savoir le Fonds indiciel de valeur de dividendes Huafu Xinhua Zhongcheng Redivision (023746/023747).

Sur le plan de la position produit, ces deux produits ont des caractéristiques très distinctes : Le premier vise principalement à sélectionner parmi les sociétés cotées à haut rendement en dividendes celles qui ont un potentiel de croissance plus important, ces sociétés disposant d’un flux de trésorerie libre abondant, pouvant à la fois récompenser les actionnaires et rechercher un développement supplémentaire ; Le second cherche à optimiser la stratégie de rendement élevé en dividendes, en utilisant divers indicateurs de marché (faible volatilité, faible bêta, faible liquidité, etc.) pour exclure autant que possible les sociétés présentant des pièges d’évaluation ou ayant connu une croissance rapide à court terme, ce qui pourrait faire baisser leur rendement en dividendes, afin de mieux se concentrer sur des cibles à rendement élevé et à forte continuité. Ces deux indices, optimisés par rapport à la stratégie traditionnelle de rendement élevé, peuvent être considérés comme des versions “Dividendes Plus”. Pour les investisseurs, il est conseillé de choisir en fonction de leur tolérance au risque, de leur plan d’allocation d’actifs et de leur jugement sur le style de marché à venir.

De plus, en ce qui concerne les caractéristiques de l’indice CSI Flux de trésorerie (932365) et de l’indice de valeur de dividendes (989016), il faut mentionner leur mécanisme de rééquilibrage trimestriel (mars, juin, septembre et décembre). Lors des ajustements périodiques précédents, nous avons déjà publié des articles détaillés à ce sujet.

Récemment, en mars, ces deux indices ont effectué leur premier rééquilibrage trimestriel de 2026. Voici un aperçu simple de cette opération.

Contrairement aux ajustements de juin, septembre et décembre, l’ajustement de mars implique moins d’informations incrémentielles, et le taux de rotation lors du rééquilibrage est généralement plus faible. Cela s’explique principalement par le fait qu’entre décembre 2025 et mars 2026, aucune société cotée n’a publié de nouveaux résultats financiers complets, contrairement aux autres mois de rééquilibrage où de nouvelles données financières sont généralement disponibles (juin : rapport annuel de l’année précédente et premier trimestre ; septembre : rapport semestriel ; décembre : rapport trimestriel). Comme la composition de l’indice utilise beaucoup de données fondamentales, si ces données ne sont pas mises à jour, le taux de rotation sera naturellement réduit.

Indice CSI Flux de trésorerie libre

Selon les données publiées par la société d’indice, en mars 2026 :

18 actions ont été intégrées dans l’indice CSI Flux de trésorerie (932365), et 17 en ont été exclues, avec un taux de rotation bilatéral de 39,59 % ;

10 actions ont été intégrées dans l’indice de valeur de dividendes (989016), et 10 en ont été exclues, avec un taux de rotation bilatéral de 64,9 %.

(Source : société d’indice CSI, société d’indice Zhongcheng, Huafu Fund, au 16.03.2026)

Comme mentionné précédemment, puisque cette opération de rééquilibrage n’a pas impliqué de mise à jour des données fondamentales, elle reflète principalement la variation des prix des actions des sociétés composant l’indice durant cette période.

Examinons cela plus en détail.

Pour commencer, l’indice CSI Flux de trésorerie, le graphique ci-dessous montre la variation de la répartition sectorielle suite à ce rééquilibrage, où les quatre secteurs dont le poids a le plus diminué sont : Chimie de base (-5,9 %), Pétrole et pétrochimie (-3,4 %), Métaux non ferreux (-2,31 %) et Équipements électriques (-2,9 %) ; et ceux dont le poids a le plus augmenté sont : Télécommunications (+7,8 %), Informatique (+2,8 %), Transports (+2,7 %) et Automobile (+1,5 %).

(Source : Wind, société d’indice CSI. Note : après rééquilibrage, la date de référence des poids est le 16 mars 2026 ; avant rééquilibrage, c’était le 13 mars 2026.)

En comparant ces ajustements sectoriels, on remarque que les secteurs dont le poids a le plus diminué sont ceux qui ont connu une performance relativement forte récemment, tandis que ceux dont le poids a augmenté étaient plutôt moins performants. Cela illustre la rotation sectorielle dans l’indice.

Concernant la variation des poids individuels, le tableau ci-dessous liste les actions dont le poids a changé de plus de 0,25 %, avec une performance moyenne de +2,84 % pour celles dont le poids a augmenté, et une performance moyenne de +43,66 % pour celles dont le poids a diminué, lors de cette période.

(Source : Wind, société d’indice CSI. Note : la date de référence après rééquilibrage est le 16 mars 2026 ; avant, c’était le 13 mars 2026. La variation de décembre 2025 à février 2026 correspond à la période d’observation entre les deux rééquilibrages, du 1er décembre 2025 au 27 février 2026. Ces données concernent uniquement la performance des actions composant l’indice, sans constituer une recommandation d’achat ou de vente. La composition de l’indice peut être ajustée périodiquement, et cela ne garantit pas que le fonds continuera à détenir ces actions à l’avenir.)

Ce phénomène de “vente haute et achat bas” s’explique principalement par le fait que, en tant qu’indice de style valeur, le CSI Flux de trésorerie utilise comme critère principal le “taux de flux de trésorerie libre”. Lorsqu’une société voit son prix augmenter de manière significative, son taux de flux de trésorerie libre tend à diminuer de façon correspondante.

Indice de valeur de dividendes XinHua ZhongCheng

En réalité, pour un indice de style valeur, cette caractéristique de “vente haute et achat bas” est intrinsèque. Cela ne se limite pas à l’indice CSI Flux de trésorerie, car le Fonds indiciel de valeur de dividendes Huafu XinHua ZhongCheng (023746/023747), qui suit l’indice de valeur de dividendes (989016), partage également cette caractéristique.

Les graphiques et tableaux ci-dessous montrent la variation sectorielle et individuelle des poids lors de ce rééquilibrage :

(Source : Wind, société d’indice Zhongcheng. Note : après rééquilibrage, la date de référence des poids est le 16 mars 2026 ; avant, c’était le 13 mars 2026.)

Les données de décembre 2025 à février 2026 illustrent la performance des actions durant cette période d’observation, sans constituer une recommandation d’achat ou de vente. La composition de l’indice peut être ajustée périodiquement, sans garantie de maintien futur de ces actions dans le fonds.

Les trois principaux secteurs dont le poids a été réduit dans l’indice de valeur de dividendes (989016) sont : Acier (-6,4 %), Chimie de base (-3,7 %) et Médias (-2,3 %) ; et ceux dont le poids a été augmenté sont : Protection de l’environnement (+6,7 %), Pharmacie et Biotechnologie (+4,9 %) et Services publics (+4,0 %).

Concernant les actions dont le poids a changé de plus de 0,4 %, celles dont le poids a augmenté ont enregistré une performance moyenne de 2,24 %, tandis que celles dont le poids a diminué ont connu une performance moyenne de 13,47 % durant cette période.

Ce phénomène de “vente haute et achat bas” dans l’indice de valeur de dividendes s’explique par le fait que, lorsque le prix d’une action augmente, son rendement en dividendes et son évaluation relative tendent à diminuer, tandis que la volatilité, le bêta et le taux de rotation augmentent, ce qui entraîne une baisse du score du facteur de valeur global.

Avertissement sur les risques

Les fonds et le marché boursier comportent des risques, l’investissement doit être prudent. Les analyses sur les indices de dividendes, le rééquilibrage, etc., présentées ici reflètent uniquement la position de notre société sur le marché actuel et les secteurs concernés. En raison de l’incertitude et de la volatilité du marché, ces opinions peuvent évoluer. Ce document est destiné uniquement à la communication avec les investisseurs et ne constitue pas une recommandation ou un conseil d’investissement pour une institution ou un particulier. Il ne reflète pas nécessairement la composition actuelle ou future du portefeuille de notre société de gestion, ni une base pour une décision d’investissement. Aucune promesse ou garantie de rendement n’est assurée. Les données proviennent de sociétés d’indice, WIND, et de sources publiques. La société de gestion ne garantit pas l’exactitude ou l’intégralité des données ou textes. Avant d’investir, les investisseurs doivent lire attentivement le “Contrat de fonds”, le “Prospectus d’offre”, le “Résumé des caractéristiques du produit” et autres documents légaux, comprendre les risques et caractéristiques du fonds, et juger si l’investissement correspond à leur profil de risque, leur objectif et leur horizon. La performance passée ne préjuge pas de la performance future. La société de gestion n’assure pas un rendement minimum ni un profit certain. La durée de fonctionnement du fonds en Chine étant relativement courte, il ne peut refléter toutes les phases du marché. La règle “l’acheteur assume ses risques” s’applique après la décision d’investissement. La société de gestion, Huafu Fund, est responsable de la gestion et de la distribution, mais les distributeurs ne prennent pas en charge la gestion ou le risque du produit.

Le processus d’investissement peut comporter divers risques, notamment le risque de marché, de gestion, technique ou de conformité. Le risque de rachats massifs est spécifique aux fonds ouverts : si, lors d’une journée d’ouverture, la demande de rachat dépasse un certain pourcentage (10 % pour les fonds ouverts, 20 % pour les fonds périodiquement ouverts, sauf pour certains produits spéciaux réglementés par la CSRC), il se peut que vous ne puissiez pas racheter la totalité de vos parts ou que le paiement soit retardé. Il est important de comprendre la différence entre investissement périodique et épargne régulière. L’investissement périodique est une méthode simple pour encourager l’investissement à long terme et la moyenne des coûts, mais ne peut éliminer tous les risques liés à l’investissement, ni garantir un rendement. Il ne remplace pas une épargne ou une gestion financière équivalente.

Les frais du ETF à flux de trésorerie complet Huafu sont les suivants :

Les frais pour le ETF à flux de trésorerie complet Huafu et le Fonds XinHua ZhongCheng Redivision sont les suivants :

Les détails des frais sont disponibles dans le prospectus et autres documents légaux, et les frais réels sont soumis aux règles des institutions de distribution.