Recentemente, vi novamente uma série de narrativas de “acúmulo de ganhos” com garantia compartilhada e re-pledge, dizendo basicamente que estão dividindo o mesmo risco em várias camadas de nomes diferentes. APR acumulado parece ótimo, mas o risco de cauda também se acumula, não é que você não veja, é que você não quer ver. Quando o protocolo diz “garantia compartilhada”, minha primeira reação é: quem está assumindo a responsabilidade, quando será acionado, e depois de acionado ainda é possível sair?

Nestes dias, a expectativa de corte de juros está em alta, o dólar e os ativos de risco começam a subir e cair juntos, e quando o humor fica mais intenso, fica mais fácil as pessoas confundirem “boas notícias macroeconômicas” com uma “almofada de segurança”, na verdade é bem parecido com a ilusão do re-pledge: tratar a correlação como certeza.

Recentemente, também acompanhei alguns perfis que falavam com muita paixão, mas ao revisar os dados e os mecanismos de punição, ficou cada vez mais parecido com esconder alavancagem nas palavras… aí silenciosamente deixei de seguir. De qualquer forma, agora só quero entender claramente: a origem do retorno é subsídio, demanda real ou a próxima narrativa em sequência. É isso por enquanto.