J'ai suivi de près le secteur pharmaceutique récemment, et il se passe quelque chose d'intéressant avec ces grandes actions du médicament qui mérite d'être surveillé. L'industrie a connu une période solide, surtout avec toute l'activité de fusions et acquisitions et les lancements de pipelines réussis que nous avons vus au cours des dernières années.

La véritable histoire ici concerne les médicaments contre l'obésité. Eli Lilly a complètement dominé la conversation avec Mounjaro et Zepbound - tous deux basés sur le tirzepatide, cet agoniste dual du récepteur GIP/GLP-1 qui est devenu un énorme succès. La capitalisation boursière de l'entreprise a dépassé $840 milliards principalement grâce à ces deux produits. Ce qui est fou, c'est qu'ils ne sont même plus la seule chose qui stimule la croissance. De nouvelles approbations comme Kisunla, Omvoh et Jaypirca commencent à contribuer de manière significative à leur chiffre d'affaires. Lilly est actuellement classée comme un Achat Fort par Zacks, et les estimations consensuelles pour leur BPA de 2024 n'ont cessé de grimper.

En regardant le paysage plus large, les grandes entreprises pharmaceutiques disposant de réserves de liquidités ont acheté de manière agressive de plus petites sociétés biotechnologiques pour renforcer leurs pipelines. Cela a du sens - c'est plus rapide que de développer des médicaments à partir de zéro. Vous avez vu Morphic être acquis par Eli Lilly, Alpine Immune Sciences rachetée par Vertex, et Catalent ciblée par Novo Nordisk. Ces types de mouvements reshaping le secteur.

AstraZeneca est une autre entreprise à surveiller. Ils ont déjà 12 médicaments de blockbuster générant chacun plus de $1 milliards de ventes - Tagrisso, Fasenra, Imfinzi, Lynparza et d'autres sont des performeurs solides. La société a été stratégique dans ses acquisitions aussi, en rachetant des entreprises comme Gracell et Fusion Pharmaceuticals pour renforcer ses portefeuilles en oncologie et maladies rares. Ils prévoient $80 milliards de revenus d'ici 2030 avec 20 nouveaux médicaments potentiellement lancés. C'est ambitieux, mais leur bilan suggère qu'ils pourraient y parvenir.

Pfizer est intéressant parce qu'ils tournent une page. L'argent du COVID s'amenuise, c'est sûr, mais leur activité principale se redresse. Prevnar, Vyndaqel, et Eliquis tiennent bon, et ils ont de nouveaux lancements comme Abrysvo et des produits issus de l'acquisition de Seagen qui donnent de l'élan. L'argent provenant de leur vent de fortune pandémique est utilisé intelligemment - acquisitions, rachats d'actions, réduction de la dette.

Bayer et Sanofi complètent le groupe que je suis. Bayer a Nubeqa et Kerendia comme moteurs clés, avec des plans d'expansion qui pourraient débloquer plus de valeur. Sanofi, avec son médicament immunologique Dupixent, annualise environ 11 milliards d'euros de ventes et devrait atteindre 13 milliards d'euros cette année. Leur activité de vaccins génère à elle seule plus de 5 milliards d'euros par an.

Maintenant, les vents contraires sont réels. Des revers dans le pipeline se produisent, la concurrence générique est toujours présente, et il y a de l'incertitude autour des négociations sur les prix Medicare et de la surveillance de la FTC sur les fusions. Le bruit macroéconomique et les tensions géopolitiques ajoutent aussi du bruit. Mais voici la chose - le secteur continue d'attirer des capitaux sérieux malgré ces défis, ce qui en dit long sur la conviction des investisseurs.

En termes de valorisation, l'industrie se négocie à 18,82 fois le PER à terme contre 21,71 fois pour le S&P 500, donc il y a une certaine valeur relative ici. Le secteur a surperformé le secteur médical plus large mais a légèrement sous-performé le marché depuis le début de l'année, ce qui pourrait représenter une opportunité selon votre horizon temporel.

Si vous regardez les actions pharmaceutiques et que vous envisagez où le secteur se dirige, l'innovation est le vrai facteur différenciateur. Les entreprises investissant massivement dans l'obésité, Alzheimer et les traitements de l'inflammation se positionnent pour la prochaine vague. L'activité de fusions et acquisitions, les flux de trésorerie solides et la progression réussie du pipeline dans ces noms suggèrent qu'il y a encore du potentiel. À garder à l'œil si vous pensez à une exposition dans le secteur de la santé.