Acabei de perceber algo que vale a pena refletir na crise atual do cripto. O Bitcoin está em torno de 75 mil após ser completamente destruído de suas máximas históricas, e a pergunta que todo mundo faz é se isso é uma oportunidade de compra ou se ainda vem mais dor.

Mas o que é interessante é o seguinte. O Bitcoin tem cerca de 1,5 trilhão de dólares em valor de mercado, o que é basicamente todo o mercado de criptomoedas em um único ativo. Ainda assim, durante a turbulência econômica do ano passado, quando os temores de inflação estavam em alta e a dívida nacional dos EUA atingiu níveis recordes, algo inesperado aconteceu. O ouro subiu 64%, enquanto o Bitcoin na verdade ficou negativo pelo ano. Isso é um grande negócio porque um dos principais argumentos para manter Bitcoin era que ele atuaria como ouro digital em tempos de incerteza. Acontece que, quando os investidores realmente precisaram de um refúgio seguro, eles escolheram a coisa de verdade.

Michael Saylor tem investido dinheiro nessa queda, no entanto. Sua empresa, a MicroStrategy, acabou de investir mais 204 milhões em Bitcoin, agora detendo cerca de 3,6% de toda a oferta. Os dados históricos também são bastante convincentes se você olhar para eles. Cada queda de Bitcoin desde 2009 acabou sendo lucrativa para os detentores de longo prazo. Mas aqui está o problema — durante os dois maiores crashes entre 2017-2018 e 2021-2022, o Bitcoin perdeu mais de 70% do pico ao fundo. Então, essa recente queda de 40% pode ainda não ser o fundo.

O que realmente está abalando minha confiança é que até os maiores crentes no Bitcoin estão vacilando. Cathie Wood, da Ark Invest, na verdade reduziu sua previsão de preço do Bitcoin para 2030 porque ela acha que as stablecoins são o jogada real agora. E, honestamente, quando você olha para os números, faz sentido. As stablecoins processaram 3,5 trilhões de volume de transações só em dezembro, mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal combinados lidam. Além disso, elas não têm volatilidade, liquidação instantânea e praticamente nenhuma taxa. Cerca de 50% dos consumidores americanos e 71% da Geração Z dizem que realmente usariam.

Então, sim, a história sugere que o Bitcoin vai se recuperar eventualmente. Mas eu não estou convencido de que este seja o momento de apostar tudo. A crise do cripto expôs algumas fraquezas reais na tese do Bitcoin que ninguém quer falar. Se você está pensando em comprar essa queda, talvez seja melhor manter uma posição pequena e ver como as coisas se desenrolam. A recuperação provavelmente virá, mas o caso de investimento não é mais tão limpo quanto costumava ser.