Je me suis réveillé pour constater que le marché des cryptomonnaies était en forte baisse aujourd'hui. Bitcoin tourne autour de 73,95K après être passé en dessous de 75K, ce qui a déclenché une cascade de ventes forcées. Ethereum est en baisse de 2,57 %, Solana a été plus touché à 4 %, tandis que BNB et XRP chutent de moins de 1-2 %. La raison pour laquelle le marché des cryptos baisse dans son ensemble n'est pas une seule chose - c'est la dénouement de l'effet de levier. Au cours des 24 dernières heures seulement, environ 237 millions de positions longues en BTC ont été liquidées. Ce n'est même pas la partie la plus folle. La semaine dernière, c'était 2,16 milliards, et au cours du mois dernier, on parle de plus de 4,4 milliards de liquidations. Il s'agit d'une désendettement qui dure depuis plusieurs semaines, pas d'une panique d'une journée.

Lorsque ces positions longues sont liquidées, elles se transforment en ordres de vente sur le marché qui poussent Bitcoin encore plus bas, ce qui déclenche d'autres liquidations. C'est une boucle de rétroaction. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme perpétuels a chuté d'environ 4,4 % rien qu'hier, éliminant environ 26 milliards d'exposition. Au cours du mois dernier, l'intérêt ouvert total sur les dérivés a diminué d'environ 34 %. Cela indique que l'effet de levier a été en train de se résorber depuis un certain temps. La raison pour laquelle le marché des cryptos baisse n'est pas aléatoire - c'est une désendettement systématique. Il y a aussi de l'inquiétude autour des grands détenteurs montrant des pertes non réalisées, ce qui a renforcé l'ambiance de prudence. Au-delà des cryptos, les actions européennes ont faibli et les préoccupations concernant une politique monétaire plus restrictive ont exercé une pression sur tous les marchés.

Ce qui compte ensuite, c'est si Bitcoin peut rester au-dessus de 75K. S'il passe en dessous de ce niveau de façon claire, 70K devient la prochaine cible. Pour le marché plus large, les choses ne se stabiliseront probablement pas tant que les liquidations ne ralentiront pas et que Bitcoin ne cessera pas de chuter. Le sentiment est actuellement en territoire d'extrême peur, et tant que cela ne changera pas, la volatilité restera élevée. La raison pour laquelle le marché des cryptos baisse, c'est cela : le dénouement de l'effet de levier dans un marché sous pression depuis plusieurs semaines, combiné à une attitude plus prudente qui touche tout.