Gần đây tôi đã theo dõi Bitcoin và có điều gì đó đáng chú ý. Chúng ta đang thấy những đợt bật tăng ngắn hạn, nhưng chúng nhanh chóng mất đi sức mạnh. Cấu hình vĩ mô đã cải thiện chút ít với kỳ vọng về việc cắt lãi suất, điều này đã tạo không gian thở cho phe bò. Nhưng vấn đề là—Ngân hàng Dự trữ Liên bang không theo đuổi chính sách nới lỏng một cách quyết đoán. Đó là một cách tiếp cận cân nhắc, từ từ. Điều này có nghĩa là Bitcoin có thể tổ chức các đợt phục hồi chiến thuật trong chu kỳ bật tăng này, nhưng giữ vững chúng lại là chuyện hoàn toàn khác.

Hành động giá gần đây cho thấy tất cả. Bitcoin đã bật lên khoảng 68.500 đô la nhưng sau đó quay đầu trong phiên Mỹ, giảm trở lại khi đồng đô la mạnh lên và các tín hiệu của Fed chuyển sang hawkish. Đó không phải là hành vi của một thị trường sẵn sàng chạy. Đó là các nhà giao dịch nói “cảm ơn vì đợt bật, nhưng tôi sẽ bán vào bất kỳ đà tăng nào.”

Điều khiến tôi chú ý là tâm lý đã trở nên mong manh thế nào. Chỉ số sợ hãi trong thị trường tiền điện tử đã chạm mức một chữ số trong chín của mười bốn ngày gần đây—đây là vùng hiếm gặp ngoài các đáy chu kỳ. Trong khi đó, dòng chảy ròng của stablecoin từ các sàn lớn đang thu hẹp thanh khoản, và dữ liệu on-chain cho thấy các nhà nắm giữ dài hạn đang thể hiện mức căng thẳng mà chúng ta chưa từng thấy kể từ thị trường gấu năm 2022.

Các nhà phân tích tôi theo dõi mô tả đây như hành động theo làn sóng chứ không phải các đợt bứt phá rõ ràng. Một số nhà quan sát thị trường chỉ ra rằng các biến động của Bitcoin phản ánh khá sát sao sức mạnh của đồng đô la. Khi đô la tăng giá, Bitcoin gặp khó khăn. Gần như là cơ học lúc này. Và họ còn nhận thấy điều thú vị—trong khi các chỉ số chứng khoán bật lên nhờ mua vào khi giảm giá quanh các đường trung bình động quan trọng, thì crypto đang ở mức thấp hơn 17% so với trung bình 50 ngày và thấp hơn 31% so với trung bình 200 ngày. Đó là một sự khác biệt rõ rệt về sức khỏe thị trường.

Vậy điều gì sẽ thực sự thúc đẩy một đợt tăng trưởng mạnh mẽ? Chúng ta cần có bằng chứng rõ ràng hơn về việc giảm lạm phát, đồng đô la yếu đi, và áp lực mua spot liên tục. Hiện tại, chúng ta chỉ thấy các động thái chiến thuật, chứ chưa phải các động thái mang tính cấu trúc. Cơ sở hạ tầng cho một đợt tăng bền vững vẫn chưa đủ.

Về các altcoin, XRP đã thu hút sự chú ý với khối lượng giao dịch mạnh và hoạt động của cá mập đang gia tăng. Nhưng nó vẫn mắc kẹt trong xu hướng giảm rộng hơn và chưa xác nhận bất kỳ sự đảo chiều thực sự nào. Việc tích hợp vào các nền tảng thanh toán lớn là điều thú vị về dài hạn, nhưng trong môi trường thị trường này, đó chỉ là tiếng ồn so với các sức gió vĩ mô đang chống lại.

Kết luận: Chu kỳ bật tăng này của chúng ta có giới hạn cho đến khi chúng ta thấy các thay đổi ý nghĩa trong bối cảnh vĩ mô. Cho đến lúc đó, hãy chuẩn bị cho các biến động choppiness và các động thái chiến thuật, chứ không phải các đợt bứt phá.