沪上阿姨靠给加盟店卖材料赚了5个亿 关店超千家创历史记录

问AI · 关店数量创新高背后优化策略有何考量？

文 | 白雪

编辑 | 刘鹏

3月24日，沪上阿姨（02589.HK）发布截至2025年业绩报告。公司实现营业收入44.66亿元，同比增长36.0%；归母净利润5.01亿元，同比增长52.4%；据报告显示，沪上阿姨基本每股收益为4.81元，末期息每10股派10元。

图源：沪上阿姨2025年业绩报告

公开资料整理，沪上阿姨旗下目前拥有沪上阿姨、茶瀑布和沪咖三大品牌。根据股东信息，沪上阿姨股东主要由四家企业构成。穿透股权之后，沪上阿姨创始人、执行董事兼行政总裁单卫钧担任三家企业的法定代表人，这三家企业合计持有沪上阿姨78.51%的股份。其中，单卫钧的妻子周蓉蓉为最大持股人。

图源：企业预警通PC端

与蜜雪冰城等品牌相似，沪上阿姨主要收入来源是向加盟商销售原料，该部分业务2025年总计创收36.16亿元，占总营收比重为81%，同比增加37.4%；加盟服务2025年创收6.9亿元，占总营收比重为15.5%，同比增加28.5%。

图源：沪上阿姨2025年业绩报告

整体看，沪上阿姨的业绩增长与门店在去年的大规模扩张有关。截至2025年年末，沪上阿姨门店数达到11449间门店，同比增加24.8%。其中，加盟店增加2271间，直营店增加2间。

根据灼识咨询数据，中国三线及以下城市的现制茶饮店市场，按商品交易总额计2023-2028年间，规模最大且预期增速最快的细分市场，未来增长潜力巨大。据财报表述，截至2025年底，三线及以下城市门店占比达52.7%，同比增长2.3个百分点。

图源：沪上阿姨2025年业绩报告

图源：西部证券研究报告

值得关注的是，2025年沪上阿姨大举开店的同时，关店数量同样创下新高。2025年，沪上阿姨加盟店关店数为1383家。

图源：沪上阿姨2025年业绩报告

财报解释称，结合门店扩张策略，按照有进有退原则。沪上阿姨主动优化网络布局，在门店规模扩张的同时，关闭的加盟门店数量相应有所增加。一方面，是由于部分加盟商无法实现理想的门店盈利，或门店租赁到期后无法获得替代地址等原因；另一方面，为进一步提升消费者体验和门店经营质量，沪上阿姨对门店布局进行了主动优化调整，退出了部分加盟门店。

图源：西部证券研究报告

财报公布当日，沪上阿姨收盘报77.7元，较前一交易日上涨2.75元，涨幅为3.67%。全天成交量3.84万手，成交额295.61万元，换手率为0.065%。

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