Accord bipartite au Sénat sur le rendement des stablecoins pourrait briser l'impasse de la loi CLARITY et XRP a le plus à gagner

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Les sénateurs Angela Alsobrooks et Thom Tillis font circuler un cadre de compromis qui permettrait des récompenses de stablecoins fondées sur l’activité, tout en interdisant le rendement passif, une tentative de répondre aux objections du secteur bancaire sans vider de sa substance l’utilité qui a rendu cette disposition controversée dès le départ.

Le compromis sur le rendement qui pourrait tout débloquer

La loi CLARITY a été bloquée sur une seule disposition depuis son introduction : la question de savoir si les stablecoins peuvent verser un rendement à leurs détenteurs. Les banques, menées de manière la plus visible par JPMorgan et Wells Fargo, ont fait valoir que les stablecoins rémunérés déclencheraient une fuite des dépôts, les clients déplaçant leur épargne depuis les comptes bancaires vers des instruments crypto offrant un rendement plus élevé. Cet argument a empêché le projet de loi malgré le soutien bipartisan de son cadre plus large pour les actifs numériques.

Des sénateurs américains cherchent un compromis sur le rendement des stablecoins pour faire avancer la loi Clarity. Certains législateurs et des acteurs du secteur crypto soutiennent de limiter les récompenses liées aux soldes des comptes tout en autorisant des incitations liées à l’activité des comptes. Les sénateurs Angela Alsobrooks et Thom Tillis sont…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 10, 2026

Le compromis Alsobrooks-Tillis cherche à trouver la voie étroite en distinguant deux catégories de récompense. Le rendement passif, versé simplement pour détenir un solde de stablecoin, serait interdit. L’argument est que le rendement passif reproduit fonctionnellement un compte d’épargne sans exiger d’assurance FDIC, de réserves de capital, ni aucune des protections offertes aux consommateurs qui encadrent les dépôts bancaires. Le sénateur Alsobrooks a décrit cela au moyen d’un test de canard : si une récompense “coasse” comme un intérêt, elle doit être réglementée comme un intérêt.

Les récompenses fondées sur l’activité seraient autorisées. Les paiements liés aux transferts entre pairs, aux envois de fonds, aux programmes de fidélité, à la fourniture de liquidité et à d’autres transactions spécifiques resteraient autorisés. Cette distinction crée un stablecoin qui se fait concurrence sur l’utilité plutôt que sur le rendement, le modèle que les banques disent pouvoir accepter. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a indiqué que le secteur bancaire soutiendrait une structure de récompenses strictement basée sur les transactions. Ce signal est important. La banque qui mène le défi juridique contre les chartes crypto de l’OCC via la Bank Policy Institute signale simultanément sa volonté d’accepter la loi CLARITY si la disposition sur le rendement est suffisamment encadrée.

Le calendrier et les probabilités

Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a attribué une probabilité de 80% d’adoption de la loi CLARITY d’ici fin avril 2026 si le compromis tient. Cette estimation reflète la pression politique qui monte des deux côtés. La période électorale de mi-mandat absorbera davantage de capacité au Congrès plus tard dans l’année, ce qui rend la fenêtre actuelle la voie la plus réaliste vers l’adoption. Les acteurs du secteur qui attendaient une clarification juridique avant de prendre des engagements institutionnels poussent pour une résolution avant que cette fenêtre ne se referme.

L’ancien président de la CFTC, Christopher Giancarlo, a donné une probabilité de 60-40 d’adoption lorsqu’il s’est exprimé sur le podcast Wolf of All Streets le 7 mars, comme le rapporte cette publication. Le chiffre de Garlinghouse est plus optimiste et peut refléter des informations mises à jour sur la réception du cadre de compromis. Les deux estimations restent largement au-dessus même de la parité des chances, ce qui représente un changement significatif par rapport à l’endroit où le projet de loi en était avant l’émergence du cadre de rendement bipartisan.

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L’implication pour le XRP

La disposition la plus déterminante de la loi CLARITY pour le XRP est sa classification formelle de l’actif en tant que commodité numérique plutôt qu’en tant que titre. Cette classification permettrait de lever l’ambiguïté réglementaire qui a empêché les banques américaines d’intégrer l’infrastructure du XRP Ledger pour la liquidité à la demande et le règlement transfrontalier. Le produit ODL de Ripple traite déjà des paiements transfrontaliers via XRP sur des marchés internationaux. Le système bancaire américain a été en grande partie exclu de cette infrastructure précisément parce que la caractérisation antérieure du XRP par la SEC a créé un risque juridique pour toute institution qui y touchait.

La classification en commodité, dans le cadre de la CLARITY, élimine ce risque entièrement. Les banques qui ont surveillé la technologie de Ripple sans s’engager dans une intégration seraient confrontées à une barrière juridique nettement moins élevée. Les annonces de partenariats institutionnels que Ripple a décrites comme attendant une certitude réglementaire pourraient arriver dans un calendrier raccourci après l’adoption.

L’activité on-chain du XRP couverte plus tôt aujourd’hui, 2,7 millions de transactions quotidiennes et 461 millions de dollars d’actifs tokenisés sur le registre, se construit en amont de cette clarification plutôt que d’attendre celle-ci. Que le prix, actuellement en consolidation à 1,37 $, commence à intégrer une probabilité de 80% d’adoption avant avril dépend de la façon dont le Sénat indique que le compromis tient.