Stratégie de Zhejiang Merchants : Divergence entre croissance et volatilité du marché, ajuster la structure, se concentrer sur le marché principal

1, Aperçu du marché cette semaine (2026-03-02 au 2026-03-06)

(1) Principaux indices : Le marché a connu une volatilité large, la plupart des indices larges ont reculé. (2) Observation sectorielle : Les dividendes des énergies nouvelles et anciennes ont renforcé leur performance, tandis que le secteur technologique a enregistré les plus fortes baisses. (3) Sentiment du marché : Les volumes de transaction à Shanghai et Shenzhen ont augmenté par rapport à la semaine précédente, la plupart des contrats à terme sur indices affichent une prime. (4) Flux de capitaux : Le solde des marges de crédit a légèrement diminué, la proportion d’achats par financement a augmenté, les ETF actions ont enregistré des flux nets entrants. (5) « Black tech » quantitatif : La valorisation des principaux indices est légèrement supérieure à la médiane, tandis que l’indice du ChiNext est relativement plus faible.

2, Causes de la tendance cette semaine

(1) La situation du conflit au Moyen-Orient continue de s’aggraver ; (2) Le Premier ministre Li Qiang a présenté le « Rapport sur le travail du gouvernement 2026 » ; (3) La quatrième session de la 14e Assemblée nationale populaire a organisé une conférence de presse sur le thème économique.

3, Perspectives pour la semaine prochaine

Avec la poursuite de l’intensification du conflit géopolitique, les attentes inflationnistes s’accélèrent avec la hausse des prix du pétrole, ce qui exerce une pression notable sur les marchés financiers mondiaux. Compte tenu de la complexité de l’évolution de la situation au Moyen-Orient et de la volatilité concentrée des actifs mondiaux, nous prévoyons que les actions A et H continueront à connaître des ajustements et des consolidations. Parmi elles, l’indice pondéré des actions A (comme l’indice Shanghai Composite et le CSI 300) a connu une consolidation continue depuis mi-janvier, sa structure d’ajustement est désormais suffisamment développée, et il pourrait se stabiliser progressivement après la mi-mars. En revanche, certains indices de croissance (comme le CSI 500, CSI 1000, et CG2000) ont récemment montré une divergence MACD en graphique journalier, et après une forte hausse depuis l’année dernière, ils pourraient faire face à une pression sur leurs résultats lors de la saison des résultats, avec une stabilisation probable après fin avril. Parmi les actions H, l’indice Hang Seng Tech a stoppé sa chute autour de la moyenne mobile à 500 jours cette semaine, mais la vitesse de baisse précédente était rapide, et il pourrait encore nécessiter une consolidation ou une seconde confirmation. Bien que la volatilité des actions A et H soit récente, à une échelle trimestrielle, nous restons optimistes quant à une « croissance lente systémique ».

En termes d’allocation, en se basant sur la logique que « la géopolitique provoque une volatilité mondiale et que la divergence des indices nécessite des ajustements », nous recommandons : pour le timing, maintenir la position actuelle à moyen terme en attendant la fin des ajustements du marché, tout en contrôlant la résilience globale du portefeuille. Sectoriellement, l’indice bancaire, ayant suffisamment ajusté et montrant une divergence MACD en bas de graphique journalier, peut servir d’outil de couverture à court terme. Dans le contexte de conflit géopolitique, les « énergies nouvelles et anciennes » restent des points focaux du marché, avec une attention particulière portée aux énergies renouvelables (électricité nouvelle) et aux énergies traditionnelles (électricité). Actuellement, le secteur des valeurs mobilières est relativement bas, avec un rapport qualité-prix élevé, et la part en circulation continue d’augmenter (au 5 mars, la part totale des ETF sectoriels était de 155,93 milliards d’unités, en hausse de 1,2 milliard par rapport à la semaine précédente), il est conseillé de continuer à détenir. La semaine dernière, nous avions choisi le secteur pétrolier et pétrochimique en raison de l’impact des événements, et compte tenu de la situation géopolitique actuelle, cette position peut encore être maintenue. De plus, certaines actions à capital chinois centralisé, notamment celles avec une position relativement basse et un dividende attractif, peuvent servir de « ballast » en cas d’escalade du conflit, tandis que d’autres liées au transport pétrolier, aux navires ou aux ports bénéficient directement.

4, Avertissements de risque

La reprise économique intérieure pourrait ne pas répondre aux attentes ; l’incertitude demeure dans la politique géopolitique mondiale.

(Source : Zhejiang Merchant Securities)