据BlackRock数字资产部门主管Robert Mitchnick表示，过度杠杆在比特币衍生品市场的使用正在侵蚀加密货币作为机构投资者可靠避险工具的基本叙事。虽然比特币等数字资产仍具有强大的长期价值主张，但由过度投机驱动的短期交易行为造成的不稳定性，可能阻碍保守型投资者进入这一生态系统。在纽约举行的彭博比特币投资者周的座谈会上，Mitchnick分享了他对数字资产吸引机构资金面临的挑战的看法。他强调，尽管比特币作为去中心化数字货币的基础依然坚固，但越来越多的“杠杆纳斯达克”式交易实践已从根本上改变了市场动态。## 过度波动与数字资产主流采用的挑战近期比特币市场的行为显示出对机构采用数字资产的支持者来说令人担忧的模式。当次级经济因素如关税新闻成为价格下跌20%的触发因素时，暴露出市场的结构性脆弱性。Mitchnick指出，这一现象并非基本面变化所致，而是由衍生品平台上的过度杠杆引发的链式清算。“最新的交易数据显示，与我们推广的长期数字资产叙事截然不同的行为，”Mitchnick表示。当数字资产以类似投机工具的极端波动性进行交易时，保守投资者的采用门槛变得更高。比特币目前价格在67,200美元，但日内大幅波动仍主导市场情绪。衍生品平台上的过度投机成为主要的不稳定源，而非进行长线交易的散户用户。## 黑石的观点：区分ETF与基于衍生品的杠杆平台一个常见误解是，BlackRock的数字资产交易所基金（如iShares比特币ETF，IBIT）是市场波动的主要原因。实际上，数据显示情况正相反。在市场动荡的周中，IBIT的赎回仅占管理资产的0.2%。Mitchnick坚决否认ETF与大规模抛售数字资产有关的叙事。“如果真的有对冲基金大规模平仓，你会看到数十亿美元的抛售活动。我们看到的恰恰是基于杠杆平台上的数十亿美元清算，”他解释道。这一差异对于理解现代数字资产至关重要。采用自动去杠杆机制的永续合约平台会引发级联效应，增强波动性，而传统的现货ETF则在长期内充当流动性吸收者和市场稳定器。## 拉丁美洲数字资产市场：60%的增长与稳定币的战略作用虽然北美市场的数字资产波动性话题占据主导，但拉丁美洲地区的数字资产采用正经历快速增长。到2025年，该地区的加密货币交易量将增长60%，达到7300亿美元，主要由用户对传统银行体系的替代需求推动。巴西在绝对交易量方面领先，而阿根廷在相对于其经济规模的数字资产采用率方面表现最为激进。这一增长主要由跨境使用和汇款需求推动，稳定币在其中扮演核心角色。稳定币已成为拉丁美洲数字资产生态系统中的重要桥梁。用户利用其向海外汇款、接收全球平台如PayPal的支付，以及进行无需依赖传统银行基础设施的交易。这一现象表明，数字资产不仅在投机市场具有相关性，也在新兴经济体中具有实际的实用价值。## BlackRock对数字资产长期转型的承诺尽管短期波动性带来挑战，BlackRock仍致力于将这一行业融入现代投资策略。Mitchnick强调，公司扮演的角色是成为“桥梁”，连接传统金融世界与不断发展的数字资产生态。这一长期愿景包括认识到数字资产和区块链技术主题将在投资组合中扮演越来越重要的角色。然而，为实现主流采用，需通过更严格的监管和更完善的风险管理措施，控制由过度杠杆引发的波动。数字资产从投机工具向机构投资组合组成部分的转变，需实现市场稳定，并更清晰地区分投机交易机制与长期积累机制。这也是BlackRock的观点以及在比特币投资者周等对话中所强调的，旨在塑造更可持续的数字资产采用未来。
杠杆数字资产比特币：为什么波动性威胁机构采用
据BlackRock数字资产部门主管Robert Mitchnick表示，过度杠杆在比特币衍生品市场的使用正在侵蚀加密货币作为机构投资者可靠避险工具的基本叙事。虽然比特币等数字资产仍具有强大的长期价值主张，但由过度投机驱动的短期交易行为造成的不稳定性，可能阻碍保守型投资者进入这一生态系统。
在纽约举行的彭博比特币投资者周的座谈会上，Mitchnick分享了他对数字资产吸引机构资金面临的挑战的看法。他强调，尽管比特币作为去中心化数字货币的基础依然坚固，但越来越多的“杠杆纳斯达克”式交易实践已从根本上改变了市场动态。
过度波动与数字资产主流采用的挑战
近期比特币市场的行为显示出对机构采用数字资产的支持者来说令人担忧的模式。当次级经济因素如关税新闻成为价格下跌20%的触发因素时，暴露出市场的结构性脆弱性。Mitchnick指出，这一现象并非基本面变化所致，而是由衍生品平台上的过度杠杆引发的链式清算。
“最新的交易数据显示，与我们推广的长期数字资产叙事截然不同的行为，”Mitchnick表示。当数字资产以类似投机工具的极端波动性进行交易时，保守投资者的采用门槛变得更高。
比特币目前价格在67,200美元，但日内大幅波动仍主导市场情绪。衍生品平台上的过度投机成为主要的不稳定源，而非进行长线交易的散户用户。
黑石的观点：区分ETF与基于衍生品的杠杆平台
一个常见误解是，BlackRock的数字资产交易所基金（如iShares比特币ETF，IBIT）是市场波动的主要原因。实际上，数据显示情况正相反。在市场动荡的周中，IBIT的赎回仅占管理资产的0.2%。
Mitchnick坚决否认ETF与大规模抛售数字资产有关的叙事。“如果真的有对冲基金大规模平仓，你会看到数十亿美元的抛售活动。我们看到的恰恰是基于杠杆平台上的数十亿美元清算，”他解释道。
这一差异对于理解现代数字资产至关重要。采用自动去杠杆机制的永续合约平台会引发级联效应，增强波动性，而传统的现货ETF则在长期内充当流动性吸收者和市场稳定器。
拉丁美洲数字资产市场：60%的增长与稳定币的战略作用
虽然北美市场的数字资产波动性话题占据主导，但拉丁美洲地区的数字资产采用正经历快速增长。到2025年，该地区的加密货币交易量将增长60%，达到7300亿美元，主要由用户对传统银行体系的替代需求推动。
巴西在绝对交易量方面领先，而阿根廷在相对于其经济规模的数字资产采用率方面表现最为激进。这一增长主要由跨境使用和汇款需求推动，稳定币在其中扮演核心角色。
稳定币已成为拉丁美洲数字资产生态系统中的重要桥梁。用户利用其向海外汇款、接收全球平台如PayPal的支付，以及进行无需依赖传统银行基础设施的交易。这一现象表明，数字资产不仅在投机市场具有相关性，也在新兴经济体中具有实际的实用价值。
BlackRock对数字资产长期转型的承诺
尽管短期波动性带来挑战，BlackRock仍致力于将这一行业融入现代投资策略。Mitchnick强调，公司扮演的角色是成为“桥梁”，连接传统金融世界与不断发展的数字资产生态。
这一长期愿景包括认识到数字资产和区块链技术主题将在投资组合中扮演越来越重要的角色。然而，为实现主流采用，需通过更严格的监管和更完善的风险管理措施，控制由过度杠杆引发的波动。
数字资产从投机工具向机构投资组合组成部分的转变，需实现市场稳定，并更清晰地区分投机交易机制与长期积累机制。这也是BlackRock的观点以及在比特币投资者周等对话中所强调的，旨在塑造更可持续的数字资产采用未来。