Jamie Dimon tem a sensação de que a inflação será o ‘gato de botas’ da festa — e o conflito com o Irã pode já ser suficiente para assustar a Fed de vez

Quando os EUA e Israel lançaram ataques contra o Irão neste fim de semana, provocando uma resposta militar em todo o Médio Oriente, as preocupações aumentaram desde o custo humanitário até à macroeconomia. Sobre esta última, os analistas têm observado cuidadosamente sinais de que o Irão pode perturbar o fornecimento global de petróleo, elevando os preços como consequência.

Nos EUA, este seria um resultado inaceitável. Os eleitores, sobrecarregados pelos aumentos de preços durante a era da pandemia e preocupados com aumentos tarifários, estão nervosos com qualquer ameaça adicional à acessibilidade.

Jamie Dimon, CEO do J.P. Morgan, partilha dessa preocupação. Como muitos dos seus colegas de Wall Street, ele não acredita que um conflito no Irão aumentará significativamente o custo de vida nos Estados Unidos — a menos que se prolongue além do mês ou mais que o presidente Trump sugeriu.

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Falando na conferência anual global de financiamento alavancado da empresa, Dimon alertou que a inflação pode ser o “esquilo no festim”. O proverbial mephitidae económico dificilmente será desencadeado apenas por um conflito no Médio Oriente, disse o veterano de Wall Street, embora a ameaça aumente quanto mais tempo durar a ação militar.

Dimon partilhou o seu raciocínio com várias publicações, mas explicou à Bloomberg: “Analisamos o risco, a vasta gama de resultados, e há resultados negativos. Um deles seria a inflação; eu chamo-lhe o esquilo no festim. Tem vindo a diminuir, mas parece ter estabilizado em torno de 3%. Se as coisas fizerem subir — e isto é apenas uma coisa; pode-se olhar para os preços médicos, preços da construção, preços do seguro, salários — a inflação é uma grande questão. Não é só o petróleo, por isso vamos dizer… isto vai acrescentar um pouco, um pouquinho à inflação.”

A ação militar no Médio Oriente pode ser inflacionária devido a perturbações nas rotas comerciais. O Irão situa-se ao longo do Golfo Pérsico e do Golfo de Omã, e, mais notavelmente, na estreita faixa do Estreito de Hormuz, que liga os dois. O petróleo do Kuwait, Catar, Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos precisa passar pelo Estreito de Hormuz para ser exportado mundialmente — cerca de 20 milhões de barris por dia, segundo dados de 2024.

Se o petróleo conseguir passar pelo estreito, há outro problema: Após os ataques ao Irão, os Houthis, no Iémen, ameaçaram lançar ataques a navios que atravessam o Mar Vermelho. O Mar Vermelho é uma rota comercial vital entre o Oriente e o Ocidente, situado entre os continentes de África e Ásia. Conduz ao Canal de Suez, que leva ao Mar Mediterrâneo, o que significa que, se os navios não puderem passar pelo Mar Vermelho ao sul, onde faz fronteira com o Iémen, terão que desviar ao redor do continente africano.

Falando à CNBC, Dimon reiterou a sua teoria do esquilo, mas aprofundou o seu raciocínio sobre o quão inflacionária poderia ser a ação do Irão. O homem de 69 anos acrescentou que, num cenário “isolado”, o Irão não aumenta significativamente os riscos de inflação, mas acrescentou: “Neste momento, vai aumentar um pouco os preços do gás… e se não for prolongado, não será um grande impacto inflacionário. Se prolongar por muito tempo, aí seria diferente.”

Dores de cabeça do Fed

Os especuladores já estavam indecisos sobre se o Fed iria cortar novamente a taxa na reunião deste mês. O último relatório de emprego mostrou-se mais forte do que o esperado, e o presidente Trump continua a avançar com a sua agenda tarifária — apesar de um revés recente por parte da decisão da Suprema Corte.

Além disso, escreveu o economista da RSM, Tuan Nguyen, na sexta-feira, “os dados sobre os preços ao produtor não são um bom sinal em relação à inflação.” O índice de preços ao produtor (PPI) aumentou 0,5% em janeiro, informou a Bureau of Labor Statistics na semana passada — marcando uma tendência de subida desde outubro.

Mesmo antes da atualização do fim de semana, Nguyen escreveu: “Isto não é uma receita para cortes de taxas a curto prazo, salvo um choque inesperado. Na nossa opinião, julho seria provavelmente a data mais cedo para rever as condições de corte de taxas. De agora até julho, vemos mais ventos favoráveis ao consumo do que desfavoráveis e, como resultado, mais razões para a inflação subir do que cair.”

O Irão pode ter sido o último prego no caixão. No momento da redação, o barómetro FedWatch da CME precifica uma probabilidade de 97% de manutenção na reunião daqui a duas semanas.

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