【Analyse des performances de 9618】JD.com enregistre un recul du bénéfice ajusté au 4ème trimestre mais dépasse toujours les attentes – Analyse complète des commentaires des courtiers (avec objectif de prix et tableau des évaluations)

京东 （09618） （US : JD）Au quatrième trimestre, face à une intensification de la concurrence dans la livraison à domicile, à une réduction des subventions gouvernementales et à un affaiblissement de la consommation intérieure, le bénéfice net ajusté a chuté de 90 % en glissement annuel, mais cette baisse était inférieure aux prévisions. Selon l’analyse des banques d’investissement, le marché avait déjà revu à la baisse ses prévisions de résultats trimestriels pour JD.com, en se concentrant sur l’effet de base élevé au premier semestre de cette année, ainsi que sur le maintien de pertes importantes dans les nouvelles activités.

Nomura maintient la note d’achat pour JD.com avec un objectif de 37 dollars. Selon Nomura, la baisse du bénéfice ajusté au dernier trimestre est principalement due aux investissements dans de nouvelles activités. Sur le plan opérationnel, le chiffre d’affaires et la marge opérationnelle de la division retail de JD ont tous deux dépassé les attentes du marché, avec une croissance de 22 % du chiffre d’affaires de JD Logistics (02618), bien supérieure aux prévisions. Cependant, les nouvelles activités telles que le commerce électronique instantané, le commerce international et JX ont enregistré une perte combinée de 14,8 milliards de RMB (yuan chinois), en réduction de 6 % par rapport au trimestre précédent, mais toujours inférieure à la perte attendue de 13,7 milliards de RMB par le marché.

Morgan Stanley maintient une recommandation de vente à découvert sur JD avec un objectif de 22 dollars, en abaissant son objectif de 24 dollars. Selon le rapport de Morgan Stanley, la période la plus difficile pour JD n’est pas encore terminée, le premier semestre étant encore plus affecté par la base élevée de revenus et de profits, et il est peu probable que les pertes liées aux nouvelles activités se réduisent. Morgan Stanley prévoit que le chiffre d’affaires du premier trimestre de JD Retail restera stable, avec une marge opérationnelle en baisse supplémentaire, en raison de l’augmentation des pertes dans les nouvelles activités, et a réduit ses prévisions de bénéfices pour 2026 de 3 %.

CICC a abaissé l’objectif de prix de JD de 19,5 % à 33 dollars, tout en maintenant la note de « Surperformer le secteur ». CICC prévoit que la marge opérationnelle de JD Retail restera stable cette année, avec une poursuite de la réduction des pertes dans la livraison à domicile. Selon CICC, la direction de JD prévoit que les investissements totaux dans la livraison à domicile en 2026 seront inférieurs à ceux de 2025, et que JX ainsi que l’expansion internationale continueront à augmenter leurs investissements dans un cadre contrôlé. La perte dans ces nouvelles activités devrait atteindre 44,4 milliards de RMB en 2026, avec une marge nette ajustée globale du groupe de 2,4 %.

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