Les signaux dovish de Powell deviennent hawkish, provoquant des turbulences sur le marché

La récente annonce de politique de la Réserve fédérale a livré un message contradictoire qui a laissé les investisseurs perplexes quant aux véritables intentions de la banque centrale. Alors que la guidance écrite du FOMC semblait dovish et favorable au marché, les remarques ultérieures du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, ont peint un tableau nettement différent, déclenchant l’une des sessions de trading les plus volatiles de ces dernières semaines.

La hausse de 75 points de base et le soulagement initial du marché

Le FOMC a approuvé sa quatrième augmentation consécutive de 75 points de base du taux d’intérêt mercredi, une décision que les marchés avaient anticipée et accueillie favorablement. Lors de l’annonce, les actions ont bondi alors que les investisseurs se sont rassurés sur la guidance existante de la banque centrale. La déclaration écrite laissait entendre une approche plus mesurée à l’avenir, en notant notamment que « le Comité prendra en compte le resserrement cumulatif de la politique monétaire, les décalages avec lesquels la politique monétaire influence l’activité économique et l’inflation, ainsi que les développements économiques et financiers. »

Ce langage a indiqué aux traders que les futures hausses de taux pourraient se faire à un rythme plus lent — une tonalité dovish qui a alimenté le rallye initial sur les principaux indices.

Des promesses dovish à une réalité hawkish

Cependant, cet optimisme s’est avéré de courte durée. Lors de la conférence de presse, Powell a modifié le discours, en insistant sur le fait que la Réserve fédérale pousserait les taux plus haut que prévu précédemment. Ce pivot inattendu a brisé le sentiment dovish qui avait pris de l’élan quelques instants plus tôt.

La réaction du marché a été rapide et sévère. Le S&P 500 a inversé sa tendance et a terminé la séance en baisse de 2,39 %, tandis que le Nasdaq a subi des pertes encore plus importantes, en recul de 3,15 %. Ce retournement brutal a montré à quel point les marchés sont sensibles aux changements dans la communication de la banque centrale, notamment concernant le taux terminal des fonds — le niveau ultime auquel la Fed prévoit de suspendre la hausse des taux.

Bitcoin défie les schémas traditionnels de volatilité

Alors que les actions ont subi le plus gros de la vente, Bitcoin a présenté une anomalie curieuse. Au moment de la rédaction, le BTC n’avait enregistré qu’une baisse de 1 %, surpassant largement les indices boursiers traditionnels en pourcentage. Cette divergence remet en question la narration selon laquelle Bitcoin évolue en synchronisation avec les actions.

Bien que la crypto reste corrélée aux marchés boursiers, la résilience relative de Bitcoin durant cette vague de volatilité suggère que la relation pourrait être plus nuancée que ce que l’on suppose généralement. La baisse limitée de Bitcoin comparée à la chute de 3,15 % du Nasdaq met en lumière une réalité souvent négligée : les deux classes d’actifs ne bougent pas toujours de concert, même en période de stress du marché.

La conclusion

Les messages mêlés de Powell illustrent les défis auxquels la Fed est confrontée pour communiquer avec les marchés. Une ouverture dovish suivie de détails hawkish a créé un effet de whiplash pour les investisseurs cherchant à se positionner. Pendant ce temps, la baisse modérée de Bitcoin par rapport aux actions rappelle que le marché crypto, bien qu’influencé par des facteurs macroéconomiques, fonctionne selon ses propres dynamiques distinctes.