美债收益率逼近5%：风险资产时代即将到来

【区块律动】最近有个值得关注的信号。对冲基金巨头Citadel的掌舵人Kenneth Griffin在达沃斯放了个警告——日债收益率创历史新高已经敲响了警钟。而美债收益率现在已经快要摸到5%这道门槛了。

这意味着什么？简单说，当债券收益率跟股票回报率差不多的时候，传统的资产配置逻辑就崩了。原本债券作为投资组合的"稳定器"，现在反而变成了高风险品。那些想通过债券来对冲风险的投资者，现在反而要承受更大的风险。

Griffin的一个判断特别有意思：一旦市场开始怀疑美国的信用等级，美债就会从"安全资产"沦为"风险资产"。到那时候，股债双杀的局面就来了。债券市场会要求更高的收益率来补偿风险，这进一步推高抵押贷款利率，最后整个融资成本都上来了。

现在美国还没到"火烧眉毛"的地步，但政策制定者的应对窗口正在快速关闭。对于加密市场来说，这种宏观环境的变化意味着风险偏好会发生根本性转变，这绝对值得关注。