迈克尔·赛勒暗示的比特币制度化意义——2026年数字信用市场的战略

迈克尔·赛勒（Strategy创始人兼董事长）在《What Bitcoin Did》播客中发表了关于比特币行业结构性变革的看法。他指出的“胜利”并非短期价格波动，而是制度性和基础性采纳的推进。从他的发言意义来看，2026年正迎来数字资产市场的根本转折期。

比特币的“胜利”在于制度基础的确立，而非短期价格

赛勒将比特币迎来17周年的阶段定位为“历史性飞跃之年”。虽然年底的价格变动容易成为焦点，但他强调的是基础层面上的多项重大进展。

具体而言，2024年，持有比特币的企业大约有30到60家，但到2025年，这一数字已增加到约200家。这一数字背后隐藏的意义在于——比特币已从“投机商品”转变为“企业资产”。

同时，复苏的保险适用、公允价值会计的引入带来利润确认，以及政府对比特币的正式认可，这三大重要进展接连发生。这些不仅是市场事件，更代表制度基础设施对比特币的接受，象征着行业化阶段的到来。

与金融机构的资产负债表整合——回顾2025年的重大进展

银行体系与比特币的关系正在发生变化。年初，抵押10亿美元比特币的贷款仍困难重重，但到年底，美国主要银行几乎全部开始以IBIT（比特币现货ETF）为抵押提供贷款，约四分之一的银行宣布了直接以BTC为抵押的贷款计划。

财政部对将加密资产纳入资产负债表持积极态度，CFTC（美国商品期货交易委员会）和SEC（美国证券交易委员会）主席也表达了对比特币的支持。此外，CME（芝商所）推动比特币衍生品商业化，推出了价值100万美元的比特币和IBIT的免税实物交换机制。

回顾2025年，这些基础设施的完善实际上是比特币逐步融入全球金融体系的过程。应以系统整合的视角，而非短期价格的角度，重新理解这一变革的意义。

正确认识市场规模——关于企业比特币购买的讨论意义

有人担心，随着越来越多企业加入比特币购买行列，市场是否能应对。然而，赛勒对这一前提提出了根本性质疑。

地球上存在4亿家企业，即使目前只有200家企业持有比特币，这也只是市场潜力的极小部分。更应问的是：“为什么所有的4亿企业都不能购买比特币？”这个反向问题揭示了比特币市场潜在规模的巨大。

企业购买比特币的动机也应更合理地理解。即使是亏损企业，也可能通过持有比特币改善资产负债表；而盈利企业则能增加收益。持有比特币，类似于“拥有电力基础设施的工厂”，是一种确保生产力提升的普遍资本行为。

过去，关于比特币购买的正反辩论耗费了大量时间，但从2026年的视角来看，这些讨论应转向“如何认知市场规模”以及“如何接受金融系统的变革”这两个根本性问题。

数字信贷市场的潜力——Strategy的战略愿景

Strategy不涉足银行业务，原因在于专注于更大的机遇。公司构想的是“数字信贷”市场的建立。

当比特币被定位为数字资本时，Strategy利用美元储备金提升企业信用，提供数字信用产品。这一战略的潜在市场规模令人震惊。如果能占据美国债券市场的10%，那意味着面对10万亿美元的市场。

发行高级信贷和企业信贷的企业众多，市场尚未饱和。比特币担保的衍生品、交易所，甚至保险产品，目前全球尚无以比特币为担保或资本的保险公司，这显示出该产业仍处于早期阶段。

Strategy的经营哲学很明确：比特币是数字资本，公司是数字信贷企业。两者结合，将建立一种不同于传统金融系统的全新信用创造机制。

长期视角的回归——超越短期预测

赛勒反复强调的核心是，关注100天或10个月的短期动向毫无意义。回顾过去一万年的各种意识形态运动，奉献精神的人们通常花费十年时间。若比特币的商业化目标是成功，那么评估成功的时间尺度也应相应延长。

试图用90天、180天预测2026年比特币价格，实际上没有价值。用四年移动平均线评估比特币表现，显示出相当乐观的趋势，这才具有更深远的意义。

整个行业和网络正朝着正确的方向前进的认知，是理解2026年市场的关键。回头看这一视角，制度化、基础设施建设和市场规模的扩大，才是真正决定比特币市场未来的根本因素。