Tiger Research : La loi CLARITY suscite l'afflux de fonds bancaires, le Bitcoin atteint 185 000 au premier trimestre

Tiger Research basé sur le cycle de baisse des taux, la croissance de M2 et la loi CLARITY, fixe l’objectif de prix du Bitcoin pour le T1 à 185 500 USD, offrant un potentiel de hausse de 100 % par rapport à la valeur actuelle de 96 000 USD. Malgré une sortie de 45,7 milliards de dollars des ETF, le record de M2 indique une liquidité abondante.

Tiger Research établit un objectif de 185 500 USD en utilisant le modèle TVM

Tiger Research applique le cadre d’évaluation TVM, qui donne une valeur de référence neutre pour le premier trimestre 2026 à 145 000 USD (légèrement inférieure aux 154 000 USD du rapport précédent). En combinant une ajustement fondamental de 0 % et un ajustement macroéconomique de +25 %, l’objectif révisé est fixé à 185 500 USD. Cela représente environ 100 % de potentiel de hausse par rapport au prix actuel.

Tiger Research a porté le facteur d’ajustement fondamental de -2 % à 0 %. Bien que la variation de l’activité en ligne soit limitée, la réattention du marché à l’écosystème BTCFi contrebalance efficacement certains signaux baissiers. Par ailleurs, en raison du ralentissement des flux institutionnels et de facteurs géopolitiques, le facteur d’ajustement macroéconomique a été réduit de +35 % à +25 %.

Ce recul de l’objectif de prix ne doit pas être considéré comme un signal baissier. Même après ajustement, le modèle indique toujours un potentiel de hausse d’environ 100 %. La baisse récente reflète principalement une volatilité à court terme, tandis que la valeur intrinsèque du Bitcoin devrait continuer à augmenter à moyen et long terme. Tiger Research estime que cette correction récente est une rééquilibration saine, et la perspective haussière à moyen et long terme reste inchangée.

Le cadre d’évaluation TVM (Time Value Model) est un modèle propriétaire développé par Tiger Research, qui considère le Bitcoin comme un actif évolutif dans le temps, intégrant des facteurs tels que l’effet réseau, la rareté, le taux d’adoption et la liquidité macroéconomique. Contrairement à une analyse technique ou à des indicateurs de sentiment, le TVM cherche à établir une ancre d’évaluation basée sur les fondamentaux, une approche couramment utilisée en finance traditionnelle, désormais appliquée au marché des cryptomonnaies.

Processus de dérivation de l’objectif de Tiger Research

Évaluation de référence : 145 000 USD (basée sur la valeur réseau, le taux d’adoption et autres fondamentaux)

Ajustement fondamental : 0 % (l’intérêt accru pour l’écosystème BTCFi contrebalance la baisse de l’activité en ligne)

Ajustement macroéconomique : +25 % (cycle de baisse des taux, croissance de M2, mais en baisse par rapport à +35 % précédent)

Objectif final : 145 000 × (1 + 25%) = 185 500 USD

Cette méthode d’évaluation présente l’avantage d’être systématique et traçable. Chaque facteur d’ajustement repose sur des données précises, évitant ainsi les jugements subjectifs. En cas de changement de l’environnement macroéconomique, le modèle s’ajuste en conséquence, maintenant une dynamique de prévision.

La baisse des taux par la Fed et le record de M2 renforcent la liquidité

(Source : Tiger Research)

Le Bitcoin tourne actuellement autour de 96 000 USD. Depuis la publication du dernier rapport de Tiger Research le 23 octobre 2025, le prix a chuté de 12 %. Malgré cette correction récente, le contexte macroéconomique soutenant le Bitcoin reste solide. La Fed a réduit ses taux à trois reprises entre septembre et décembre 2025, pour une baisse totale de 75 points de base, portant le taux d’intérêt dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %. La projection de la dot plot de décembre indique une baisse du taux à 3,4 % d’ici la fin 2026.

Il est peu probable qu’une baisse de 50 points de base ou plus se produise cette année, mais avec la fin du mandat de Powell en mai, le gouvernement Trump pourrait nommer un successeur plus dovish, ce qui assurerait la poursuite de la politique monétaire accommodante. Ces anticipations politiques donnent une orientation importante au marché. Si le nouveau président de la Fed privilégie une politique plus souple, cela pourrait accélérer la cadence des baisses de taux ou entraîner d’autres mesures d’expansion de la liquidité.

La liquidité est un autre facteur clé, en dehors de la régulation. La masse monétaire M2 mondiale a atteint un sommet historique au quatrième trimestre 2024, poursuivant sa croissance. Selon les lois historiques, le Bitcoin précède généralement le cycle de liquidité, en montant avant le pic de M2, puis en consolidant lors de ce sommet. Les signaux actuels indiquent une poursuite de l’expansion de la liquidité, ce qui suggère que le Bitcoin a encore un potentiel de hausse. Si la valorisation des marchés boursiers paraît excessive, les capitaux pourraient se tourner vers le Bitcoin.

Tiger Research note que la performance actuelle du Bitcoin est en retard par rapport à l’expansion de la liquidité. Ce retard n’est pas un signe de faiblesse, mais plutôt une opportunité pour une future hausse. Historiquement, lors du début d’un cycle d’expansion de la liquidité, le Bitcoin peut stagner ou connaître de petites corrections, mais une fois que le marché intègre pleinement ces signaux, ses gains dépassent souvent ceux des autres classes d’actifs.

Contradiction entre sortie institutionnelle et achat par les entreprises

(Source : Glassnode)

Malgré un environnement macro favorable, la demande institutionnelle est récemment faible. En novembre et décembre, les ETF spot ont enregistré une sortie de 45,7 milliards de dollars, la plus importante depuis leur lancement. Le flux net annuel s’élève à 21,4 milliards de dollars, en baisse de 39 % par rapport à l’année précédente (35,2 milliards). Bien qu’un rééquilibrage en janvier ait apporté une certaine entrée, la durabilité de cette reprise reste à confirmer.

Par ailleurs, des entreprises comme MicroStrategy (détenant 673 783 BTC, soit environ 3,2 % de l’offre totale), Metaplanet et Mara continuent d’accumuler. Cette divergence reflète des stratégies différentes : les investisseurs en ETF privilégient le trading à court terme et l’ajustement de portefeuille, étant sensibles aux variations de sentiment et de technique, tandis que des acteurs comme MicroStrategy adoptent une stratégie d’accumulation à long terme, peu affectée par la volatilité à court terme.

Cette contradiction soutient la prévision haussière de Tiger Research. La sortie de capitaux des ETF s’est concentrée en novembre-décembre, période de consolidation à des niveaux élevés. Ce comportement de prise de bénéfices est normal. La poursuite des achats par les entreprises indique une confiance à long terme dans le potentiel du Bitcoin. Lorsque la pression de vente des ETF se sera épuisée et que l’accumulation institutionnelle se poursuivra, l’offre et la demande devraient à nouveau favoriser la hausse.

La loi CLARITY pourrait attirer des capitaux bancaires

Dans un contexte de demande institutionnelle stagnante, les avancées réglementaires deviennent un moteur potentiel. La loi CLARITY adoptée par la Chambre des représentants clarifie la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC, et autorise les banques à fournir des services de garde et de prêt de cryptomonnaies. Elle confère également à la CFTC la régulation du marché au comptant des actifs numériques, offrant un cadre juridique clair pour les échanges et les courtiers.

Tiger Research souligne que le comité bancaire du Sénat doit examiner cette loi le 15 janvier. Si elle est adoptée, cela pourrait inciter les institutions financières traditionnelles, longtemps en attente, à entrer officiellement sur le marché. La principale barrière à leur entrée a toujours été l’incertitude réglementaire. La loi CLARITY, si elle est adoptée, leur fournirait une voie claire de conformité, éliminant ainsi le risque juridique.

Une fois que de grandes banques commenceront à offrir des services de garde et de prêt en Bitcoin, cela pourrait entraîner une injection massive de capitaux. Les banques américaines gèrent plus de 20 000 milliards de dollars d’actifs. Même une entrée de 1 % dans le Bitcoin représenterait 200 milliards de dollars de demande supplémentaire. Un tel flux de capitaux pourrait faire grimper considérablement le prix du Bitcoin.

Trois impacts majeurs de la loi CLARITY

Voie réglementaire claire pour les banques : autorisation de services de garde et de prêt, élimination des obstacles juridiques

Libération des capitaux institutionnels : possibilité pour les institutions financières traditionnelles d’investir officiellement dans le Bitcoin

Amélioration de la structure du marché : régulation claire renforçant la stabilité et la confiance des investisseurs

84 000 USD de support et 98 000 USD de résistance pour la tendance à court terme

(Source : Glassnode)

Les indicateurs on-chain fournissent un signal complémentaire à l’analyse macro de Tiger Research. Lors de la correction de novembre 2025, les fonds d’achat à la baisse se concentraient autour de 84 000 USD, formant une zone de support claire. Le Bitcoin a maintenant dépassé cette zone. Le niveau de 98 000 USD correspond au coût moyen des détenteurs à court terme, constituant une résistance psychologique et technique à court terme.

Les données on-chain montrent que le sentiment du marché évolue d’une panique à court terme vers une position neutre. Des indicateurs clés comme MVRV-Z (1,25), NUPL (0,39) et aSOPR (1,00) ont quitté la zone de sous-évaluation pour entrer dans une zone d’équilibre. Cela indique que, bien que la possibilité d’une hausse explosive alimentée par la panique diminue, la structure du marché reste saine. En combinant ces éléments macro et réglementaires, la perspective d’une hausse à moyen et long terme demeure solide.

Il est important de noter que la structure du marché actuelle diffère notablement de celle des cycles précédents. La part accrue des acteurs institutionnels et des capitaux à long terme réduit la probabilité de paniques massives impulsées par les petits investisseurs. La correction récente apparaît plutôt comme une rééquilibration progressive. Malgré la volatilité à court terme, la structure haussière globale reste intacte. Tiger Research pense que cette maturité du marché favorise une croissance stable, plutôt qu’un emballement volatil.

Globalement, la politique de baisse des taux et l’expansion de la liquidité restent inchangées. Cependant, en raison du ralentissement des flux institutionnels, de l’incertitude liée au changement de leadership à la Fed et de l’augmentation des risques géopolitiques, Tiger Research a réduit le facteur d’ajustement macroéconomique de +35 % à +25 %. Malgré cette baisse, cette pondération reste dans une zone positive, estimant que les avancées réglementaires et la poursuite de l’expansion de M2 continueront de soutenir une croissance à moyen et long terme.