KHI GIAO DỊCH GỒM LƯU ĐỘNG BỊ THOÁI CHIỀU: SỰ SỐC LỢI SUẤT CỦA NHẬT BÁO HIỆU RẮC RỐI LỚN HƠN TRƯỚC

Lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm của Nhật Bản vừa chạm mức 3.6%—và đây không chỉ là câu chuyện của Tokyo. Đây là điểm biến đổi cho một trong những lực lượng bóng tối lớn nhất trong tài chính: giao dịch carry yen toàn cầu.

Trong hơn một thập kỷ, quy tắc đã đơn giản. Vay yen Nhật rẻ, đổ vào các tài sản rủi ro đắt đỏ trên các thị trường—bật tăng crypto, trái phiếu rác, cổ phiếu thị trường mới nổi, bạn đặt tên đi. Tiền dễ dàng. Nhưng cửa sổ đó đang dần khép lại.

Điều gì đang thay đổi: Khi lợi suất của Nhật Bản cuối cùng tăng gần mức bình thường, động lực để tiếp tục vay yen biến mất. Đột nhiên, những giao dịch "rủi ro cao" đã được tài trợ âm thầm bởi vị thế carry cần phải tháo gỡ. Và việc tháo gỡ đó rất rối rắm.

Đặc biệt đối với thị trường crypto, điều này rất quan trọng. Một phần đáng kể đòn bẩy trong các altcoin và vị thế DeFi đã được tài trợ—trực tiếp hoặc gián tiếp—bởi việc tiếp cận nguồn vay yen rẻ. Khi nguồn đó cạn kiệt, không chỉ yen yếu đi. Toàn bộ hệ sinh thái tài sản rủi ro cần phải định giá lại.

Hãy theo dõi chặt chẽ: Càng lớn sự tháo gỡ yen, áp lực bán bắt buộc trên các thị trường crypto và các thị trường rủi ro khác càng trở nên gay gắt.