Ces derniers temps, le marché de l’or a été très actif. Le prix de l’or en bijoux en Chine a dépassé 1400 yuans/gramme, l’or au comptant converti en RMB a également franchi la barre des 1000 yuans/gramme, et l’or au comptant à New York a même dépassé 4400 dollars/l’once, atteignant de nouveaux records historiques. À chaque fois que ce genre de scène se produit, la réaction des investisseurs est toujours très intéressante — d’un côté, l’angoisse de "Oh mon Dieu, encore en hausse, faut-il acheter ?", et de l’autre, la prudence de "C’est si haut, il faut faire attention aux risques". On pourrait penser que deux opinions s’affrontent, mais en réalité, derrière, il y a la même question : comment faut-il réellement allouer l’or dans un portefeuille ?

Beaucoup se posent cette question récemment. Vous remarquerez que beaucoup d’investisseurs oscillent en réalité entre "vouloir allouer" et "n’osant pas", cette contradiction est très réelle.

Du point de vue de la gestion d’actifs, l’or est effectivement très important, mais l’essentiel est de comprendre son rôle réel. Beaucoup pensent qu’allouer de l’or sert à faire du profit ou à augmenter le rendement, mais ce n’est pas tout à fait ça. La mission principale de l’or dans un portefeuille est une : la couverture. Lorsque les actions, les obligations et autres actifs traditionnels fluctuent, l’or tend à évoluer en sens inverse ou à rester stable, ce qui augmente la résilience globale du portefeuille. Sa valeur réside dans sa stabilité, pas dans sa croissance.

Pour comprendre comment allouer l’or, il faut d’abord saisir comment il est évalué.

**La logique de la fixation du prix de l’or**

L’or est essentiellement un outil de stockage de richesse, contrairement aux actions ou obligations qui génèrent des flux de trésorerie. Il n’a pas d’intérêts ni de dividendes, sa valeur dépend surtout de la réévaluation par le marché — c’est-à-dire, en fonction des environnements macroéconomiques, la façon dont les gens réévaluent sa valeur.

Historiquement, les principaux facteurs influençant le prix de l’or se résument à plusieurs dimensions : d’abord, la force du dollar américain. Quand le dollar s’apprécie, le prix de l’or a tendance à baisser ; quand le dollar se déprécie ou que les anticipations de baisse des taux de la Fed apparaissent, l’or a tendance à monter. Ensuite, les taux d’intérêt réels. Lorsque le taux d’intérêt nominal moins l’inflation devient négatif ou très faible, le coût d’opportunité de détenir de l’or, qui ne génère pas d’intérêts, diminue, rendant l’or plus attractif. Enfin, les risques géopolitiques et les anticipations de récession économique — plus l’incertitude est grande, plus les gens ont tendance à détenir de l’or, considéré comme un "actif refuge".

**Le tempérament de l’or**

Ce qui caractérise l’or, c’est qu’il est très "indépendant". La plupart du temps, quand les actions chutent, l’or monte ou du moins ne baisse pas en même temps. Cette relation inverse est ce qui fait sa valeur dans un portefeuille. Mais il faut aussi en être conscient : l’or, bien qu’étant un actif de refuge, peut aussi reculer. Historiquement, il y a eu des périodes où l’or est tombé de ses sommets, parfois avec des amplitudes importantes.

Sur le long terme, le rendement de l’or est généralement modéré. Son rôle principal reste la "couverture" et l'"assurance", plutôt qu’un outil pour faire de l’argent à partir de l’argent.

**Comment allouer l’or dans un portefeuille**

La question clé est : combien faut-il en allouer ?

Il n’y a pas de réponse absolue, mais une idée de base. Si votre portefeuille est principalement composé d’actifs en actions ou fonds, une allocation de 5% à 15% en or est courante. La proportion précise dépend de votre tolérance au risque. Plus vous craignez la volatilité, plus vous pouvez augmenter cette allocation ; si vous pouvez supporter la volatilité, la proportion d’or peut être plus faible.

Un autre point important : ne pas acheter de l’or en haut de marché. Lorsqu’il atteint de nouveaux sommets historiques, c’est souvent le moment où il est le plus cher, et l’intérêt pour l’allocation est alors le plus faible. À l’inverse, lorsque l’or se corrige ou que son prix est relativement bas, c’est là que sa valeur d’allocation est la plus grande. Cela demande un peu de patience et de discipline.

De plus, il existe différentes manières d’allouer l’or : or physique, ETF or, fonds en or, etc. Chacune a ses avantages et inconvénients. Les ETF or offrent une bonne liquidité, des coûts relativement faibles, et sont pratiques pour les investisseurs ordinaires.

Enfin, il faut intégrer l’allocation en or dans votre plan global de gestion d’actifs. L’or n’est pas un investissement isolé, mais une partie du portefeuille. Il faut faire des revues régulières et ajuster de manière modérée, plutôt que de suivre la mode ou de paniquer lors des mouvements de marché.