#美联储降息预期 Cette anticipation de baisse des taux présente un contraste intéressant. En surface, la Fed continue de réduire ses taux, mais le plan de Powell fait face à la résistance la plus large en près de huit ans — c’est un signal que le marché envoie : la voie de la baisse des taux est désormais bloquée.

Le véritable changement ne réside pas dans le taux d’intérêt lui-même, mais dans la reconstruction du pouvoir. L’équipe de Trump prend le contrôle du système monétaire de manière bien plus radicale que prévu, ce n’est pas simplement changer de président, mais aussi assouplir discrètement la "barrière protectrice" qu’est l’indépendance de la banque centrale. La prime de terme, le bilan, le pouvoir de fixation des rendements — ces mécanismes sous-jacents passent des mains de la Fed à celles du Trésor.

Du point de vue de la synchronisation, cela signifie que l’environnement de trading de l’année prochaine sera nettement différencié. Les stratégies de traders qui parient sur un "cycle de baisse des taux prudent" devront probablement s’ajuster, car le rythme de baisse sera beaucoup plus conservateur que prévu. Ce sont plutôt ceux qui savent capter les changements de liquidité et sont sensibles à la structure macroéconomique qui auront des opportunités.

Regarder la micro-stratégie et les opérations de Tom Lee montre bien cela — quand le marché est généralement baissier, ils renforcent leurs positions, ce n’est pas de la provocation, mais une anticipation d’un changement plus durable dans l’environnement de liquidité. La sortie de 4 milliards de dollars en ETF n’est pas une panique de retrait, mais une liquidation forcée des positions en arbitrage de base, laissant place à des portefeuilles plus sains.

Récemment, en ajustant mes poids de suivi, j’ai augmenté ceux des traders très sensibles à la duration des obligations américaines et à la politique fiscale, tout en réduisant la proportion de comptes purement axés sur la prévision de baisse des taux. Pendant cette période de transition de pouvoir, la direction est plus importante que le rythme — suivre la mauvaise personne peut coûter très cher.