L'or va-t-il augmenter en 2025 ? Analyse et perspectives du métal précieux

Momentum haussier persistant au cours des derniers mois de 2025

L’or a consolidé une trajectoire de force remarquable à la clôture de 2025, évoluant autour de 4.300-4.350 dollars par once. Ce niveau représente une proximité significative des sommets récents qui n’avaient pas été atteints depuis octobre, reflétant un intérêt soutenu des investisseurs institutionnels pour les actifs de protection. La structure technique du métal maintient sa force malgré la volatilité inhérente aux marchés, alimentée par des dynamiques de flux dans les fonds cotés et les acquisitions par les banques centrales.

Entre le 15 octobre et le 15 décembre, le prix de l’or a traversé des phases de correction et de reprise. La dépassement du niveau de 4.000 dollars en novembre a coïncidé avec des attentes d’une politique monétaire plus accommodante, bien que des commentaires ultérieurs des autorités monétaires et la force du dollar aient généré des pressions ponctuelles. La demande physique sur les marchés asiatiques a montré des signaux mitigés, bien que le support structurel provenant des investisseurs institutionnels et des banques centrales soit resté présent.

Facteurs déterminants du comportement de l’or

Politique monétaire et taux d’intérêt
L’assouplissement attendu de la Réserve fédérale a soutenu l’attractivité relative de l’or. Un environnement de taux plus modérés réduit le coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement, améliorant ainsi sa compétitivité face à d’autres investissements. Les signaux de modération de la Fed ont été clés dans les rebonds observés.

Dynamique du dollar américain
Un billet vert plus faible favorise la demande d’or parmi les investisseurs opérant en autres devises. Les mouvements du dollar ont expliqué une grande partie de la volatilité intra-trimestrielle du métal précieux en 2025.

Positionnement institutionnel et fonds cotés
Les flux vers les ETFs spécialisés en or ont agi comme catalyseur supplémentaire. Les avoirs dans ces instruments ont atteint des sommets, suggérant un repositionnement significatif des portefeuilles vers les métaux précieux.

Sentiment de refuge et risque géopolitique
L’or s’est consolidé comme un outil de couverture dans un contexte d’incertitude persistante. Tensions commerciales, conflits régionaux et volatilité sur les marchés d’actions ont soutenu la demande défensive.

Analyse technique et niveaux critiques pour les prochaines semaines

En regardant vers janvier 2026, l’or se positionne à partir de niveaux élevés avec un biais technique latéralisé et légèrement positif. L’activité typique de fin d’année et les volumes négociés plus faibles suggèrent que les mouvements seront davantage impulsés par des facteurs techniques que par des surprises macroéconomiques.

Niveaux de référence immédiats :

• Résistance principale : 4.400-4.450 dollars par once
• Support primaire : 4.200-4.250 dollars par once
• Objectif en extension : 4.500 dollars par once

L’indicateur RSI oscille autour des zones d’équilibre, tandis que les bandes de Bollinger restent relativement larges, indiquant une volatilité modérée. L’absence de divergences claires suggère que la tendance structurelle pourrait se prolonger si les fondamentaux macroéconomiques ne changent pas de manière significative.

Évolution historique et records en 2025

L’année 2025 a marqué une étape importante pour l’or. Début septembre, le métal a enchaîné de nouveaux sommets historiques, dépassant d’abord 3.500 dollars, puis 3.600 dollars, jusqu’à atteindre un pic de 3.673,95 dollars. Cette progression reflète le déclin du dollar, des rendements décroissants sur les obligations et les attentes de réductions de taux par la Fed.

La dynamique a changé de manière significative dans la seconde moitié de l’année. Le renforcement du billet vert et certains indicateurs macroéconomiques plus résilients que prévu ont modéré les avancées. Cependant, la consolidation autour de 4.300 dollars suggère que le plancher de la demande reste ferme à ces niveaux.

Comparatif historique et rentabilité

Si l’on contextualise la performance de l’or en 2024-2025, le métal précieux a affiché une rentabilité cumulée supérieure à 40 % sur les douze derniers mois, dépassant les gains du Nasdaq-100 et du S&P 500, qui ont offert des rendements proches de 33-34 %. Cette divergence souligne l’attractivité défensive de l’or dans un environnement de corrections en actions.

Perspectives d’experts pour 2025

Les institutions financières proposent des projections disparates mais majoritairement constructives :

• Goldman Sachs : Anticipe une moyenne de 2.973 dollars, soutenue par des réductions significatives de la Fed
• Bank of America : Estime 2.750 dollars, impulsé par un assouplissement monétaire et des achats par les banques centrales
• JP Morgan : Projette 2.775 dollars, en tenant compte de la demande chinoise et des flux d’ETFs de détail
• UBS : Prévoit 2.973 dollars, soutenu par une politique monétaire accommodante

Ces prévisions soulignent un consensus selon lequel l’or augmentera en 2025, bien que avec des nuances concernant l’ampleur de la hausse.

Scénarios de risque et facteurs d’incertitude

Renforcement inattendu du dollar
Une politique monétaire plus restrictive que prévu ou des données économiques étonnamment solides pourraient renforcer le billet vert, exerçant une pression à la baisse sur l’or.

Normalisation des taux d’intérêt
Si la Fed indique une pause dans les réductions ou envisage des cycles plus limités, l’attractivité de l’or serait compromise.

Résolution des tensions géopolitiques
Une réduction substantielle du risque politique ou commercial pourrait diminuer la demande d’actifs refuges.

Moyens d’exposition à l’or en 2025

Pour les investisseurs envisageant d’incorporer de l’or dans leurs portefeuilles :

Or physique : Offre une possession directe, mais implique des coûts de stockage et d’assurance.

Fonds cotés (ETFs) : Offrent une exposition sans complications logistiques, avec une liquidité continue et des commissions compétitives.

Actions minières : Permettent une exposition amplifiée au métal via des entreprises productrices.

Instruments dérivés (CFDs) : Facilitent la spéculation dans les deux sens sans possession physique, mais avec des risques accrus.

Conclusion : l’or montera-t-il en 2025 ?

Le consensus parmi les analystes et la structure technique suggèrent que l’or progressera modérément en 2025, soutenu par les dynamiques de politique monétaire, la demande institutionnelle persistante et le rôle défensif du métal dans les portefeuilles mondiaux. Les niveaux techniques actuels offrent des supports clairs, tandis que la résistance immédiate se situe à 4.400-4.450 dollars.

Cependant, les investisseurs doivent rester vigilants face aux événements macroéconomiques, décisions des banques centrales et dynamiques géopolitiques qui pourraient modifier ce panorama. L’or, dans son rôle historique de réserve de valeur, maintient son attrait dans un contexte d’incertitude mondiale persistante.