La probabilité que la Banque du Japon augmente ses taux en décembre approche 80 %, la tendance haussière du yen peut-elle se poursuivre ?

Le taux de change du yen a récemment connu un tournant. Le USD/JPY a chuté à 154,66 le 1er décembre, touchant un creux de deux semaines, et les moteurs derrière ce mouvement changent discrètement.

La posture hawkish de la banque centrale provoque une revalorisation du marché

Les déclarations récentes du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, ont fait sensation sur le marché. Il a publiquement indiqué qu’il pesait le pour et le contre d’une hausse des taux en décembre et prendrait une décision en conséquence, ce qui a été largement interprété comme un signal hawkish fort. En conséquence, les données des swaps sur indices de nuit ont montré que la probabilité d’une hausse en décembre par la Banque du Japon a dépassé 80 %, modifiant complètement les attentes du marché concernant une hausse en janvier.

Les économistes de la Banque de Paris en France ont déclaré que le discours de Kazuo Ueda était une “préfiguration” d’une hausse en décembre. Barclays et JPMorgan ont également ajusté leur position, anticipant une hausse dès ce mois-ci au lieu de janvier prochain. Cependant, Goldman Sachs reste prudent, estimant que les décideurs pourraient encore attendre la publication des données sur les salaires des entreprises, et que la possibilité d’une action en janvier reste élevée.

La réduction de l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis déclenche un risque de carry trade

Par ailleurs, la direction de la politique de la Réserve fédérale influence également le yen. Les paris du marché sur une baisse des taux en décembre par la Fed ont atteint près de 90 %, ce qui signifie que l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis se réduit rapidement.

Les conséquences de cette réduction de l’écart de taux ne sont pas à prendre à la légère. Le “carry trade” sur le yen (emprunter en yen pour acheter des actifs en dollars afin de profiter de la différence de taux) est sous pression de liquidation. L’analyste de Coin Bureau, Nic Puckrin, a indiqué que la hausse du taux de change du yen perturbe à nouveau le marché, et que la stratégie de carry trade sur le yen reprend son mode de sortie.

La tendance à l’appréciation du yen et sa corrélation avec le dollar de Hong Kong

Avec l’augmentation des attentes de hausse des taux par la Banque du Japon, la paire yen/dollar de Hong Kong et d’autres monnaies de marchés émergents sera également impactée. Lee Hardman, analyste chez Mitsubishi UFJ Financial Group, prévoit que la tendance à l’appréciation du yen pourrait se poursuivre. Son modèle de prévision indique que début 2026, le USD/JPY pourrait descendre à 150.

Cet ajustement reflète la reconstruction du mécanisme de fixation des prix des capitaux mondiaux — le changement de politique de la Banque du Japon redéfinit la position du yen dans le système monétaire mondial, et la performance du yen face au dollar de Hong Kong sera un indicateur clé dans cette grande vague.