Réflexions d'investissement après la chute de Delta Electronics(2308) en dessous de 950 yuans : fondamentaux favorables mais vigilance à court terme

La révolution de l’alimentation électrique par l’IA va commencer, Delta Electronics profite du vent favorable de l’industrie

Le leader en gestion de l’alimentation Delta Electronics (2308) a récemment connu une forte volatilité de son cours. Cette semaine, avec la reprise du marché taïwanais, le cours a brièvement atteint 950 NT$, augmentant de 4,39 % en cours de séance, mais a ensuite fléchi. Le 27, il a chuté de 0,32 %, et aujourd’hui, il n’a pas réussi à maintenir le support à 950 NT$, clôturant à 932 NT$, en baisse de 1,06 %.

Derrière cette pression à court terme, se cache une opportunité de transformation majeure dans l’industrie. Selon le dernier rapport d’une institution de recherche étrangère, la série Rubin GPU, prévue pour la seconde moitié de 2026, adoptera une technologie de refroidissement par microcanaux révolutionnaire. Sa version à double puce, avec une consommation thermique pouvant atteindre 2300 watts, pose un défi sans précédent pour les solutions de refroidissement.

Plus impactant encore, la consommation électrique des serveurs AI augmente rapidement. La série GB actuelle consomme 130 kW, Vera Rubin passera à 220 kW, et le futur Rubin Ultra pourrait atteindre 600 kW. Cette croissance exponentielle de la consommation électrique va profondément modifier la trajectoire technologique des infrastructures d’alimentation électrique mondiales.

Delta Electronics et Lite-On Technology sont ainsi considérés comme les principaux bénéficiaires par le marché. Le groupe prévoit un investissement en capital de 40 milliards de NT$ cette année, avec le même montant prévu pour l’année prochaine, dont 65 % seront consacrés à l’automatisation et à l’équipement, un record historique. Les expansions de capacité en Thaïlande, à Taïwan et aux États-Unis progressent rapidement, avec un focus sur les alimentations pour serveurs AI et le refroidissement liquide.

Les analystes estiment que le bénéfice par action de Delta Electronics pourrait atteindre 23,8 NT$ cette année, puis grimper à 33 NT$ l’année prochaine grâce à la croissance des produits liés à l’IA, avec un taux de croissance annuel de 38,7 %. Ce moteur de profit offre un soutien solide pour les investisseurs à long terme.

La perte du support à 950 NT$, alerte technique

Sur le plan technique, Delta Electronics a entamé une correction depuis son sommet historique à 1085 NT$. Bien qu’il ait récemment retrouvé ses moyennes mobiles à 5, 10 et trimestrielles, la moyenne mensuelle reste une résistance importante.

L’augmentation cumulée cette année a dépassé le doublement, et la correction récente d’environ 20 % est considérée comme une correction technique. Cependant, la valorisation actuelle étant déjà relativement élevée, la perte du support à 950 NT$ envoie un signal d’alarme — le prix a déjà intégré largement les bonnes nouvelles, et le seuil psychologique de 1000 NT$ devient une barrière mentale difficile à franchir.

Les analystes conviennent que les investisseurs sans position ne devraient pas poursuivre la hausse à tout prix à ce stade. Le potentiel de profit est désormais limité, et le risque de poursuivre la hausse dépasse clairement le gain potentiel.

Nouvelle réglementation sur les options et déploiement en Amérique du Nord, perspectives à moyen et long terme

Le 8 décembre, la bourse des contrats à terme mettra en œuvre un ajustement des contrats d’options électroniques, réduisant le multiplicateur de 1 000 NT$ par point à 250 NT$, et la valeur d’un contrat unitaire passera d’environ 1,6 million NT$ à 400 000 NT$. Cette réforme réduira efficacement le seuil d’entrée, dynamisant le marché des produits dérivés électroniques.

En tant que l’une des cinq principales valeurs du secteur électronique, Delta Electronics représente près de 70 % de la capitalisation totale du secteur électronique, aux côtés de TSMC, Hon Hai, MediaTek et Quanta. Après la perte du support à 950 NT$, la volatilité du cours influencera directement l’indice électronique, avec un effet de levier via les produits dérivés.

D’un point de vue industriel, le secteur électronique représente plus de 70 % du volume d’échanges à long terme sur le marché taïwanais. Sous l’impulsion du développement florissant de l’IA et des semi-conducteurs, l’indice électronique continue de devancer l’indice pondéré. Delta Electronics, avec ses thèmes liés à l’alimentation électrique IA et au refroidissement, occupe une position stratégique dans cette tendance.

Il est également important de noter que la filiale américaine de Delta a signé un contrat de location pour un grand bâtiment à Plano, Texas, couvrant 22 600 pieds carrés (environ 6 300 tsubo), pour une durée de 7 ans et demi, avec une mise en service prévue en avril 2026. Cette démarche poursuit le projet de laboratoire FWT au Texas lancé l’année dernière, illustrant l’engagement du groupe à étendre sa présence en Amérique du Nord.

Conseils d’investissement : attendre à court terme, surveiller à moyen et long terme

Les décisions d’investissement actuelles devraient considérer :

Attitude à court terme : La perte du support à 950 NT$ et l’approche du seuil psychologique de 1000 NT$ limitent le potentiel de profit. Il n’est pas conseillé d’accroître massivement ses positions. La prudence et l’attente sont recommandées.

Stratégie à moyen et long terme : Se concentrer sur la mise à niveau des infrastructures AI, en suivant de près le calendrier de lancement de la nouvelle plateforme Nvidia en 2026. Surveiller l’avancement des nouvelles capacités en Thaïlande et aux États-Unis, la contribution des revenus des produits de refroidissement liquide, ainsi que l’évolution de la marge brute et de la marge opérationnelle.

Indicateurs de risque clés : Observer la liquidité du marché après la réforme des options en décembre, suivre si les dépenses en capital liées à l’IA connaissent une correction cyclique, et surveiller la tendance des positions des investisseurs institutionnels ainsi que l’utilisation des nouvelles capacités de production aux États-Unis.

La perte du support à 950 NT$ peut sembler une pression à court terme, mais en réalité, c’est une période de réévaluation pour entrer en position. La patience, en laissant le fondamental et la technique retrouver un nouvel équilibre, pourrait être la voie la plus sûre pour l’investissement.