## O caminho do iene: para onde vai e oportunidades de investimento até 2026

O iene ainda tem espaço para uma recuperação? O desempenho recente da taxa de câmbio do iene tem despertado grande atenção no mercado. Com a taxa de câmbio do dólar em relação ao iene atingindo uma mínima de 34 anos, os investidores começaram a questionar se essa queda já foi exagerada e se há chances de uma recuperação futura do moeda japonesa. Este artigo analisará detalhadamente os principais fatores que impulsionam a direção do iene e as previsões de cenário.

## As verdadeiras razões por trás da nova mínima de 34 anos do iene

**Queda rápida do pico histórico ao mínimo histórico**

Desde o início de 2025, a taxa de câmbio do iene passou por mudanças dramáticas. O dólar em relação ao iene caiu rapidamente de cerca de 160 no começo do ano para 140,876 em abril, uma valorização do iene superior a 12% em três meses, gerando esperança de uma recuperação. Contudo, esse otimismo durou pouco; após uma breve alta entre maio e junho, o iene voltou a se depreciar. Em outubro, a situação piorou drasticamente, com o dólar ultrapassando a marca de 150 e continuando a subir, chegando a mais de 157 em novembro, marcando uma mínima de 34 anos e chocando os mercados financeiros globais.

Essa deterioração do iene não foi um evento repentino, mas uma consequência de um processo contínuo de 10 meses. Desde o início de 2024, quando a taxa estava em torno de 140, o dólar em relação ao iene já se depreciou mais de 12%, uma fase de depreciação longa e profunda, algo incomum.

**Expansão do diferencial de juros e divergências de políticas que causam fuga de capitais**

A crise do iene deve-se principalmente à combinação de dois fatores estruturais:

Primeiro, os Estados Unidos e o Japão adotam políticas monetárias completamente opostas. A Federal Reserve mantém uma política de juros altos durante períodos de forte crescimento econômico, enquanto o Banco do Japão, devido à recuperação econômica fraca, mantém uma política de juros baixos. Essa diferença de políticas amplia continuamente o diferença de juros entre os dois países, criando uma grande oportunidade de arbitragem — participantes do mercado tomam emprestado ienes a juros baixos e investem em ativos denominados em dólares com maior retorno, levando a uma venda estrutural de ienes e compra de dólares.

Segundo, há uma crescente incerteza sobre as políticas internas do Japão. A administração de Fumio Kishida promove uma política fiscal expansionista, o que gera preocupações entre investidores internacionais sobre a sustentabilidade das finanças públicas japonesas. Essa preocupação, combinada com uma postura do banco central mais dovish, enfraquece ainda mais a confiança no iene e acelera a fuga de capitais.

O ministro das Finanças do Japão recentemente emitiu o seu alerta mais forte desde setembro de 2022, destacando que o mercado apresenta uma volatilidade unidirecional e rápida, e que a depreciação do iene está elevando os custos de importação, ameaçando a estabilidade de preços domésticos. Essa declaração foi interpretada como um sinal de possível intervenção oficial, elevando temporariamente as expectativas de intervenção no mercado cambial.

## Perspectivas para o caminho do iene: sinais de recuperação começam a surgir

**Três condições-chave para uma recuperação do iene**

Para avaliar quando o iene poderá parar de se depreciar e começar a se valorizar, é preciso acompanhar três variáveis principais:

**Sinal de política do banco central** é o fator mais decisivo. Para realmente reverter a tendência de queda do iene, o Banco do Japão precisa emitir sinais claros e firmes de normalização da política monetária, especialmente divulgando uma agenda concreta de aumento de juros. O foco do mercado está na reunião de dezembro, na esperança de que o banco central esclareça seus próximos passos. Uma vez que o BOJ estabeleça uma trajetória de aumento de juros, a percepção do mercado sobre o iene pode se inverter rapidamente.

**Mudanças na política monetária dos EUA** impulsionarão ajustes na taxa de juros global. Com sinais de desaceleração da economia americana se tornando mais evidentes, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve aumentam. Quando o ciclo de redução de juros começar, a diferença de juros entre os dois países se reduzirá rapidamente, atuando como um forte motor para a valorização do iene. O consenso do mercado é que as expectativas de corte de juros se consolidarão no próximo ano.

**Ponto de inflexão técnico** indica oportunidades potenciais de negociação. No curto prazo, uma estratégia de “vender em altas” é mais segura, com um ponto de controle de risco em torno de 156,70. Se o governo japonês intervir no mercado cambial ou se a reunião de dezembro do banco central confirmar uma trajetória de aumento de juros, o câmbio pode cair rapidamente, com alvo em torno de 150 ou até menos.

## Previsões de instituições sobre o caminho do iene

**Visão mais otimista do Morgan Stanley**

A equipe de estratégia do Morgan Stanley apresenta uma previsão relativamente otimista para o iene. Acredita que, com sinais de desaceleração econômica nos EUA, se o Federal Reserve iniciar uma série de cortes de juros, o dólar em relação ao iene pode se valorizar quase 10% nos próximos meses.

O banco também analisa que o câmbio atual do dólar/iene está significativamente afastado de seu valor justo. Com a queda na rentabilidade dos títulos do Tesouro americano, o valor justo deve se ajustar na primeira metade de 2026, levando a uma correção na relação, com o dólar/iene caindo para cerca de 140. Com base nisso, o Morgan Stanley estima que o par deve atingir essa faixa no início do próximo ano.

O banco também alerta para riscos: se a economia americana se recuperar na segunda metade do próximo ano e reativar a demanda por arbitragem, o iene poderá enfraquecer novamente. No entanto, do ponto de vista técnico, o dólar/iene ainda tem espaço para subir no curto prazo, e uma verdadeira reversão só ocorrerá com sinais claros de política.

## Fatores e indicadores de monitoramento que determinam o caminho do iene

Para que investidores possam avaliar por si próprios a direção do iene, é importante acompanhar os seguintes indicadores:

**Significado dos dados de inflação**

O índice de preços ao consumidor (CPI) não reflete apenas a variação de preços, mas também o espaço de manobra do banco central. Se a inflação global permanecer alta, os bancos centrais poderão ser obrigados a manter ou elevar ainda mais as taxas de juros, o que limitará a política de afrouxamento do Banco do Japão e apoiará a valorização do iene. Por outro lado, uma rápida queda da inflação reduzirá as expectativas de aumento de juros do BOJ, pressionando o iene para baixo. Atualmente, o Japão é uma das poucas economias com inflação moderada, o que oferece maior flexibilidade de política ao banco central.

**Impacto do desempenho econômico**

O PIB e o índice de gerentes de compras (PMI) do Japão são essenciais. Se os dados indicarem crescimento econômico contínuo, a justificativa para o aperto monetário aumenta, favorecendo a valorização do iene. Se a economia desacelerar, a necessidade de manter uma política expansionista também aumentará, limitando a recuperação da moeda. Atualmente, a economia japonesa apresenta crescimento relativamente sólido entre os países do G7, o que fornece uma base para ajustes de política.

**Discurso do líder do banco central**

As declarações do atual governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, são altamente observadas pelo mercado. Recentemente, suas palavras sobre o impacto do enfraquecimento do iene nos custos de importação e na estabilidade de preços foram interpretadas como sinais de uma postura mais restritiva. Como as declarações do banco central costumam ser amplificadas pela mídia e às vezes mal interpretadas, elas têm impacto importante na volatilidade de curto prazo do câmbio.

**Restrições do ambiente de política global**

A taxa de câmbio é um conceito relativo; as políticas dos principais bancos centrais influenciam diretamente o desempenho do iene. As ações do Federal Reserve, do Banco Central Europeu e de outros bancos centrais determinarão o comportamento do iene em relação às moedas globais. Além disso, o iene tradicionalmente é considerado uma moeda de refúgio; em momentos de aumento de riscos geopolíticos, a demanda por iene tende a subir, e o contrário também é verdadeiro.

## Lições históricas do caminho do iene: de desastres a mudanças de política

Para compreender profundamente a lógica de longo prazo do caminho do iene, é útil revisitar alguns eventos-chave dos últimos dez anos:

**2011, terremoto no Japão**: após o desastre nuclear de Fukushima, a interrupção do fornecimento de energia levou o Japão a comprar grandes quantidades de dólares para importar petróleo e gás natural. Além disso, o medo de radiação prejudicou o turismo e as exportações de produtos agrícolas, levando a uma rápida depreciação do iene.

**Fim de 2012, governo de Abe**: lançou a “Abenomics”, prometendo sair da deflação por meio de estímulos fiscais agressivos e afrouxamento monetário. Em abril de 2013, o Banco do Japão anunciou uma compra massiva de ativos, injetando cerca de 1,4 trilhão de dólares em liquidez em dois anos. Apesar de o mercado de ações reagir positivamente, essa política expansionista levou o iene a se depreciar quase 30% em dois anos, iniciando uma tendência de reversão.

**Início de 2021, mudança na política dos EUA**: o Federal Reserve anunciou o início do tapering (redução de compras de títulos). Ao mesmo tempo, o Japão, com custos de empréstimo extremamente baixos, atraiu grandes operações de arbitragem — investidores tomaram emprestado ienes para investir em ativos em dólares, lucrando com a diferença de juros e valorização de ativos. Isso manteve o iene fraco, contribuindo para sua depreciação durante o período de crescimento global.

**2023-2024, grande mudança de política**: o novo governador do BOJ, Ueda Kazuo, sinalizou reformas, e a inflação no Japão atingiu mais de 3% (máximo desde os anos 70), criando condições para ajustes. Em março e julho de 2024, o BOJ elevou as taxas de juros, marcando o fim de décadas de juros extremamente baixos. Contudo, os aumentos foram moderados e, com as taxas nos EUA ainda altas, o iene não se recuperou significativamente. No final de 2024, o mercado voltou a esperar que o banco central mantenha as taxas, levando a uma nova fraqueza do iene.

## Diretrizes de investimento na direção do moeda

Investidores que consideram entrar no mercado do iene devem adotar estratégias diferenciadas conforme seu perfil:

Para quem planeja viagens ou gastos no Japão, recomenda-se compras parceladas em quedas, sem preocupação com oscilações de curto prazo. Assim, atende às necessidades diárias e se beneficia de uma possível valorização de longo prazo.

Para investidores em forex buscando lucros, a estratégia deve ser flexível, acompanhando o progresso das três condições de recuperação. Quando sinais de aumento de juros do banco central, expectativas de corte pelo Fed e riscos de intervenção se confirmarem, pode ser uma boa oportunidade de reversão. É fundamental controlar riscos, usar stops e evitar alavancagem excessiva.

Independentemente da estratégia, é importante avaliar a situação financeira pessoal e a tolerância ao risco, buscando aconselhamento profissional se necessário. A complexidade do caminho do iene exige paciência e cautela dos investidores.

## Conclusão

Apesar de, no curto prazo, a ampliação do diferencial de juros entre EUA e Japão e a lentidão na mudança de política do Banco do Japão continuarem a pressionar o iene, a longo prazo, a moeda japonesa deve retornar ao seu valor justo, encerrando o ciclo atual de depreciação. Sinais de política, dados econômicos e o ambiente global estão preparando o terreno para uma recuperação do iene. Os investidores devem ficar atentos, monitorar de perto as ações do banco central e os indicadores econômicos, e aproveitar as oportunidades de negociação com gestão de risco adequada.