白银创新高背后的投资机会：台湾投资人的进场指南

银价突破新纪录，为什么现在值得关注？

2025年的白银市场正上演堪称惊人的涨势。伦敦现货白银价格在多重利多因素推动下，于12月9日突破每盎司60美元大关，随后更攻上64.6美元/盎司的历史高位。

这波涨势有多猛？数字会说话——年初至今白银涨幅已超过100%，不仅大幅超越黄金近60%的涨幅，连科技股为主的纳斯达克综合指数也被甩在后头约20个百分点。联准会降息预期、全球供应紧张局势，加上白银被正式纳入美国关键矿产清单等因素，共同推升了这波行情。

国际投行瑞银甚至将2026年白银目标价上调至58至60美元/盎司，并暗示不排除进一步触及65美元/盎司的可能。在这样的背景下，许多台湾投资人开始思考：如何以最便利、最有效的方式参与这次白银投资潮？答案就落在白银ETF上。

白银ETF：用金融商品的便利，紧贴银价波动

白银ETF本质上是一种追踪白银价格的投资基金，让你不必真的买实体白银，就能享受银价涨跌带来的收益。简单说，它就像股票一样在交易所挂牌，你可以透过券商账户随时买进卖出。

运作逻辑很简单

ETF的目标是复制白银市场的涨跌表现。为了达成这点，发行机构通常有两条路：直接持有实物白银条块，或是透过期货合约等衍生工具间接追踪银价。

举例说明：如果白银价格上涨5%，白银ETF的净值也会跟着增长约5%；反之亦然。这种亦步亦趋的特性，让投资人能精准掌握白银行情，而不需亲自保管贵金属。

为什么选择ETF而不选实体白银？

购买实体白银听起来很踏实，但实际操作的麻烦远超想象。首先是储存问题——无论是租用银行保险箱或委托专业仓储，每年都要付一笔费用；存放家中则要担心氧化、失窃或损坏。

交易环节也复杂得多。你得找可信赖的银楼或贵金属商人，承受5-6%的买卖价差，还可能需要花钱检测纯度与真伪。急于套现时，各地银楼的收购价格也不够透明，流动性远不如金融商品。

相比之下，白银ETF将实体资产金融化，投资人透过一般证券账户就能轻松交易，进出市场的灵活度完全不同一个等级。同时，你仍能精准追踪银价波动，却省去了所有搬运、保管的麻烦。

市面上有哪些白银ETF？主要选手全扫描

基金名称	持有标的	总费用	核心特点
iShares Silver Trust (SLV)	实物白银	0.50%	全球规模最大，Blackrock管理，资产逾300亿美元
Invesco DB Silver Fund (DBS)	白银期货	0.75%	透过COMEX期货追踪银价
ProShares Ultra Silver (AGQ)	白银期货	0.95%	2倍杠杆设计，适合短期操作
ProShares UltraShort Silver (ZSL)	白银期货	0.95%	2倍反向杠杆，看空专用
Sprott Physical Silver Trust (PSLV)	实物白银	0.62%	封闭式基金，支持实物赎回，资产约120亿美元
iShares MSCI Global Silver Miners (SLVP)	矿业公司股票	0.39%	投资全球白银矿企，含杠杆效应
期元大道瓊白银 (00738U)	白银期货	1%	台湾挂牌商品，追踪道琼白银ER指数

各大热门基金深入剖析

SLV——全球最知名的选择

2006年推出的SLV至今仍是白银ETF的代名词。由资管巨头Blackrock操盘，目前管理资产规模已突破300亿美元。该基金核心持仓全是实物白银，由摩根大通代为保管，采用被动管理策略，不会为了获利而频繁买卖，只在需要支付营运费用时才出售少量白银。

这样的设计让SLV成为最直接追踪伦敦LBMA白银基准价格的工具，适合追求稳定、简单的长期投资者。

AGQ——杠杆加倍的进攻型工具

ProShare在2008年推出的AGQ提供2倍杠杆，目标是达到彭博白银分类指数日报酬的两倍。这意味着白银涨10%，AGQ潜在涨20%，反之亦然。

但需要特别警示的是——正因为使用杠杆与期货工具，AGQ会因复利效应与展仓成本而逐渐损耗价值，绝对不适合长期持有，只能作为短期交易工具。

ZSL——看空白银的对冲利器

如果你认为银价即将回跌，ZSL提供2倍反向杠杆，能让你从下跌中获利。但同样地，这种高风险工具仅适合短期交易者和有经验的专业投资人。

PSLV——独特的封闭式设计

2010年成立的PSLV采用封闭式基金结构，发行单位数量固定，交易价格完全由市场供需决定。这意味着其股价可能高于或低于实际净资产（出现溢价或折价），这是传统开放式ETF所没有的现象。

PSLV的特色是投资人可申请将ETF单位兑换成实体白银，适合有长期持有及实体需求的投资者。目前资产规模约120亿美元。

SLVP——矿业公司股票的杠杆赌注

由Blackrock于2012年推出，SLVP投资全球主要从事白银勘探与矿业的上市公司。其逻辑是：白银价格上涨时，这些矿企往往涨幅更大（杠杆效应）。

然而，SLVP的波动度明显高于纯银价追踪工具，追踪误差较大，成分股调整频繁，买卖价差也较宽。从历史表现看，虽然在银价大涨时表现抢眼（2025年上升约142%），但内在风险较高，需要投资人能承受更大波动。

期元大道瓊白银——本地选项

2018年成立的台湾挂牌商品，追踪道琼白银超额收益指数，通过COMEX期货实现追踪。发行价20元，挂牌首日开盘19.86元。基金不进行配息，风险等级评定为「高波动度」。

三条路径购买白银ETF，哪条最适合你？

台湾投资人要布局白银ETF，主要有三种方式，各有利弊。

方式一：委托代理——最安全稳妥的传统路

这是台湾投资人进入海外白银ETF的主流做法。你透过国内券商（富邦、国泰、永丰、元大等）委托海外券商执行交易。

操作步骤：

1. 在国内券商开立委托账户（可线上或柜台，需准备身份证、银行账户等）
2. 选择台币或外币交割方式
3. 使用券商APP或网页搜索SLV等代码下单，许多券商已支持定期定额购买

优势： 受金管会监管、安全有保障；税务申报由券商协助；资金留在台湾无需国际汇款 劣势： 手续费相对偏高；可交易标的受限于券商合作范围

方式二：直接开海外券商账户——成本最低的自主之路

更进阶的投资人会直接向国外券商开户，省去中介费用，成本与速度俱佳。

操作步骤：

1. 在海外券商平台线上开户（准备护照、身份证、地址证明、银行资料）
2. 从台湾银行汇美元入金（需设定约定账户）
3. 使用APP或网页下单，直接搜索SLV等代码买卖

优势： 手续费低廉甚至免佣；投资标的全球通用；支持进阶工具如期权、融资等 劣势： 多为英文界面；需自行处理汇款与税务问题；美股股息被预扣30%，退税流程复杂；资金海外安全与遗产问题无台湾法律保护

方式三：白银CFD——介于两者的灵活选项

白银CFD（差价合约）是另一新兴选择。它兼具ETF的交易便利与期货的杠杆优势，且无需大额资金，手续费也比期货划算，特别适合初入门的投资者。

税务规划不可忽视：了解你的纳税义务

投资白银ETF会涉及税务问题，且因基金挂牌地点而异。

台湾上市白银ETF

买入时免税，卖出时需缴0.1%的交易税。税务处理最简单。

海外上市白银ETF

情况更复杂一些。台湾投资者买入美国白银ETF的获利，被视为海外财产交易所得，计入海外所得。

关键的计算逻辑是：

• 免税门槛：全年海外所得≤100万元时免计入最低税负制
• 超过门槛时：全数计入基本所得额（含其他海外股利、利息等），扣除750万元特别扣除额后，超过部分按20%税率计算基本税额

这里的特别扣除额是税务规划中的重要概念——每位纳税义务人有固定的750万元免税额度，超过才需纳税，这对有多笔海外投资收入的人特别重要。

简单例子：如果你全年海外所得共200万元（包含白银ETF获利、海外股息等），扣除100万元免税门槛后，剩余100万元计入基本所得额。这100万元再扣除750万元特别扣除额（假设未被其他项目用完），仍在免税范围内。但若你全年海外所得达800万元，超过750万元特别扣除额的50万元就要按20%课税。

白银投资全方位对比：ETF vs 实体银条 vs 期货 vs 矿业股 vs CFD

选择哪一种投资方式，最终取决于你的风险承受度、资金规模与时间视野。

投资方式	核心优点	主要风险	2025年收益估计
白银ETF	交易便利、高流动性、无储存费、低门槛、适合新手	费用侵蚀长期回报、追踪误差、无实体所有权	约100%（跟随银价但略低于现货）
实体银条	实际拥有、危机保障、无对手风险、隐私高	储存成本年1-5%、失窃风险、流动性差、买卖价差5-6%	约95-100%（扣除成本后净回报）
白银期货	高杠杆控制大额部位、灵活做多做空、无储存问题	风险极高、杠杆放大亏损、合约复杂、需持续监控	若操作正确可达200%+（2倍杠杆），错误方向亏损同样放大
白银矿业股	杠杆效应（银价涨时矿企涨更多）、分散投资、易交易、可获股息	非纯银曝险、公司营运风险、波动更剧烈、需研究个股	约142%（矿业ETF表现超银价）
白银CFD	交易便利、低门槛、高杠杆、小额快速进出、灵活对冲	无实体所有权、风险随杠杆增加、需严格止损	视杠杆倍数而定，正确操作时收益倍增，错误时亏损同样放大

从数据看，白银期货与矿业股在2025年表现最惊人，但风险也最高。白银ETF虽然收益不及其他方式，但因其零储存、风险相对可控的特性，对于想简单参与银价行情的新手与小资投资人而言，仍是最实用的选择。

投资白银ETF必知的风险与注意事项

任何投资都有风险，白银ETF也不例外。

第一，白银价格波动远超黄金与股市。 2025年虽涨逾100%，但历史上经常出现剧烈回档，容易导致短期大幅亏损。这要求投资人必须有相应的风险承受力。

第二，追踪误差不容小觑。 期货型ETF因展仓成本影响，长期报酬可能低于现货价格；实体型虽然更精准，但年费约0.4-0.5%会逐年侵蚀获利。

第三，海外ETF存在汇率与税务变量。 银价还容易受到地缘政治、工业需求波动（如太阳能、电子业）及全球货币政策影响，这些都是你投资时需要纳入的考量。

第四，不同ETF设计差异明显。 有些使用杠杆、有些直接持有实银、有些追踪矿企股票，每一种的风险特征都不同，选择前务必深入了解。

尾声：找到属于你的白银投资策略

白银创新高的行情确实吸引了不少关注，但投资决策应该基于理性而非热度。从资产配置的角度看，白银ETF是以证券化形式参与贵金属市场的有效工具，省去了实体保管的麻烦，又保有高流动性和交易便利。

然而，投资人也应清晰认知到：白银价格波动相对剧烈，易受工业供需与市场投机情绪影响，且不同ETF在管理费率、追踪方式与风险特性上差异很大。

建议做法是分散配置、避免过度集中于单一商品，同时定期检视市场变化与自身部位调整。无论选择委托代理、直接开户还是CFD交易，最重要的是符合自己的风险承受度与投资目标——理性投资，才能在这波白银行情中稳健获利。