Graphique de la tendance de l'or international en 2025 : du net achat des banques centrales à la réaction en chaîne de la politique de la Fed

Le prix de l’or s’est approché en octobre 2024 du sommet historique de 4 400 dollars l’once, bien qu’une correction technique soit survenue par la suite, l’intérêt du marché pour l’avenir de l’or continue de croître. Pour comprendre cette tendance, il ne faut pas se limiter aux fluctuations superficielles, mais analyser plusieurs dimensions — stratégies de réserve des banques centrales, attentes en matière de politique monétaire, risques géopolitiques, etc. — qui contribuent collectivement à l’évolution du prix de l’or.

Que pensent les institutions spécialisées de la perspective de l’or en 2025 ?

Face à l’incertitude récente, les principales banques mondiales ont des prévisions à long terme plus optimistes pour l’or. L’équipe des matières premières de JPMorgan a relevé son objectif pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once, estimant que la correction actuelle constitue une correction saine. Goldman Sachs maintient ses prévisions à 4 900 dollars l’once pour fin 2026. Bank of America adopte une position plus agressive, suggérant que l’or pourrait atteindre 6 000 dollars dès l’année prochaine.

Du côté du retail, des marques comme Chow Tai Fook, Luk Fook Jewelry, Chow Sang Sang, et Chow Tai Seng maintiennent leurs prix de référence pour les bijoux en or massif au-dessus de 1 100 RMB par gramme, sans signal de recul significatif, ce qui reflète la confiance persistante du marché dans la valeur à long terme de l’or.

Les trois principaux moteurs derrière le graphique du prix international de l’or

Premier moteur : la demande de couverture due à l’incertitude tarifaire

Au début de 2025, les ajustements fréquents des politiques commerciales ont directement alimenté l’augmentation de la demande de sécurité sur le marché. L’expérience historique montre qu’en période d’incertitude, comme lors de la guerre commerciale sino-américaine en 2018, le prix de l’or a généralement enregistré une hausse de 5 à 10 % à court terme. Lorsque le marché est enveloppé de risques tarifaires, les investisseurs se tournent naturellement vers l’or comme outil de protection.

Deuxième moteur : la relation entre la baisse des taux de la Fed et les taux d’intérêt réels

Le prix de l’or présente une corrélation négative claire avec les taux d’intérêt réels — plus ces taux sont faibles, plus l’or devient attractif. Chaque décision de la Fed influence directement la tendance de l’or. Selon l’outil CME sur les taux, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre est de 84,7 %. Cela explique pourquoi le prix de l’or a reculé deux jours après la réunion du FOMC en septembre — la baisse de 25 points de base était entièrement anticipée et déjà intégrée dans le marché. Powell a qualifié cette baisse de « gestion des risques », sans laisser entendre une politique monétaire accommodante continue, ce qui a incité le marché à attendre la suite.

Troisième moteur : l’achat net continu des banques centrales mondiales

Selon les données de l’Association mondiale de l’or, la troisième saison 2025 a vu une acquisition nette de 220 tonnes d’or par les banques centrales mondiales, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, inférieur à celui de la même période l’année précédente, mais toujours bien supérieur aux niveaux historiques d’autres périodes. Plus important encore, le rapport d’enquête publié par l’association indique que 76 % des banques centrales interrogées envisagent d’augmenter « modérément ou significativement » leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la « proportion de réserves en dollars ». Cela montre que les banques centrales mondiales ajustent leurs réserves à long terme.

Autres facteurs soutenant l’or à moyen et long terme

L’environnement mondial de dettes élevées limite la flexibilité des politiques

En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars, un niveau élevé qui limite l’espace de manœuvre des politiques de taux d’intérêt. La tendance monétaire reste accommodante, ce qui réduit directement les taux d’intérêt réels et renforce l’attractivité relative de l’or.

La confiance dans le dollar vacille

Lorsque le dollar subit une pression de dépréciation ou que la confiance du marché diminue, l’or libellé en dollars en bénéficie généralement, attirant ainsi des flux de capitaux.

Les tensions géopolitiques

Le conflit russo-ukrainien, l’instabilité au Moyen-Orient, etc., continuent de renforcer la demande de sécurité, consolidant le statut de l’or comme ultime actif refuge.

Stratégies actuelles pour les investisseurs

Ce mouvement haussier de l’or n’est pas terminé, mais la stratégie doit être adaptée à chaque profil.

Pour les traders expérimentés à court terme : la volatilité offre des opportunités de trading, notamment lors des périodes où les données américaines provoquent des fluctuations amplifiées. La liquidité étant abondante et la direction relativement claire, il est conseillé de suivre le calendrier économique pour repérer les publications de données américaines.

Pour les investisseurs débutants : ne pas suivre aveuglément la hausse. Il est recommandé de commencer avec de petites positions pour tester le marché, et surtout, ne pas augmenter ses positions lors d’un marché chaud. La volatilité annuelle de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celui des actions (S&P 500, 14,7 % en moyenne annuelle).

Pour ceux qui souhaitent une allocation à long terme : l’achat physique d’or reste une option, mais il faut prévoir 5-20 % de coûts de transaction, et être prêt à supporter un doublement ou une chute de moitié sur 10 ans. Il est conseillé de limiter cette part à une proportion raisonnable du portefeuille, sans tout miser.

Pour les investisseurs cherchant un rendement équilibré : il est possible, en conservant une position à long terme, de profiter des fluctuations à court terme pour augmenter ou réduire ses positions, à condition d’avoir une bonne expérience en gestion des risques.

L’or, en tant qu’actif de réserve bénéficiant d’une confiance mondiale, voit ses facteurs de soutien à long terme rester valides. Cependant, dans la pratique, il faut rester vigilant face aux risques de volatilité extrême autour des données économiques américaines et des réunions de politique monétaire, afin d’éviter d’être influencé par des émotions à court terme.