EUR/USD dans le contexte de tension : pourquoi le dollar se réorientera en 2026-2027

L’euro a écrit l’histoire en 2025 : de janvier à septembre, l’EUR/USD est passé de 1,02 à 1,19 USD – une appréciation de plus de 15 %, rompant une tendance baissière de deux décennies. Mais cette remarquable remontée révèle une énigme plus profonde : les haussiers conserveront-ils leur domination, ou se cache-t-il derrière cette force une configuration fragile susceptible de s’effondrer facilement ? Comment évolue le dollar en 2026 sera déterminant. Notre analyse détaillée EUR/USD pour 2026-2027 montre : la réponse ne réside pas dans une pensée linéaire, mais dans l’équilibre entre fondamentaux structurels et bouleversements politiques imprévisibles.

La situation de départ : forte volatilité malgré une tendance haussière claire

Mi-novembre 2025, la paire se situe autour de 1,16 USD. La plage de négociation de l’année dépasse 1 600 pips – une volatilité qui reflète à la fois euphorie et incertitude sur les marchés. Le sommet annuel de 1,1868 (septembre) et le creux annuel de 1,0243 (janvier) montrent : comment évolue le dollar n’est pas une question simple, mais un scénario à multiples issues.

Techniquement, 1,1550 et 1,1470 jouent le rôle de supports critiques. Une cassure en dessous endommagerait le récit haussier et activerait des objectifs autour de 1,10-1,12. À la hausse, 1,1800-1,1920 constitue une résistance tenace – seul un franchissement convaincant au-dessus de 1,20 ouvrirait la voie à 1,22-1,25.

Différentiel de taux : le fondement fondamental de la thèse euro

Le cœur de l’histoire EUR/USD réside dans la divergence monétaire. La Fed a réduit ses taux en 2025 de 50 points de base (Taux directeur désormais 3,75-4,00%) et indique d’autres baisses à 3,4 % d’ici fin 2026. Parallèlement, la BCE a pratiquement terminé son cycle : le taux de dépôt reste à 2,00 % depuis juin, et une nouvelle détente paraît peu probable à moyen terme.

Un schéma éprouvé intervient ici : lorsque les écarts de taux se réduisent, les cours de change s’ajustent en conséquence. Une réduction de 100 points de base entraîne historiquement une réévaluation de 5-8 %. Le calcul est séduisant : EUR/USD pourrait passer de 1,16 actuellement à 1,22-1,25. Certains acteurs du marché spéculent même sur une hausse de la BCE en 2027 avant la Fed, si le paquet d’infrastructures allemand se révèle plus puissant – comment évolue le dollar s’inverserait alors complètement.

La résistance surprenante de l’Amérique : l’effet Trump 2.0

La deuxième administration Trump offre un bilan ambivalent avec des nuances nettement positives pour l’économie américaine. La croissance du PIB a atteint 3,8 % au T2 2025, portée par un boom d’investissements dans l’IA sans précédent.

Stratégie tarifaire comme levier de négociation

Le “Jour de la Libération” (2 avril) avec des menaces de tarifs jusqu’à 145 % a provoqué des chocs sur le marché, mais s’est soldé par une pause de 90 jours – le schéma classique de Trump : demander le maximum, puis faire des concessions et le présenter comme une victoire. Le taux moyen de droits de douane est de 15-18 %, bien en dessous des pics. Décisif : Trump a obtenu des engagements d’investissements de plusieurs milliards. TSMC prévoit trois usines de puces en Arizona (165 Mrd USD), Samsung investit 44 Mrd USD au Texas, Intel s’étend dans l’Ohio avec 20 Mrd USD. Ces délocalisations soutiennent fortement l’économie intérieure.

Impôts et technologie comme moteurs de croissance

La loi “One Big Beautiful Bill Act” (4 juillet) a pérennisé la baisse d’impôt de 2017 : l’impôt sur les sociétés reste à 21 %. Associé à des coûts énergétiques faibles (électricité industrielle US : 5-7 cents/kWh), cela crée un environnement d’investissement attractif. Le secteur de l’IA pourrait générer une croissance annuelle de 2-3 % de la productivité – un avantage structurel pour le dollar.

Mais la dette augmente. Le déficit fiscal atteindra environ 6 % du PIB en 2026. Les attaques de Trump contre l’indépendance de la Fed sapent la confiance des investisseurs internationaux. comment évolue le dollar dépendra fortement de la soutenabilité de la situation fiscale américaine.

L’énigme allemande : stimulus comme espoir et risque

Le fonds d’infrastructure de 500 milliards d’euros est le catalyseur que les analystes attribuent à la hausse de l’EUR/USD. Mais la réalité pourrait être plus terne :

Coûts énergétiques comme obstacle structurel : les prix de l’électricité en Allemagne s’élèvent à 30-35 cents/kWh pour les ménages, 15-20 cents/kWh pour l’industrie – deux à trois fois plus qu’aux États-Unis. Un paquet d’infrastructures ne réduit pas cette structure de coûts. Bien qu’un prix industriel de 5 cents/kWh soit prévu à partir de 2026, à long terme, l’Allemagne restera peu attractive pour les secteurs énergivores. Cela limite les effets multiplicateurs attendus.

Retards dans la mise en œuvre : les projets d’infrastructure allemands nécessitent en moyenne 17 ans de la planification à la réalisation (13 ans seulement pour les permis). Avec 250 000 postes vacants dans le bâtiment, des retards massifs se profilent.

Dépenses militaires pouvant stimuler les USA : une partie du “Fonds spécial” finance des systèmes américains (F-35, Patriot, Chinook) – ce qui favorise plutôt la valeur ajoutée américaine que celle de l’Allemagne.

Risque politique accru : les élections régionales de 2026 pourraient faire de l’AfD la première force dans plusieurs Länder (actuellement ~25 % au niveau national). Une grande coalition dysfonctionnelle paralyserait la mise en œuvre et ferait monter le coût des obligations allemandes. comment évolue le dollar face à l’euro dépend aussi de facteurs politiques allemands.

La crise française comme charge pour la zone euro

La situation budgétaire de la France se détériore : déficit à ~6 % du PIB, dette à 113 %. En octobre, un gouvernement s’est effondré en 24 heures. Les obligations françaises rapportent désormais plus que les espagnoles – un signe d’alerte. La zone euro a crû de seulement 0,2 % au T3 2025 en glissement trimestriel (1,3 % annualisé), alors que les États-Unis affichent 3,8 %. Pour 2026, les analystes anticipent une croissance de seulement 1,5 % pour la zone euro.

Une lueur d’espoir : l’inflation est à 2,0 % (objectif de la BCE), le chômage à 6,3 %. Mais la BCE est confrontée à un dilemme : si le stimulus allemand stimule l’inflation, la BCE devra relever ses taux – ce qui déstabiliserait les pays fortement endettés. Une hausse des taux sans outils de fragmentation mettrait la zone euro sous pression.

Prévisions bancaires : consensus avec des fissures

Les analystes s’accordent à dire que l’EUR/USD sera plus élevé en 2026. Pour fin 2026, les fourchettes sont relativement serrées :

En 2027, la divergence s’accroît. La majorité haussière (Deutsche Bank : 1,30, Morgan Stanley : 1,27) argumente avec la divergence persistante des taux. Wells Fargo mise sur un retour du dollar (1,12) basé sur des hausses de taux de la Fed et la reprise américaine. comment évolue le dollar dans la décennie à venir ne sera pas seulement une question de taux, mais aussi de compétitivité structurelle.

Trois scénarios d’avenir

Cas de base : oscillation entre 1,10–1,20

La configuration la plus probable : des forces contraires s’annulent. Les écarts de taux soutiennent l’euro et créent une limite inférieure autour de 1,10-1,12. Les risques européens (instabilité politique, coûts énergétiques) limitent le potentiel de hausse à 1,18-1,20. L’Allemagne affiche des résultats mitigés – le stimulus fonctionne partiellement, mais s’épuise aussi. Les États-Unis croissent modérément (1,8–2,2 %) sans récession. Les investisseurs achètent à 1,10-1,12, vendent à 1,18-1,20. La paire oscille entre 1,14 et 1,17.

Scénario baissier : Allemagne en crise → EUR/USD 1,05–1,10

Les élections régionales de 2026 donnent de gros gains à l’AfD, la grande coalition se fragmente, le stimulus stagne. Les spreads allemands s’élargissent, la crise fiscale en France s’aggrave, la BCE doit à nouveau baisser ses taux. En parallèle, les États-Unis surprennent positivement : le boom de l’IA stimule la productivité, l’inflation tombe à 2 %, la Fed fait une pause à 3,50 %. EUR/USD chute à 1,08-1,10, testant peut-être 1,05. comment évolue le dollar dans ce cas ? Il consolide sa domination de façon spectaculaire.

Scénario haussier : rallye de l’euro à 1,22–1,28

L’Allemagne se stabilise, le stimulus est rapidement mis en œuvre, la France se détend. La croissance de la zone euro atteint 2 % (transformative). La BCE annonce des hausses de taux pour 2027, renforçant l’euro. Du côté américain : l’inflation reste tenace, le marché du travail se détériore, la stagflation menace. La critique de Trump contre la Fed s’intensifie. Les investisseurs étrangers réduisent massivement leurs positions aux États-Unis. EUR/USD franchit 1,20 et évolue vers 1,22-1,28.

Guides pratiques pour les traders

Une approche flexible, basée sur les événements, est recommandée. Dates clés :

• Allemagne : élections régionales 2026, dates de mise en œuvre du stimulus
• États-Unis : nomination du successeur de Powell (mai 2026), données économiques
• France : négociations budgétaires et stabilité politique
• Zone euro : réunions de la BCE et données d’inflation

Les conditions sont très dynamiques. La gestion des risques est primordiale, car comment évolue le dollar reste très dépendant des événements.

Risques souvent sous-estimés

Fusée politique allemande : une dysfonction de la grande coalition n’est pas un risque théorique, mais une probabilité réaliste. Le paquet d’investissements pourrait échouer.

Chocs géopolitiques : escalade en Ukraine ou crise énergétique 2.0 favoriseraient massivement le dollar. La diversification énergétique de l’Europe est avancée, mais pas infaillible.

Résilience américaine surpassée : des gains de productivité de 2-3 % par an grâce à l’IA pourraient assurer une supériorité structurelle des États-Unis. Faibles impôts, électricité bon marché et domination technologique rendent le pays imbattable.

Conclusion : volatilité avec risques de baisse

La paire EUR/USD en 2026-2027 évoluera sous l’influence de facteurs antagonistes. La divergence de taux crée une limite inférieure à 1,10-1,12. La surévaluation du dollar (23%) et les flux de capitaux inversés soutiennent l’euro. Mais la fragmentation politique en Allemagne, des coûts énergétiques élevés et la force économique américaine projettent des ombres. comment évolue le dollar dépendra de trois questions : la stabilisation politique de l’Allemagne après 2026 sera-t-elle réussie ? Le stimulus sera-t-il efficace malgré les obstacles ? La résilience de l’économie américaine perdurera-t-elle ? Les 24 prochains mois décideront si une nouvelle ère de domination de l’euro s’ouvre – ou si le dollar réaffirme sa supériorité de manière impressionnante.