La saison estivale approche, comment l'industrie du tourisme taiwano-américaine peut-elle saisir cette opportunité ? Guide de recommandation pour l'investissement dans les actions hôtelières

Alors que l’ombre de la pandémie se dissipe progressivement, l’industrie du tourisme mondiale entre dans une phase de reprise. Cependant, il est intéressant de noter qu’après le retour des flux de touristes, les prix des services liés au tourisme ont continué à augmenter, et la capacité des consommateurs à supporter ces dépenses dépasse largement les prévisions. Avec l’été qui approche, cette vague de touristes pourra-t-elle stimuler le cours des actions des industries connexes ? Cet article analysera en profondeur la situation actuelle de l’industrie touristique à Taïwan et aux États-Unis, et recommandera plusieurs actions hôtelières et leaders du secteur du voyage à surveiller.

La réalité de l’industrie du tourisme

La chaîne de valeur du tourisme couvre un large éventail, allant de l’hébergement, des transports, des loisirs à la planification d’itinéraires, presque chaque étape faisant partie de l’économie touristique. Mais il est important de noter que la plupart des entreprises concernées ne dépendent pas uniquement des revenus touristiques : par exemple, les hôtels proposent aussi des services d’affaires, et les compagnies aériennes font du fret en plus du transport de passagers.

Ainsi, l’évaluation de la valeur d’une entreprise en tant qu’investissement repose principalement sur la proportion de ses revenus provenant de ses activités touristiques. Seules les entreprises qui dépendent réellement du secteur touristique peuvent montrer leur rentabilité maximale en haute saison.

La double réalité des blessures et de la reprise causées par la pandémie

L’impact de la pandémie sur le secteur touristique a été énorme, poussant de nombreuses entreprises à faire faillite ou à se réorienter massivement. Les entreprises survivantes ont adopté des stratégies de financement agressives — augmentation de la dette, expansion du capital. En 2022, avec le cycle de hausse des taux d’intérêt mondial, ces entreprises lourdement endettées à taux élevé font face à une double pression.

Dans cette impasse se cache aussi une opportunité. Après trois années de confinement, la soif de voyage des gens est sans précédent, permettant aux entreprises d’ajuster leurs prix. La sensibilité des consommateurs aux prix ayant diminué, la majorité des services de voyage, d’hébergement et de transport maintiennent leurs tarifs à des niveaux élevés post-pandémie. Lorsque la dette à taux élevé sera progressivement remboursée ou que les taux d’intérêt diminueront, la marge bénéficiaire de ces entreprises s’élargira considérablement.

À l’approche de la saison estivale, plusieurs acteurs du secteur touristique ont déjà indiqué que leurs réservations d’hôtels, de croisières et de billets d’avion étaient complètes. Ces réservations seront progressivement reconnues comme chiffre d’affaires et bénéfices durant l’été, constituant un indicateur clé pour les investisseurs.

La situation et les opportunités dans le secteur touristique à Taïwan

En ce qui concerne les actions touristiques à Taïwan, la recommandation principale pour les actions hôtelières est China Hotel (2707.TW). Comparé à Wang Pin (2727.TW), principalement dans la restauration, China Hotel présente une caractéristique touristique plus marquée, avec un portefeuille d’hôtels allant de backpackers à des hôtels 5 étoiles.

Les raisons de la performance remarquable de China Hotel ces dernières années incluent : un taux d’occupation élevé, une augmentation régulière des prix, l’ouverture continue de nouveaux hôtels, et une croissance stable des revenus de restauration. Même pendant la pandémie, le groupe a activement ajusté sa stratégie en renforçant le secteur de la restauration, anticipant la reprise post-pandémie.

Panorama du secteur touristique américain

Comparé à Taïwan, les entreprises du secteur touristique aux États-Unis sont de taille plus grande et disposent d’une chaîne de valeur plus complète. De nombreux touristes taïwanais utilisent des plateformes américaines pour réserver leurs hébergements ou organiser leurs voyages, ce qui montre que les actions touristiques américaines offrent un potentiel de croissance et d’investissement plus important.

La concurrence entre deux géants des plateformes de réservation

Booking Holdings Inc. (BKNG) est un géant des services de voyage en ligne, possédant des marques renommées telles que Booking.com, Agoda, Priceline, Kayak, etc. Les revenus de l’entreprise proviennent de trois principales sources : commissions d’intermédiation, marges sur la revente et revenus publicitaires, ces deux dernières représentant plus de 90 %. La logique commerciale de Booking est similaire à celle du géant des biens de consommation Procter & Gamble, assurant une présence dans la vie des consommateurs via un portefeuille de marques. Le PDG Fogel a annoncé qu’à l’avenir, la société intégrera des technologies d’IA pour lancer un service de voyage tout-en-un, rendant la planification plus pratique, avec un potentiel de croissance prometteur.

Airbnb (ABNB) a quant à lui créé une autre voie — connecter les propriétaires privés avec les voyageurs. Selon ses données, le revenu annuel moyen des hôtes dans le monde peut atteindre 9 600 USD, créant un écosystème gagnant-gagnant. Comparé à Booking, Airbnb ne propose que des hébergements, sans services de location de voitures ou autres, mais son prix moyen d’environ 67 USD est souvent moins cher que la plupart des hôtels traditionnels, attirant les voyageurs cherchant à vivre une expérience locale tout en économisant.

La force centrale d’Airbnb réside dans la mise en relation et le service client, utilisant les évaluations des utilisateurs, des mécanismes d’assurance et des technologies de big data pour garantir la sécurité des transactions. La croissance de la plateforme est alimentée par des particuliers disposant de biens immobiliers inoccupés, ce qui lui confère un potentiel de croissance bien supérieur à celui des plateformes de réservation classiques.

La combinaison de loisirs et de vacances

Disney (DIS) a suscité des inquiétudes ces dernières années en raison de pertes dans ses activités de streaming, mais son cœur de métier reste les parcs à thème et le contenu audiovisuel. La croissance entre 2010 et 2020 provenait principalement des revenus des films et des parcs, la baisse étant liée à la diminution des revenus publicitaires. La société a réussi à lancer Disney+ et à devenir rentable. Avec un riche portefeuille de propriétés intellectuelles, chaque film à succès peut générer des revenus via des produits dérivés, des parcs à thème, etc. Son cours actuel sous-évalué représente une bonne opportunité d’investissement à long terme.

La croissance du marché des croisières

Carnival Cruise Line (CCL) et Royal Caribbean (RCL) dominent le marché mondial des croisières, mais avec des stratégies différentes.

CCL cible le marché de masse, avec des passagers sensibles aux prix, ses revenus provenant principalement des ventes de billets, avec une consommation à bord relativement faible. RCL vise une clientèle haut de gamme, avec une dépense par passager plus élevée et une marge bénéficiaire plus importante.

Les deux bénéficient de la tendance à dépenser davantage pour le voyage — l’augmentation des prix des croisières, la hausse des coûts des hôtels et des billets d’avion rendent la croisière une option de vacances plus rentable. La tendance au vieillissement de la population soutient également la demande pour ce type de voyage adapté aux seniors. Pour les investisseurs souhaitant miser sur le secteur des croisières, RCL apparaît plus attrayante grâce à sa marge plus élevée et sa base de clientèle plus riche, avec un potentiel de croissance plus important.

Le leader mondial des chaînes hôtelières

Marriott International (MAR), fondé en 1927, est devenu le plus grand groupe hôtelier mondial, avec des marques couvrant le luxe, le haut de gamme et le segment affaires. Avec l’augmentation prévue des dépenses de voyage, Marriott a ajusté ses prix à la hausse, avec un RevPAR (revenu par chambre disponible) en hausse annuelle de 4,2 %, et continue d’étendre son portefeuille avec 46 000 chambres supplémentaires en 2023.

Investir dans Marriott revient à investir dans une version mondialisée de China Hotel, avec un potentiel de croissance et une diversification géographique particulièrement attrayants pour les investisseurs moins tolérants au risque.

Bénéficiaire double de la loterie et du luxe

Sands Group (LVS) possède principalement des actifs à Macao et à Singapour, deux points clés de développement. À Macao, la demande touristique dans la région de la Grande Chine continue de se redresser ; Singapour pourrait devenir le prochain centre financier asiatique après Hong Kong, avec un afflux constant de capitaux et de flux humains. Le groupe prévoit d’accroître ses investissements à Singapour et à Macao, avec des perspectives de revenus futures optimistes.

Risques et opportunités d’investir dans le secteur touristique

Les faillites massives d’hôtels et de compagnies aériennes durant la pandémie rappellent aux investisseurs que les événements imprévisibles comme les pandémies ou les crises géopolitiques peuvent avoir un impact dévastateur sur le secteur. Il est donc essentiel de bien comprendre ces risques externes.

De plus, de nombreuses destinations touristiques connaissent des saisons hautes et basses bien marquées. Bien que le cours des actions ne grimpe pas immédiatement en haute saison, le suivi de données de réservation, de flux de touristes et de tarification permet d’anticiper le potentiel de profitabilité des entreprises. Par exemple, RCL a déjà annoncé que ses croisières pour 2024 sont complètes, et prévoit une augmentation des prix en 2025, ce qui permet d’estimer la croissance du chiffre d’affaires pour l’année suivante.

Une méthode précise d’évaluation consiste à multiplier le chiffre d’affaires de cette année par la hausse des prix pour estimer la croissance future. Pour plus de précision, il faut aussi prendre en compte la réduction des coûts liés au remboursement des dettes à haut taux d’intérêt arrivant à échéance, puisque les intérêts qui étaient une charge deviendront un bénéfice net. Avec la croissance continue des dépenses de voyage, la rentabilité du secteur touristique pourrait également s’améliorer année après année.

Questions fréquentes

Q : Pourquoi les actions du secteur touristique sont-elles aussi appelées actions à thème estival ?

R : La majorité des activités en plein air, comme l’observation de paysages ou les activités aquatiques, sont plus adaptées à l’été, et les vacances d’été stimulent le pic touristique. Bien que l’hiver offre des paysages uniques, les activités et la fréquentation y sont nettement inférieures à celles de l’été. C’est pourquoi le secteur touristique est aussi connu sous le nom d’actions à thème estival.

En résumé

Avec l’arrivée de l’été, la planification de voyages devient une priorité pour de nombreuses familles. Que vous envisagiez la plage ou la montagne fraîche, il existe des opportunités d’investir dans des fournisseurs de services liés au tourisme pour faire fructifier une partie de vos dépenses de voyage.

Les investisseurs taïwanais optimistes quant aux perspectives du secteur touristique peuvent se concentrer sur des actions hôtelières comme China Hotel ; ceux intéressés par le marché américain peuvent considérer Booking, Airbnb, Disney, RCL, CCL, ainsi que les géants hôteliers mondiaux Marriott et Sands, chacun ayant ses caractéristiques d’investissement. Choisir des cibles adaptées à votre style d’investissement et à votre tolérance au risque, et se positionner avant la haute saison touristique d’été, sera une stratégie avisée.