PE、PB、PS傻傻分不清？一文讲透本益比英文含义与实战应用

为什么投资股票必须懂本益比

股票投资中，本益比（PE/PER）是评估股票价值的首要指标。不管是专业投顾还是散户，都离不开这个数字——它直接告诉你，当前的股价是便宜还是贵，值不值得买。

本益比的核心逻辑很简单：用股票价格反映出需要多少年才能赚回成本。 这个指标通俗易懂，又足够科学，因此成了全球投资者通用的估值工具。

本益比的英文全称与计算逻辑

本益比的英文全称是Price-to-Earning Ratio，简称PE或PER。 中文也叫"市盈率"，这三个说法指的是同一个东西。

计算本益比只需一个简单公式：股票价格 ÷ 每股盈餘（EPS）= 本益比

或者用公司级别的计算方式：公司市值 ÷ 归属普通股东的净利润 = 本益比

我们通常用第一种方法。举个例子，假设某公司股价是100元，2023年的每股盈餘是10元，那么本益比就是100÷10＝10。这个10代表什么呢？代表以现在的利润水平，需要10年才能赚到现在的股票市值。

三种本益比的差异与应用场景

根据选择的EPS数据不同，本益比分为三个主要类型。理解它们之间的区别，能帮你更准确地评估股票。

第一种：靜態本益比（历史本益比）

这是用过去一整年的年度EPS来计算的，公式是：股价 ÷ 年度EPS。数据相对稳定，但问题是反应速度慢，容易滞后。比如去年年报显示EPS是15元，今年股价已经涨了50%，你用去年的EPS算出来的本益比就已经不准了。

第二种：滾動本益比（TTM市盈率）

这个指标用的是最近12个月的EPS总和，也叫"Trailing Twelve Months"（TTM）。计算公式是：股价 ÷ 最近4季EPS总和。由于上市公司每季都会公布财报，所以实际上就是用最新的四季数据来算。这种方法比静态市盈率更及时，能更好地反映公司最近的表现。

第三种：動態本益比（预估本益比）

这是用分析师或机构预估的未来EPS来计算的，公式是：股价 ÷ 预估年度EPS。看起来能反映未来，但问题在于每家机构的预估都不一样，而且经常高估或低估，导致这个指标不够可靠。

为了方便对比，可以这样理解：靜態市盈率最保守但最滞后，滾動市盈率兼顾及时性和准确性，動態市盈率最超前但最不可靠。

怎么判断本益比是高是低

看到一个本益比数字，关键是要有比较的参考系。常用的方法有两个。

同业竞争对手比较

不同行业的本益比差异巨大。比如新兴科技公司可能PE高达50倍，但成熟制造业可能只有8倍，这不能说成熟行业便宜，只是行业特性不同。只有在同一个行业内，用相近的竞争对手来对标，结果才有意义。

例如，假设芯片制造领域有三家公司，A公司PE为13，B公司PE为8，C公司PE为47，那么相比之下，A公司处于中等水平，既不算高估也不算低估。

历史走势对标

看当前的本益比与这家公司过去的本益比走势，能判断现在是处于历史高位还是低位。如果当前PE低于过去5年的90%水平，说明当前价格相对便宜；如果高于过去5年的95%水平，说明价格相对昂贵。这种方法简单有效，适合长期投资者。

本益比河流图的实战价值

本益比河流图是一种可视化工具，能直观显示股价在历史估值范围内的位置。

这个图的原理是：股价 = 每股盈餘 × 本益比。根据历史最高、最低和中等本益比水平，绘制出多条水平线，形成"河流"的形状。当前股价落在河流的哪个位置，就能判断是高估还是低估。

如果股价在河流下方，说明价格处于低估区域，通常是不错的买入时点。但要注意，低估≠一定会涨，因为影响股票的因素太多了，本益比只是参考之一。

本益比的三大局限性

虽然本益比好用，但投资者必须意识到它的缺陷。

局限一：忽视企业负债

本益比只看利润，没考虑企业的债务。两家公司EPS相同，但一家靠自有资产赚钱，另一家靠大量借债投资，风险完全不同。当经济下行或利率上升时，高负债公司面临的冲击更大。所以不能单纯用PE比较，还要看债务情况。

局限二：难以准确定义高低

高PE不一定是泡沫。有时高PE是因为公司暂时业绩不好，但基本面没问题，市场还愿意给它溢价；有时是因为公司未来增长潜力大，市场提前定价。这些情况需要具体分析，不能机械判断。

局限三：无法评估未盈利企业

初创公司和生技企业经常亏损，根本算不出PE。这时需要用其他指标，比如股价净值比（PB）或股价营收比（PS）。

PE、PB、PS的选择与应用

这三个指标各有侧重，适用于不同类型的企业。

PE（本益比）适合稳定盈利企业：计算公式是股价÷每股盈餘，数值越高代表估值越高。最适合利润稳定、可预测的上市公司。

PB（股价净值比）适合周期性企业：计算公式是股价÷每股净值，当PB<1时说明破净（股价低于账面价值），这时企业可能被低估；PB>1时则相反。银行、地产等周期股常用这个指标。

PS（股价营收比）适合未盈利企业：计算公式是股价÷每股营收，数值越高代表估值越高。这个指标对新兴行业和初创公司特别有用，因为它们还没有稳定利润。

三个指标互补，聪明的投资者会根据企业特性选择最合适的工具。盈利稳定用PE，周期性强用PB，还没赚钱用PS。掌握了这个逻辑，你的选股思路就清晰多了。