L'Australian Dollar a-t-elle perdu plus de 30 % en dix ans ? La reprise de 2026 pourra-t-elle se maintenir ?

L’AUD, en tant que l’une des cinq principales monnaies par volume de transactions mondiales, occupe une position importante sur le marché des changes. La paire « AUD/USD » est très liquide, avec des spreads faibles, mais ses performances au cours des dix dernières années ont été surprenantes — cette monnaie autrefois très prisée pour ses taux d’intérêt élevés, pourquoi est-elle de plus en plus délaissée par le marché ?

Plus de 35 % de dépréciation en dix ans, pourquoi l’AUD est-elle en faiblesse prolongée ?

Depuis le début de 2013, lorsque l’AUD était à 1,05, sa dépréciation cumulée face au dollar américain dépasse 35 %. Pendant la même période, l’indice du dollar américain a augmenté de 28,35 %, tandis que d’autres monnaies majeures comme l’euro, le yen ou le dollar canadien se sont aussi dépréciées face au dollar américain, ce qui indique que la faiblesse de l’AUD n’est pas isolée, mais s’inscrit dans un contexte de cycle de dollar fort à l’échelle mondiale.

Une raison plus profonde réside dans le fait que l’AUD est essentiellement une « monnaie de matières premières », dont la tendance est étroitement liée aux prix des commodités. Bien qu’en 2020, lors de la pandémie, l’AUD ait connu une hausse spectaculaire d’environ 38 % face au dollar américain grâce à la forte demande chinoise et au soutien de la politique de la RBA, il ne s’agissait que d’une reprise à court terme. La majorité du temps depuis, l’AUD a évolué en consolidation ou en faiblesse.

En 2025, malgré la forte hausse des prix du minerai de fer et de l’or, ainsi que la sortie de capitaux vers les actifs risqués suite à la baisse des taux américains, l’AUD a atteint 0,6636, avec une appréciation annuelle de 5-7 %. Mais à une échelle plus longue, la faiblesse structurelle de l’AUD n’a pas changé.

Trois pressions principales limitent la reprise de l’AUD

Chaque fois que l’AUD approche de ses sommets antérieurs, la pression vendeuse augmente nettement. Cela reflète trois contraintes fondamentales :

Premièrement, l’impact de la politique tarifaire des États-Unis. La hausse des tarifs américains frappe directement le commerce mondial, entraînant une baisse des exportations de matières premières (métaux, énergie), ce qui affaiblit la position de l’AUD en tant que monnaie de matières premières.

Deuxièmement, la difficulté à reconstruire l’écart de taux d’intérêt. La différence de taux entre les États-Unis et l’Australie s’est longtemps réduite, ce qui a fait perdre à la monnaie australienne son halo de rendement élevé. Actuellement, le taux d’intérêt en réserve de la RBA est d’environ 3,60 %, et bien que le marché anticipe une nouvelle hausse vers 3,85 % en 2026, cela reste insuffisant pour rivaliser avec l’attractivité du dollar.

Troisièmement, la croissance économique intérieure insuffisante. La faiblesse de la dynamique économique limite l’attractivité des actifs australiens, ce qui prive l’AUD d’un moteur interne pour une tendance haussière durable.

En résumé, l’AUD ressemble aujourd’hui à une « monnaie avec un rebond possible, mais sans tendance claire » — sans dynamique de croissance évidente ni avantage de différentiel de taux stable, elle est facilement influencée par des facteurs externes.

Trois clés pour le futur moyen et long terme de l’AUD

Pour saisir les retournements haussiers ou baissiers de l’AUD, les investisseurs doivent suivre de près trois facteurs clés :

1. La politique de taux d’intérêt de la RBA et la structure de l’écart de taux

L’AUD est longtemps considérée comme une monnaie à haut rendement, son attrait dépend fortement de l’écart de taux. Si l’inflation reste persistante et que le marché de l’emploi demeure robuste, une posture hawkish de la RBA pourrait aider à restaurer cet avantage ; à l’inverse, si la hausse des taux n’atteint pas ses objectifs, la capacité de soutien de l’AUD s’affaiblira nettement.

2. La conjoncture économique chinoise et l’évolution des prix des matières premières

L’exportation australienne est fortement concentrée sur le minerai de fer, le charbon et l’énergie, la demande chinoise étant la variable la plus déterminante. Lorsque la construction et la fabrication en Chine repartent, les prix des matières premières ont tendance à s’apprécier, ce qui se reflète rapidement dans le taux de change de l’AUD ; à l’inverse, si la reprise chinoise est faible, l’AUD peut connaître un « pic puis recul ».

3. La tendance du dollar américain et le sentiment de risque global

Le cycle de politique de la Fed reste central dans le marché des devises. En période de baisse des taux, un dollar faible profite généralement à l’AUD et autres monnaies risquées ; mais si le sentiment de précaution s’intensifie et que les capitaux se replient vers le dollar, l’AUD peut subir une pression même si ses fondamentaux ne se détériorent pas.

Pour qu’un véritable cycle haussier à moyen et long terme se mette en place, ces trois conditions doivent être réunies : maintien d’une posture hawkish de la RBA, amélioration substantielle de la demande chinoise, et entrée du dollar dans une phase de faiblesse structurelle. Si une seule de ces conditions manque, l’AUD risque de rester dans une fourchette de fluctuation plutôt que de suivre une tendance haussière unidirectionnelle.

Prévisions pour 2026 et au-delà : divergences et consensus

Les grandes institutions ont des avis très divergents sur la trajectoire future de l’AUD :

Morgan Stanley prévoit qu’à la fin 2025, l’AUD pourrait atteindre 0,72 face au dollar, principalement grâce à une politique hawkish de la RBA et à la hausse des matières premières.

Le modèle statistique de Traders Union indique une moyenne d’environ 0,6875 à la fin 2026 (intervalle 0,6738-0,7012), et une hausse à 0,725 à la fin 2027, en s’appuyant sur la forte dynamique du marché du travail australien et la reprise de la demande en matières premières.

Le point commun de ces prévisions optimistes est : si l’économie américaine connaît un atterrissage en douceur, le dollar se replie, ce qui serait favorable à l’AUD et autres monnaies de matières premières.

UBS adopte une position plus prudente, estimant que malgré la résilience de l’économie australienne, l’incertitude du commerce mondial et d’éventuels changements de la politique de la Fed pourraient limiter la hausse de l’AUD, avec une prévision d’environ 0,68 à la fin de l’année.

Les économistes de la CBA ont une vision encore plus prudente, anticipant une brève reprise de l’AUD, atteignant un pic en mars 2026, puis une nouvelle baisse d’ici la fin de 2026.

De mon point de vue, l’AUD pourrait osciller entre 0,68 et 0,70 au premier semestre 2026, sous l’effet des données chinoises et des fluctuations de l’emploi non agricole américain. La monnaie australienne ne s’effondrera pas, car ses fondamentaux restent solides et la posture hawkish de la RBA persiste, mais elle ne dépassera pas 1,0, la structure de la faiblesse du dollar étant toujours présente. La pression à court terme proviendra principalement des données économiques chinoises, tandis que le support à long terme viendra des exportations de ressources australiennes et du cycle des matières premières.

Risques liés à l’investissement dans l’AUD

L’AUD/USD, bien que très liquide et présentant une volatilité régulière, facilite la lecture des tendances à moyen et long terme, mais tout investissement comporte des risques. Le marché des changes est un investissement à haut risque, et les investisseurs peuvent perdre la totalité de leur capital. Il faut faire preuve de prudence.

Les prévisions de taux de change sont intrinsèquement difficiles, et la plupart des modèles ont une efficacité limitée à court terme. Bien que l’AUD ait une structure économique claire, l’incertitude mondiale et la possible reprise du dollar limiteront probablement la hausse de l’AUD et rendront ses mouvements plus volatils. Il est essentiel de bien connaître les risques et de mettre en place une gestion adaptée.

Conclusion générale

L’AUD, en tant que « monnaie de matières premières » d’un pays exportateur de minerai de fer, de cuivre raffiné, de charbon, etc., est fortement corrélée aux prix de ces matières premières. À court terme, la posture hawkish de la RBA et la vigueur des matières premières soutiennent la monnaie ; mais à moyen et long terme, l’incertitude économique mondiale et la possible reprise du dollar limiteront la hausse de l’AUD.

Selon l’analyse du marché et les prévisions des différentes institutions, la question est de savoir si la reprise de l’AUD en 2026 pourra se transformer en tendance durable. La clé reste la demande chinoise réelle, la poursuite d’une politique hawkish de la RBA, et l’entrée du dollar dans une phase de faiblesse structurelle. Les investisseurs doivent suivre ces variables de près tout en étant prêts à gérer la volatilité.