Les véhicules électriques à énergie nouvelle deviennent une nouvelle tendance d'investissement. Comment définir la hiérarchie des leaders dans le secteur automobile ?

Ces dernières années, l’industrie des véhicules électriques est devenue le centre d’attention des marchés financiers. Tout comme les smartphones ont révolutionné la communication traditionnelle ou le streaming vidéo a supplanté la location physique, les véhicules à énergie nouvelle sont en train de réécrire la carte du secteur automobile. Avec les engagements mondiaux de réduction des émissions de carbone et les politiques gouvernementales interdisant la vente de voitures à carburant, le marché des véhicules électriques connaît une croissance sans précédent, faisant de cette décennie une période dorée pour cette industrie.

La carte du marché des véhicules électriques : qui sont les véritables leaders du secteur automobile ?

Actuellement, le secteur des véhicules électriques voit s’affronter plusieurs acteurs, principalement en Chine et aux États-Unis. Cependant, tous ne disposent pas d’une base de profitabilité solide. Sur le marché boursier américain, plusieurs entreprises performantes méritent une attention particulière :

Tesla : consolidation par domination technologique

Lorsqu’on parle de leaders dans le secteur des véhicules électriques, Tesla (TSLA.US) est inévitablement mentionnée. Cette entreprise, avec ses supercars comme premier produit, a réussi à construire une image de marque haut de gamme, puis a ouvert ses brevets pour établir un standard industriel. En 2020, elle a réalisé des bénéfices et a été intégrée au S&P 500, ce qui a fait exploser son cours, propulsant son fondateur au rang de première fortune mondiale.

Tesla détient actuellement plus de 20 % de part de marché mondiale des véhicules électriques, en tête. Grâce à une production hautement automatisée, ses coûts de main-d’œuvre sont relativement faibles, avec une marge nette de 15 %, bien supérieure aux 3,9 % de BYD, en deuxième position. Cependant, il est important de noter que l’avantage de Tesla sur le marché chinois est en train de s’éroder : au premier trimestre 2023, ses ventes n’ont augmenté que d’environ 50 %, bien en deçà de ses concurrents locaux.

BYD : un géant chinois avec une chaîne de valeur intégrale

BYD (1211.HK) est un leader chinois dans le secteur des véhicules électriques. Fondée en 1995, l’entreprise a débuté dans la fabrication de batteries, avant de se lancer dans l’automobile. Après l’investissement de Warren Buffett en 2008, elle a stabilisé sa croissance. Aujourd’hui, elle est le deuxième constructeur mondial en volume de ventes de véhicules électriques et le premier en Chine.

Comparé à Tesla, BYD contrôle une chaîne d’approvisionnement en amont plus complète. Bien que ses marges brutes soient similaires (environ 20 %), ses marges opérationnelles diffèrent, principalement parce que Tesla bénéficie de plus d’incitations politiques mondiales. BYD profite principalement des subventions en Chine. Au premier trimestre 2023, ses ventes ont augmenté de plus de 100 %, dépassant largement Tesla, ce qui indique une expansion progressive de son avantage concurrentiel sur son marché domestique. La récente réduction de la participation de Buffett dans BYD rend ses actions plus attractives, ce qui en fait une option à considérer pour les investisseurs à long terme.

Li Auto : un pionnier parmi les nouveaux entrants

Li Auto (LI.US) est la première entreprise de véhicules électriques émergente à avoir atteint la rentabilité. Avec NIO et Xpeng, elle fait partie des nouveaux acteurs du secteur, soutenue par le capital de Meituan, et cible principalement le marché haut de gamme autour de 350 000 RMB.

Parmi ces trois nouveaux constructeurs, Li Auto a été le premier à sortir du rouge ; NIO (soutenu par Tencent) se positionne sur le segment haut de gamme (au-delà de 400 000 RMB) avec un potentiel de croissance supérieur à Xpeng ; Xpeng (soutenu par Alibaba) adopte une stratégie de prix bas pour conquérir le marché. Dans un contexte où les consommateurs sont sensibles aux prix, la stratégie haut de gamme de Li Auto et NIO offre une meilleure résilience face aux risques.

La nouvelle réalité de l’investissement dans les actions automobiles

La industrie entre dans une phase de sélection

Avec l’entrée massive des constructeurs traditionnels dans le secteur des nouvelles énergies, l’offre sur le marché s’accroît rapidement. Wang Chuanfu, président de BYD, a récemment indiqué lors de l’assemblée générale que le marché des véhicules électriques est en surproduction, et que dans 3 à 5 ans, la concurrence deviendra encore plus féroce.

Seules les entreprises disposant d’une chaîne d’approvisionnement intégrale ou de fonds importants pourront survivre à cette compétition. La hausse des coûts des matières premières, due à une demande accrue, complique la situation : la maîtrise des coûts sera un facteur clé de succès.

La digitalisation devient un nouveau champ de bataille

Au-delà de l’autonomie, la « voiture intelligente » devient également un enjeu majeur. Actuellement, la réglementation limite la conduite autonome à Level 2, mais les fabricants peuvent continuer à innover dans d’autres fonctionnalités intelligentes — telles que l’intégration avec les smartphones, les stations de recharge ou les systèmes de stationnement. La maîtrise de l’écosystème des plateformes intelligentes sera un avantage concurrentiel clé à l’avenir.

Pourquoi investir dans les actions de véhicules électriques mérite une attention à long terme ?

La croissance du secteur des véhicules électriques est une étape incontournable dans la réalisation des objectifs mondiaux de réduction des émissions. De nombreux gouvernements ont fixé des calendriers pour l’interdiction des voitures à carburant, garantissant une demande continue pour les véhicules électriques. Par rapport à des industries saturées comme celles des smartphones ou des ordinateurs, le marché des véhicules électriques présente à la fois un potentiel de croissance et un avenir prometteur, répondant aux critères du « théorie de la boule de neige » de Buffett, avec ses « neiges humides » et ses « pentes suffisamment longues ».

Investir dans les actions de véhicules électriques permet non seulement de profiter de l’expansion industrielle pour créer de la richesse, mais aussi de participer à une révolution industrielle. Au cours des dix, vingt ou même trente prochaines années, ce secteur restera probablement en forte croissance.

Questions clés à connaître avant d’investir dans les véhicules électriques

Quels sont les principaux freins à la croissance de l’industrie ?

Le principal obstacle actuel est la faible densité des infrastructures de recharge. Beaucoup de consommateurs vivent en appartement ou dans des immeubles sans bornes de recharge, ce qui reste nettement moins pratique que de faire le plein d’essence. La qualité et la couverture de ces infrastructures seront déterminantes pour la pénétration du marché.

La volatilité du prix du pétrole influencera-t-elle le développement des véhicules électriques ?

Les fluctuations du prix du pétrole n’ont pas d’impact direct sur la croissance des véhicules électriques. Lors du début de la pandémie, le prix du pétrole est même tombé en territoire négatif, coïncidant avec une explosion de la croissance des véhicules électriques. La réduction des émissions et la lutte contre le changement climatique sont devenues des consensus mondiaux, et le soutien politique des gouvernements garantit que la croissance des véhicules électriques est une tendance inévitable, indépendamment du prix du pétrole.

Bien que la plupart des entreprises de véhicules électriques soient encore déficitaires, leurs actionnaires disposent de fonds importants. Cependant, avoir de l’argent ne garantit pas un investissement continu : il faut que l’entreprise ait une stratégie claire pour le groupe. Par conséquent, les investisseurs doivent analyser en profondeur la stratégie globale et la gestion du groupe, et ne pas se limiter à la performance de la filiale.