Après un repli de 13 % du BTC, s'agit-il du point médian du cycle ou d'un signal de sommet ? Les avis des différents acteurs sont partagés.

Question

À peine entré dans le mois de novembre, le marché crypto a déjà subi une sacrée secousse. Le BTC a chuté de près de 13 % par rapport à son précédent sommet, oscillant désormais autour de 104 000 dollars, avec de fortes fluctuations ; l’ETH s’en sort encore moins bien, avec une baisse de près de 20 % sur la même période. L’ambiance sur le marché est réellement tendue – certains se demandent si on touche le fond, d’autres hésitent à savoir si c’est vraiment le début d’un bear market.

Mais quelle est la vraie raison de ce repli ? Les professionnels sont loin d’être d’accord.

Le camp “Vente des OG” : c’est une prise de profit normale

QCP Capital propose un angle intéressant : ces 30 derniers jours, les détenteurs long terme ont déplacé 405 000 BTC vers les exchanges, mais le prix n’a pas franchi le support des 100 000 dollars. Qu’est-ce que ça montre ? Que le marché absorbe ces ventes massives.

L’analyste de Wall Street Jordi Visser compare même ce processus à la “période de silence après une IPO”. Les gros porteurs ne paniquent pas, ils répartissent leurs positions de façon ordonnée – comme les ventes planifiées après la fin du lock-up d’une IPO, tout est prévu d’avance pour prendre ses profits. Mike Novogratz, CEO de Galaxy Digital, a d’ailleurs révélé que la société avait récemment vendu pour 9 milliards de dollars de BTC à ses clients. Rien d’anormal ici, il est logique que les OG réalisent leurs gains.

Le camp “Assèchement de liquidité” : le shutdown du gouvernement US pompe tout

Un trader, @CatoKt4, a mis en avant une donnée froide : durant le shutdown du gouvernement américain, le compte général du Trésor US (TGA) ne peut pas injecter de fonds sur le marché, tout en absorbant de la liquidité. Rien que la semaine dernière, les adjudications de bons du Trésor à 3 et 6 mois ont drainé 163 milliards de dollars.

En temps normal, cela passerait inaperçu, mais dans un contexte de liquidité déjà tendue, c’est l’équivalent d’une hausse de taux implicite. Pas étonnant que le marché réagisse aussi fortement.

Le camp “On n’a pas atteint le plafond” : le bull market est loin d’être fini

Mais les optimistes sont aussi nombreux. Rachel Lin, CEO de SynFutures, estime que la correction d’octobre pourrait n’être que le point médian du grand cycle, et non sa fin. Selon elle, si on suit le schéma typique post-halving de Bitcoin, le BTC pourrait viser 120 000 à 150 000 dollars d’ici la fin de l’année.

Une analyse encore plus audacieuse vient de @CredibleCrypto : “Depuis 2020 je le dis, ce cycle verra au moins 10 000 milliards de dollars de capitalisation totale, on est encore loin des 4 000 milliards.” Sa logique : le contexte macro reste accommodant – de nouvelles baisses de taux sont possibles d’ici la fin de l’année, la QT touche à sa fin, le QE est déjà enclenché, et les marchés actions comme l’or sont à des plus hauts historiques.

Le trader @Ashcryptoreal rappelle un précédent historique : début novembre dernier, le BTC était passé de 71 000 à 66 000 dollars, tout le monde pensait que c’était la fin. Résultat ? 45 jours plus tard, +60 % pour atteindre 108 000 dollars. L’ETH faisait +75 % sur la même période, et les petites cryptos faisaient des x5 à x10. L’histoire va-t-elle se répéter ?

Les dates clés à surveiller

@Trader_S18 a listé un calendrier critique :

Avant le 7 novembre : observer si le BTC peut établir un plancher entre 107 000 et 111 000 dollars
Avant le 12 novembre : si le BTC se maintient au-dessus de 112 000 dollars, possibilité de rebond pour les actifs risqués
Mi-novembre : à la réouverture du gouvernement US, le compte TGA pourrait relâcher jusqu’à 900 milliards de dollars de liquidités dans le système financier – l’équivalent d’un QE caché

Voilà pourquoi certains disent qu’en tenant 1 ou 2 semaines de plus, on aura la réponse.

La logique fondamentale

Même si les raisons de la correction font débat – certains parlent de rotation des capitaux vers l’IA et la finance traditionnelle, d’autres de prises de profits par les OG, ou encore de tension de liquidité – un fait demeure : les fondamentaux du BTC sont plus solides que jamais.

Les données historiques montrent que le rendement moyen du Bitcoin au 3e trimestre reste positif (+6,05%), et que novembre est traditionnellement l’un des meilleurs mois pour Bitcoin (hausse moyenne de 42 % sur 12 ans). Le passage du statut “d’expérimentation” à celui “d’actif monétaire mainstream” implique forcément une redistribution des mains des baleines vers le marché.

Reste la question : cette correction est-elle un simple shake-out ou le signal d’un sommet ? On pourrait avoir la réponse d’ici deux semaines.